卡特赖特家族球会，WaMu的断臂，建仓华盛顿互惠！
翌日，早上十点二十分。
布莱恩·卡特赖特站在中央公园西路那栋复式豪宅的楼宇对讲机前，仰起头看了一下灰白的天空，他来之前给林顿发了一条简讯，林顿只回了两个字：上来。
电梯门打开的时候，林顿就站在门口————布莱恩穿了一件深蓝色的羊毛大衣，里面是一件白色的衬衫、一条棕色的领带，好像要去面试的样子，两个人隔着门口的黑胡桃木鞋柜互相看了一眼，布莱恩先笑了。
“林顿，我穿得够正式了吗”
林顿看了一眼他之后说：“你来谈华盛顿互惠的，又没来帮我修水管的，进来吧。”
客厅里，林顿给布莱恩倒了一杯咖啡。
布莱恩接过咖啡，喝了一口，差点儿呛到了。他把一份列印好的文件放在了沙发旁边胡桃木茶几上。第一张纸是华盛顿互惠银行2007年第四季度报告摘要，上面用萤光笔标出了重要的数据：净亏损24亿美元、贷款损失准备金提高到39亿美元、存款比上一季度下降了2.6%。
“我的外祖父让我的舅舅对华盛顿互惠的头寸进行重新评估。”布莱恩想了想之后说道：“查尔斯·卡特赖特，我的舅舅，坚持认为这是加仓的机会。基金会在14美元附近增加了两亿美元，目前的成本均价大约是19元，昨天股价反弹到了18.5元，他说这是市场开始意识到华盛顿互惠价值的时候了。”
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林顿没有翻开那一叠资料，问道：“你外祖父的态度怎么样？”
布莱恩：“他年纪很大了，家族基金会实际管理资金的是查尔斯————我年纪没到，没有资格参与投票，所以今天来见你，是我想和你谈谈，因为你是唯一一个可以告诉我真相的人。其他人只说他们愿意相信的事情！”
林顿想了想之后说道：“华盛顿互惠最大的问题就是它赖以生存的商业模式正在被抽干。它是全美最大的储贷机构，主要业务就是给中低收入家庭提供房贷。它的存款人中很少有华尔街上的大机构，主要是西雅图、加州、亚利桑那、佛罗里达等地普通的老百姓。
它的存款基础看上去很稳固，但是实际上却在以一种非常安静的方式流失。流失的方式是网银转帐、自动扣款帐户更换。虽然不会出现在电视镜头中，但是每天每秒钟都在发生着！”
“当一个储贷机构的存款开始流失的时候，它的资金成本就会提高，它需要用更高的利率来吸引新的存款。高利率存款压缩利差，利差缩小影响盈利，盈利减少迫使它减少放贷，减少放贷又降低社区渗透率。社区渗透率降低之后，存款也会减少。这就是一个负反馈的循环。你舅舅看到的是股价跌到帐面价值的一半，而你舅舅看到的是便宜。我所看到的是该机构正在用自己资产负债表上的钱来勒死自己。它还不能算作死马，确切地说，它是匹在下沉的泥马。骑上去的话，既不能把人救出来，也不能把人救出来，只能和人一起陷进去！”
布莱恩沉默了片刻之后，把咖啡放了下来，在纸堆中又找出了另外一张表格。
“上个星期我把华盛顿互惠银行的分行数据都拉出来了。目前它有两千多家分行。但是过去半年里，单店月均存款增长几乎全部转为负数。亚利桑那、内华达的分行是最差的。正好就是次贷最严重的地区。我父亲说目前分行最头疼的问题就是客户把存折里的钱
转移到网上银行，然后搬走了，这就是所谓的无声拆兑！”
林顿点了一下头说道：”无声的拆兑比有声的更可怕。有声的挤兑会使政府当天就采取行动，因为所有人都能看得到。无声的拆兑没有人知道，但是它比挤兑更持久、更致命。下一份季报出来的时候，你会发现自己所拥有的资本充足率不够了！”
布莱恩：“所以你会继续空吗？很想让你教育我舅舅，我是开个玩笑”
林顿：“明天你带我去见你舅舅。可以当面交流！”
布莱恩愣住了。他没想到林顿会主动提出要见查尔斯。他认为林顿并不想和这些老钱家族来往。
布莱恩问道：“你打算说服他吗？”
林顿：“我并不想说服任何人。我就是想知道他加仓的原因是什么。如果他给出的理由是“政府不会让最大的储贷公司破产”，那么我就可以断定这个人没有看过资产负债表。如果有其他的原因的话，我也愿意听一听！”
布莱恩苦笑道：“他不会改变的。查尔斯·卡特赖特如果听到你说华盛顿互惠会死了，他会用法拉第的电磁感应原理来反驳你。他就是读了博士之后，就认为自己可以解释一切的人！”
林顿嘴角微微上扬，露出一丝淡淡的笑容：“那么我一定要去见他。市场上最昂贵的东西就是高智商的人用精密的逻辑得出的错误结论。比散户的愚蠢更有价值的是聪明人犯下的错误，因为聪明人犯下的错误具有放大效应。”
翌日，早上8点。
林顿和布莱恩来到长岛北岸的私人高尔夫球场。
已经有十几辆车停在了停车场上，有保时捷、宾利、奔驰以及一辆明黄色的兰博基尼。停在门口的是一辆兰博基尼，排气管上还有水珠，应该是刚停下来的。
霍华德到了布莱恩认出这辆车了。
哦，他啊，很久没有见到他了林顿跟着布莱恩进入会所。
几个穿高尔夫夹克的人围坐在窗边的沙发上，面前放着咖啡、早餐。看到林顿、布莱恩进来之后，其中一个人站起来迎接了。
是李程。
“林顿，好久不见”
“好久没见，李程！”林顿和他握了握手。
“霍华德在那边！”李程把头转向了窗边的沙发区，并且说道：“他早上六点钟就到了，一个人打了九个洞来热身。他说自己今天要正式下场的时候，用标准杆把你送回家！”
林顿发现霍华德正要从沙发站起来。
林顿霍华德离他两步远，嘴角上扬，笑中带刺地说：“听说你很少打高尔夫。今天是来当观众的，还是来送球权的？”
林顿：“来学习的”
“啊？”霍华德挑了挑眉毛问道：“学习怎么打华盛顿互惠银行？那么你今天就应该跟着查尔斯叔叔打球。他刚在低点加了两个亿。你跟着他，能学到什么叫真正的价值投资。至少比你在Faebk上发那一个字，两个房，有说服力多了。对了，这次你打算发几个字？“WaMu“？还是再加个句号？”
林顿笑了笑，没有生气，他脱下外套，把它搭在手臂上说道：：“你等一下在场上可以继续。我不擅长高尔夫，但我擅长在别人说很多话的时候保持安静，然后在第十八洞看总成绩。嘴巴不会改变球的落点。”
霍华德笑道：“好啊。我今天就让你看看什么叫总成绩。”
李程在旁边轻轻拉了霍华德一下：“先去吃早餐。今天还有客人。”
霍华德忽然：“林顿，你今天用的什么杆？”
布莱恩替他回答：“ilei 710 B。”
“好杆。”霍华德笑了笑，“但杆再好，也救不了不会用杆的人。”
上午九点二十分。第一洞发球台。
