12月8日星期六傍晚6点。
华尔道夫酒店位于曼哈顿中城华尔道夫大街上。
今天晚上是沃顿商学院纽约校友会的年终晚宴。
罗伯特·卡特赖特在宴会厅门口整理了一下自己的领带。
今晚他戴的袖扣是两枚小的纯金牛头，1995年他完成了西门子并购案之后，贝尔斯登合伙人委员会送给他的一份纪念品，在背面刻有“给..，永远不眨眼睛的人”的字样。上一次他戴这副袖扣是2004年《交易》杂志给他颁发“十大并购银行家”奖的时候，那天贝尔斯登的股价是139美元。
他进入宴会厅，在签到处拿过名片，上面用铜版纸印刷，烫金字体写着，“罗伯特·卡特赖特，贝尔斯登并购部执行董事”。
主桌位于宴会厅正中，靠近舞台。
卡特赖特找到了自己的座位牌，在它旁边，戴维·麦克米兰正在把餐巾铺在膝盖上。
他现在的头发比两个月前在高尔夫球场上和林顿打球的时候要白很多，好像有人往上面撒了一把粗盐。
他穿的是深蓝色的西服，熨常平整，但是衬衫领子却松了大拇指那么长，最近几个月他瘦了很多。
“戴维！”
“罗伯特!”麦克米兰站起来和对方握手，并说：“你上次戴这个牛头是在2004年。”
“你的记忆力还是很好的”
“那天你喝了很多马提尼，然后在领奖台上说并购银行家最需要的技能除了财务建模之外，在交易对手反悔的时候还能保持微笑。当时贝尔斯登的也在下面鼓掌”
麦克米兰拿起面前的杯子，笑着说：“你今天晚上还会笑吗？”
卡特赖特笑了笑没有说什么，在自己的座位上坐下来，把餐巾铺在膝盖上，隔开两个空位的是威廉·桑。
雷曼兄弟固定收益部高级副总裁今天穿的领带是雷曼公司的标志性的墨绿色，和雷曼年报封面的颜色一样。
他正在看手机，眉头皱厉害。
“威廉”
桑把头抬了起来，
罗伯特。戴维他看了看主桌上的座位牌，说：“我们三个人坐在一张桌子上，校友会的座位安排越来越有幽默感了。”
晚宴于6：40分正式开始。
校友会主席，一位头发银白、穿塔士多礼服的高盛前合伙人，在台上致辞，用15分钟讲了一个关于沃顿精神的笑话，再用10分钟感谢赞助商，台下笑声和掌声精准地在每一个幽默标记点上响起，好像有人在乐队席上举着提示牌。
坐在卡特赖特斜对面的摩根大通的一位副总裁，三周前他所在部门刚刚减记了超过20亿美元的次贷相关的资产，他的直接上级在内部电话会议上用的是“可控”这个词，但是私下里他对卡特赖特说：“可控个屁，再减计一次我就要回俄亥俄卖保险了。”
....
七点二十分，甜品上桌..
甜品盘端上来时坐在麦克米兰对面的高盛执行董事用叉子指着金箔对旁边的人说道：“这块金箔比华盛顿互惠的股票值钱！”
几个听到的人笑了一下，然后迅速收住，他们意识到麦克米兰就坐在同一张桌子上。
麦克米兰没有听到，他正在切蛋糕...
校友会主席再次站上台，端着香槟杯，开始介绍今晚的“杰出校友”。
“女士们先生们，接下来我们请三位沃顿校友与大家分享他们对即将到来的2008年的展望。”
聚光灯打在主桌上。
麦克米兰第一个站起来。
他走到台上，接过麦克风，台下的掌声礼貌而克制，夹杂着几声耳语....
“华盛顿互惠的”
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“存款流失那个...”
他当作没听见，调整了一下话筒高度，清了清嗓子，开始讲。
“社区银行的核心价值不会因为信贷周期而改变。华盛顿互惠扎根美国西南部超过一个世纪，我们经历过储贷危机，经历过八十年代的地产崩盘，经历过九十年代的加州经济衰退。每一次信贷紧缩都会淘汰掉杠杆过度的竞争者，留下资产负债表更稳健的机构。我们正是后者，我们的存款基础广泛而分散，F保险覆盖了绝大多数零售储户，我们的贷款组合中次贷占比远低于同业平均水平。”
他停顿了一下，目光扫过台下几张正在低头看黑莓的脸。
“2008年将是信贷市场回归理性的一年，华盛顿互惠已经做好了准备。”
....
然后是卡特赖特。他站起来，拉了拉袖口，故意让那对金牛头从西装袖口露出来。
“沃顿教会我一件事：市场是有记忆的，但市场也有想象力。有记忆意味着你无法用一个季度坏数据推翻一家投行八十年的信用记录。有想象力意味着市场有时候会把一个行业的错当成另一家公司的罪。”
“贝尔斯登跟AHM和F不一样，不是任何一家你可以在资产负债表上画个红圈就能判死刑的抵押贷款机构。”
“贝尔斯登属于华尔街上经历过1929年大萧条的投行，是1987年股灾时全华尔街唯一没有裁员的投行，是1998年LTM危机时美联储协调小组指定的三个做市商之一。今年我们在固收业务上遇到了一些困难，所有人都遇到了困难。但贝尔斯登的投行文化是华尔街最坚韧的，这次也不例外。”
台下响起掌声。
因为贝尔斯登的股价今天收盘是72美元，而在场有至少五个人的个人账户里还套着90美元以上买入的贝尔斯登股票。
他们的掌声不仅在肯定卡特赖特的逻辑，还有在给自己的投资组合续命。
卡特赖特继续说道：“我知道最近有一些做空者在这个行业里很活跃，他们很聪明，我不否认，聪明人能在数据里找到他们想找到的任何结论，但做空和投资是两回事。做空赚的是别人的恐惧，投资赚的是时间的朋友。恐惧会过去，时间不会，明年这个时候，当信贷市场回归正常、做空者必须买回股票平仓时，他们会发现自己在和时间赛跑，而时间从来不站在做空者这边。”
掌声更响了。
卡特赖特冲他点了下头，然后回到座位上。
经过桑身边时，桑用只有两个人能听到的声音说了句：“好演讲。”
卡特赖特回了句：“写了两周。”
桑说：“看来。”
