其实没有任何一个模型用拜占庭将军问题来解释过次贷危机。
但迈尔斯说对了。
凯恩去底特律这件事，本质上就是拜占庭将军问题，在节点最需要共识的时候，最重要的节点掉线了。
“这句话不是你爸说的吧。”林顿把图表又看了一遍，“分布式系统理论里确实有拜占庭将军问题，但节点失效的后果是共识失败，你爸研究的课题是分布式系统的节点故障传导，跟金融危机的传导机制是同一个数学结构。”
迈尔斯没否认，但他也没有解释为什么要说是他爸说的。
“好吧，后半句是我说的。”迈尔斯合上电脑，“但前半句真的是我爸说的，他说凯恩去底特律这件事，就是拜占庭将军问题。”
中午十二点。
约瑟夫·刘易斯在伦敦的豪宅中看完了整篇报道。
他拿起电话，拨通了一个熟悉的号码，对方是贝尔斯登的前董事长艾伦·格林伯格。
格林伯格好像超过80岁了，他的一生都在为这家投行服务。他把的位置交给凯恩，把大部分股份留给了公司，他的身家几乎全部是贝尔斯登股票，当股价从170跌到69时，他的账面身家蒸发了超过一半。
格林伯格：“约瑟夫，我看到报道了。”
刘易斯：“艾伦，告诉我，凯恩在7月份去底特律之前有没有跟你商量过？”
格林伯格叹了一口气。
“没有，他走之前给我打过一个电话，说他要去参加一场桥牌比赛，我问他基金的事怎么办，他说团队在负责，我说你不能在这个时间离开，他说他已经报了名，不去的话会影响他在协会的排名积分。”
“排名积分？”刘易斯的声音里第一次出现了讽刺的意味，说道：“艾伦，他在两只基金归零的周末去为了桥牌排名积分而离开纽约，他有没有想过我投了多少钱？你投了多少钱？”
“他想过，但他不认为两只基金归零会威胁到贝尔斯登的生存，他觉得这和1987年、1998年一样，恐慌是暂时的，信心会回来，股价会反弹，他在这行干了三十年，见过的每一次危机最后都过去了，他的经验告诉他：扛过去就好了。”
“但他的经验是错的。这次是偿付能力问题，美林减记了84亿，巴黎银行冻结了，惠誉在给雷曼降级，f辞职了，论坛上全是我们的坏消息，艾伦，我不在乎凯恩在底特律吸了多少大麻，大麻不犯法，我在乎的是他打桥牌这件事告诉全世界的交易对手方一件事：贝尔斯登的董事长自己都不觉得情况紧急，如果他不觉得紧急，他的对手方为什么要继续借钱给我们？”
格林伯格沉默了很久，电话里只有电流的嗡嗡声。
然后他说了一句让刘易斯决定扛下去的话，因为他知道这个老人的话是真心的，虽然真心的东西在金融市场上不值一分钱。
“约瑟夫，我和你一样，持有贝尔斯登大量股票。我比你的持仓更重、成本更高、持有时间更久，我在这家公司干了五十八年。如果你现在问我是否应该清仓，我不会清仓，我的整个人生都和这家公司焊在一起。清仓对你是止损，对我是卖掉我的命，约瑟夫，我不建议你留在船上，但我自己不会跳船。”
刘易斯挂了电话。
.....
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下午两点，罗伯特·卡特赖特坐在曼哈顿上东区公寓的书房里。
他面前放着一份文件。
《华尔街日报》周末版头版，贝尔斯登董事长的桥牌丑闻。
他没有等到反弹，他只等到了凯恩在底特律吸大麻的头版头条。
他拿起电话打给股票经纪人。
“汤姆。”
“罗伯特，我看到新闻了，你要做什么？”
“贝尔斯登，周一盘前交易，全部剩余仓位，不需要限价单，市价，现在挂单。”
汤姆沉默了两秒。他做经纪人二十年，知道一个持有同一只股票十八年的老客户在说出“市价”这两个字时意味着什么。他不问原因，只问数量。
“全部是多少？”
“剩下所有的贝尔斯登普通股，大约.....”卡特赖特翻了一下报表，“四万股出头....按周五的收盘价...周一跳空....”
