第二天早上七点十四分。
林顿发了一条fabk动态，内容很简短。
“雷曼兄弟公司，600亿”
没有多余的解释也没有任何数据来源，更没有上下文。
这就如同把一块石头丢进一个池塘里，一圈又一圈的波纹向外扩散！
六百亿元不是一个小数目。
六百亿美元是雷曼兄弟总资产的三分之一，是它市值的数倍，是足以把任何一家投行推向破产边缘的风险敞口。
最先进入评论区的是温莎中学的学生们，索菲亚·张发出了很多问号，迈尔斯·柯林斯回了“我明天跑数据”，琼斯·卡特只打出了两个字“等等”。
然后是更大的鱼，马库斯转发了这条动态，并且加上了一句“下周盘面会告诉我们答案”，安德里·科尔曼没有转发，而是直接给林顿发了一条私信，只有一个问号，但是这个问号出自一个前财政部官员，分量自然也就重了。
一小时之后，克里斯托弗·惠特尼就在评论区发布了雷曼兄弟最近一次对外公布的商业地产敞口数据，雷曼官方公布的数字是大约四百二十亿美元，而林顿所写的“六百亿”之间相差四成。
措辞一如既往地直接，没有掩饰自己的质疑：“如果数据是正确的，那么雷曼管理层或者在撒谎，或者自己都不清楚账本，不管是哪一种情况，对股东都是灾难，但是这个差距太大了，40个百分点，不是四舍五入可以解释的，需要更多的证据”
林顿在下面回复道：“雷曼在2006年就收购了五家商业地产贷款公司，收购价格超过八十亿。贷款的平均期限为5-7年，2008-2009年是再融资高峰，信贷市场冻结会阻碍再融资，坏账会像多米诺骨牌一样倒塌”
克里斯托弗没有再追问下去，从林顿的话中他猜到林顿手里有一整套的数据链，但是还没有到可以发出的时候。
第二天早上，周日的时候，林顿接到了迈尔斯打来的电话。
迈尔斯的声音带有连续跑了十几个小时的数据之后特有的沙哑和亢奋，他一边说一边在另一台电脑上敲击键盘。
“你说的那个数字，六百亿元，我交叉验证了四个公开的数据源：雷曼过去三年的10-k年报、商业抵押贷款支持证券的发行公告、al aptal analyt的商业地产交易数据库和联邦存款保险公司网站上所有的受保银行的商业地产贷款汇总。每组数据在雷曼商业地产敞口绝对规模上的指向都是一致的，我不再敢小看公开信息了，它并不是没有用处的，只是需要一个合适的角度才能读出其中的真相。雷曼的表外实体就是那些不在合并资产负债表上，在10-k附注中提到的v，里面有多少商业地产敞口呢？190亿”
林顿静静地听着，让迈尔斯自己说出来，这个东西是迈尔斯从零散的数据中拼凑出来的，应该由迈尔斯来宣布。
“如果再加上表外敞口的话，雷曼的商业地产总规模就不止官方公布的四百二十亿了，而是接近六百一十亿，你所说的数字是正确的。顺便对雷曼交易数据以及期权链上未平仓合约分布进行分析。结论就是，如果下周有关雷曼商业地产敞口的负面消息出现的话，的跳升幅度将会在15%-25%之间。林顿，你所说的“六百亿”是怎么得来的？我验证了它一整夜，四组数据、十二张表、交叉对账三次，而你只写了几个字！”
林顿听着电话那边迈尔斯的呼吸声里带着熬夜后的粗重，也和他刚刚跑完数据时不自觉加快的速度一样。
“ a系统，雷曼2006年年报附注第37页，可变利益实体那一栏，把他们过去三年收购的所有商业地产贷款机构的资产加起来，一项一项地累加，你是一整夜都在看，我从九月初就开始看了！”
电话那头沉默了大约三秒钟的样子。迈尔斯用一种很轻的声音笑了起来。
一个量化出身的人被一个比他更轴的人碾压了!
