戴维沉默了。
他不是一个容易被说服的人，但格伦的论证逻辑确实严密。
利空出尽！
这四个字在投资教科书上是经典的反转信号：当一个资产的所有负面信息都已经被市场充分定价时，任何微小的正面变化都会引发价格的剧烈反弹。
而f的负面信息，三季报亏损12亿、调查莫兹罗、莫兹罗的内部邮件全部曝光、债权人讨论破产保护，这些确实已经全部被搞到了桌面上。
但戴维心里有一个声音在告诉他：这次不一样。
他说不清哪里不一样。
他只是觉得格伦在用一个正常市场的分析框架来评估一个非正常市场中的资产，就像用牛顿力学来计算接近光速运动的粒子轨迹，公式本身没有错，但物理定律已经变了。
瑞秋在这时开口道：“格伦，我不想讨论f该不该破产！”
“我是来告诉你一个合规问题。”
她翻开面前那份红色“机密”印章的报告，“根据我们的内部风险管理指引，单一标的敞口超过基金总资产的15%时，需要全体投资委员会成员的书面同意。”
“f目前占我们总资产的比重已经超过了18%！”
“你在11月19日的会议上口头通报了你的判断，可你没有提交正式的加仓申请。”
“我今天早上查了一下交易记录，从11月19日到昨天，你又通过三个不同的账户追加了f普通股的买入委托，共计2000万美元。”
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“格伦，你是家族基金的。你有权做出投资决策。但你必须遵守你自己制定的风控规则。如果你今天不能提交一份书面的加仓申请，并且获得至少另外一位投资委员会成员的签字同意，我就必须冻结f的交易账户，这是我的职责。”
会议室里安静了很长时间。
格伦看着自己的弟弟妹妹。
他忽然想起在1990年垃圾债券崩盘之后对他说的那句话：“所有人都往一个方向跑的时候，你要往反方向走，但反方向才有利润。”
1990年所有人都认为垃圾债券已经彻底完蛋了，老罗森茨威格反而在最低点建仓，然后在随后两年赚了三倍。
2000年互联网泡沫破裂，老罗森茨威格在崩溃前十八个月卖掉全部光纤公司，所有人都说他卖早了，然后纳斯达克崩了，那些没有卖的人连裤衩都没剩下。
格伦相信自己是老罗森茨威格的儿子。
他继承的不只是家族基金，还有那份从垃圾债券堆里捡到金矿的判断力。
“给我一天时间。”格伦想了想说道：“我把加仓的详细推演逻辑写成正式文件，明天提交投资委员会，如果到时候你们还是不同意，我就不加了，但我保留现有仓位，如何？”
戴维和瑞秋对视了一眼，然后戴维缓缓地点了一下头。
“一天，格伦！”
“就一天！”
会议结束后，格伦回到自己的办公室。
他关上门，拿起桌上的电话，拨通了一个号码，很快就接通了。
“安吉洛。”
电话那头是f的创始人兼安吉洛·莫兹罗。
“格伦，我猜你刚开完家族会议。”
格伦：“你怎么知道？”
安吉洛·莫兹罗：“你和我一样，在这个节骨眼上还敢打电话的，只有两种人：要么是来骂我的，要么是来问我还撑不撑得住的。你不骂人，所以是第二种。”
“你的弟弟妹妹是不是又让你平仓？”
格伦：“差不多，他们带着律师来的。”
“律师？”莫兹罗的声音里第一次出现了愤怒，问：“你弟弟妹妹让律师来对付你？”
格伦：“没来对付我，只是见证我们的讨论，合规那一套，你知道的。”
“格伦，你听着。”莫兹罗的声音忽然沉了下来，说道：“我们在上周五和债权人开了第二轮电话会议，会议的内容被泄露出去了，就是《华尔街日报》头版那个。泄露这件事的人用心很明确，制造恐慌，帮空头把股价往下再砸一截。林顿前天刚平了贝尔斯登的仓位，你知道他下一步会做什么。”
格伦：“做空f的下一步就是平仓，他已经赚够了。”
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莫兹罗：“没错。但他平仓之前需要先把股价砸到更低的位置，债权人的消息泄露就是为了这个。那些债权人代表里有内鬼，有人在把消息卖给空头。”
“格伦，我没猜，这属于事实！”
“《华尔街日报》那个记者在电话会议结束之后十五分钟就发出了第一条快讯。十五分钟，如果他没有提前拿到会议纪要，不可能写那么快，这他妈的是提前就准备好的。”
格伦知道莫兹罗说的是真的，华尔街的债权人会议泄密从来不是什么秘密，这叫做空产业链上的一个固定环节。空
头的惯用手法就是在媒体安插内线，再把消息发给媒体，媒体一报道，市场恐慌，股价暴跌，空头获利平仓
等消息澄清时，空头已经离场。
但这个策略有一个致命的漏洞：如果泄密的消息本身是真的，就不存在“澄清”。
债权人委员会确实在评估破产程序，这个事实不会因为泄密的方式而被否定。
但莫兹罗不这么看，在莫兹罗眼里，所有负面消息都是空头制造的阴谋。
他花了四十年把f做成全美最大的抵押贷款机构，在这四十年的每一次危机中，他都靠着一股“所有人都错了，只有我对了”的蛮劲挺了过来。
1980年代的储贷危机他没有倒。
1990年代的加州地产崩盘他没有倒。
1998年ltm引发的全球信贷紧缩他也没有倒。
每一次危机都有空头在媒体上制造恐慌，每一次恐慌都让f的股价短暂下跌，每一次下跌最终都涨回来了。
他相信这次也一样。
“格伦，我告诉你一件事。美国银行8月份注资的20亿美元，他们的条件非常苛刻，优先股、7%的股息、行权价18美元。”
“肯·刘易斯没来搞慈善，他来锁定f控制权的。”
“如果f真的破产，他那20亿全部归零。”
“我在赌肯·刘易斯不会让自己赔掉20亿。还有花旗、摩根大通，他们都是我们的债权人，都是我们的交易对手方。”
“如果f破产，他们在商业票据市场上的损失会比股票投资者更大。整个华尔街都绑在同一条船上。”
“债权人委员会在电话会议里威胁我要启动破产程序，那是威胁，没有行动的！”