“罗伯特，周一盘前贝尔斯登的流动性会很差，市价单可能会以非常不利的价格成交，比周五收盘价低好几个百分点。你确定不要限价？”
“不要限价。”
11月26日，周一。
贝尔斯登盘前报价：68.00美元。
早上八点。
曼哈顿。
罗伯特·卡特赖特坐在公寓书房里，面前是交易账户的界面。
开盘前半小时，贝尔斯登的盘前报价已经跌到了68美元，较周五收盘价再跌一块钱，成交量极低，大部分买方在等开盘后的方向，大部分卖方还在犹豫要不要在这个价位止损。
八点三十分。
他的经纪人汤姆·奥布莱恩发来一条短信：“流动性极差，当前最佳买入报价66.50，确认市价单？”
卡特赖特回了一个词：“确认。”
八点三十一分。
卡特赖特的贝尔斯登仓位，清零。
上午九点三十分。纽约证券交易所开盘。
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贝尔斯登开盘报67.50美元，随后在五分钟内急速下跌至65.00美元，跌幅超过百分之六。凯恩桥牌丑闻的冲击比市场预期更剧烈....因为桥牌事件直接动摇了贝尔斯登交易对手方的信心。
论坛上一位自称在回购市场工作的交易员发帖称，今天上午贝尔斯登在回购市场的隔夜融资成本已经飙升了超过五十个基点，几家大型货币市场基金已经停止接受贝尔斯登的债券作为抵押品。
这才是致命伤。
九点四十五分，林顿的办公室。
迈尔斯把今天开盘的数据实时推送到林顿的屏幕上。贝尔斯登股价65美元。
五年期信用违约互换价差突破350个基点，较上周五扩大了超过40个基点。
更关键的是贝尔斯登债券在回购市场的抵押品折扣率，从上周的5%跳升到今天的8%，意味着贝尔斯登每借100美元需要多抵押3美元的额外资产。
对于一个依赖短期批发融资的投行来说，这是一个缓慢但致命的绞刑。
林顿看着屏幕上的数字。
他的贝尔斯登看跌期权...总投入2500万美元权利金，现在已经深度实值。
市场还在跌，但流动性和对手方风险正在以指数级的速度恶化，这不是一个可以继续持有的信号。
他打开交易软件，开始分批平仓。
三笔大宗平仓交易分别通过高盛的衍生品交易台、摩根士丹利的暗池和德意志银行的场外期权平台完成，利用上午交易量放大的窗口，在三个不同时间段分散成交，避免了因集中平仓引起的做市商报价波动。
上午十点，全部平仓完成。
2500万美元权利金投入，回收约4400万美元，净利1900万美元。
林顿在交易日志里写道：
“贝尔斯登是第二轮做空的第一个完整闭环，从四季报预减记建仓到桥牌丑闻平仓，催化剂全部兑现。但凯恩去底特律这件事是信任崩塌的导火索，三季报利润暴跌是表面伤口，四季报预减记是伤口下的脓，f辞职是对脓的确认，凯恩桥牌丑闻是告诉全世界这间手术室里没有医生。没有人会在没有医生的手术室里继续等，交易对手方不会等，回购市场不会等，市场也不会等。”
“但贝尔斯登本身不会破产，华尔街第五大投行，一万三千名员工，九十亿美元年收入，它太大了，大到如果它真要倒，一定会有人出手接盘。这个人只会是另一个更大的玩家，比如摩根大通，当那个玩家出现时，贝尔斯登的名字还在，但它的股东会先被清洗，股票不值钱。值钱的是骨架。”
“接下来轮到莫兹罗，他的调查正在升级，破产传言在发酵，格伦·罗森茨威格还在死扛，2亿美元押在f上，我很尊重他的勇气，但勇气在信贷冰封面前只是延长了死亡的时间。”
f的破产保护传言正在发酵.明天轮到莫兹罗。
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