“我跑了整整一夜才验证了你几个字的意思，下回你在发fabk之前能不能先告诉我答案？我很少熬夜！”
“那么你就会少了很多乐趣！”林顿说完之后就挂了电话，转过身去走进衣帽间换衣服，温莎中学的公开课交流会在今天下午举行，他是其中的一位主讲人，所以要提前到学校去布置。
下午3点的时候，温莎中学教学楼三楼最大的报告厅里已经坐满了人，大约有一半的人。
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报告厅可以坐三百人，平时用来举行开学典礼、校际辩论赛等，舞台上的深蓝色幕布上还挂着上学期“全美高中投资大赛”的横幅。
今天的观众席上并没有坐满人，大约有150人左右，但是含金量要比满座的时候更高。
坐在前三排的是温莎金融俱乐部的核心成员菲利克斯·阿斯特。
索菲亚·张旁边是她的父亲张立诚，他昨天才从硅谷飞到纽约，今天特意留在纽约就是为了来参加这次公开课
迈尔斯·柯林斯红着眼睛坐在第一排最左边的位置上，面前的笔记本电脑上还运行着雷曼的模拟数据。
克里斯托弗·惠特尼双臂交叉坐在椅子上，表情和每次准备辩论时一样，专注、质疑、从不轻易点头，
琼斯·卡特也来了，穿的是温莎的深蓝校服外套，坐在第三排靠过道的位置上，手里拿着黑莓手机，上面的屏幕还亮着，詹姆斯·卡特给儿子发了一条信息：“听完之后回来跟我汇报”，高盛合伙人让儿子周末专门去听一个16岁孩子的公开课，这也是一个态度。
后排坐着温莎经济学老师的安德鲁·格雷、历史老师的德里克·华莱士、来自纽约其他几所顶尖私立高中的学生和老师，布朗克斯科学高中的经济学社团、史岱文森高中的投资俱乐部、三一学校的一些ap经济学学生。
人群中还有几个穿着便装的中年男子，他们没有佩戴校徽，也没有和学生坐在一起，从气质上来看更像华尔街的分析师，其中一位是贝尔斯登固定收益部的副经理，他们都是因为一条相同的fabk动态来到这里：雷曼兄弟，600亿
林顿上台的时候穿的是定制的西服。
他站在讲台上面。
“今天不算上课！就简单说几句有意思的话。”林顿拿起了白板笔，在白板上写下了一行字：“雷曼兄弟，600亿！”
他的字迹非常工整，就像在标普模型里一笔一划地画过无数遍k线的人一样，那种冷静的笔触。
“今天想和大家一起拆开这个数字，看看里面到底是什么，六百亿元，没有凭空想象出来的，我从雷曼过去三年的公开文件里一页页翻出来的”
按下遥控器之后，大屏幕上就出现了温莎中学为这次公开课临时搭建起来的投影画面，上面的标题也很简洁：“雷曼兄弟商业地产敞口汇总，2003-20072”，数据来源也写得明明白白：雷曼兄弟10-k年报（2003-2006）、10-季报（20072）和 a系统公开存档的v附注。
表格中的每一行都代表一笔资产，包括收购商业地产贷款机构的名称、收购时间、收购金额、贷款组合规模以及加权平均到期日。
从2003年收购第一家小型商业地产贷款公司开始，到2006年一口气吞并了五家，每一起交易都明明白白地显示在屏幕上。
“雷曼自己披露的数据是商业地产相关的资产大约四百二十亿美元，在他们的年报中，在他们的声明里，在华尔街每一份卖方研报里，但是当你把年报附注第37页的可变利益实体、2006年收购的五家贷款机构的表外资产、以及通过商业抵押贷款支持证券渠道保留的留存权益三项加在一起的时候，就会得到一个不同的数字，接近六百亿”
“多出来的180亿被隐藏在表外实体的附注中，这些实体在会计上不需要被合并到资产负债表的负债端，但是它们的风险是真实的，它们的贷款到期日以及再融资的需求也是真实的。而且这些贷款的平均期限为5-7年，大部分是在2005年、2006年发放的，到期高峰在2008年第二季度到2009年上半年之间，所以大部分贷款都需要在2008-2009年间进行再融资”
“目前，商业票据市场以及回购市场被冻结了，这会切断再融资的途径。即使当时美联储再次降息，lb-利差如果继续扩大，银行间的拆借实际成本也不会因为联邦基金利率下降而得到明显的改善。”
