保尔森基金，林顿，这两个名字在次贷空头圈子里太有名了。
在座的所有人都知道，这个未满十六岁的少年在ahm和cfc上赚了多少钱，所有人都听说过约翰·保尔森亲自把他招入了顾问团队，但他们没想到他会出现在这里，更没想到他会举手提问。
基林格的表情变化很微妙，他仍然在微笑，但嘴角的弧度收窄了。
他认出了这个名字，就是那个在facbk上说华盛顿互惠银行是“做空窗口期”的林顿，就是那个用一句话回复了他精心准备的批评言论的林顿。
他调整了一下领带的位置，把重心从左脚换到右脚，然后重新扬起那个职业性的笑容。
之前两人在facbk上打口水战，林顿被嘲笑，事后又被其他高管嘲笑。
今天是线下pk！
“请。”基林格朝林顿的方向伸出手掌。
工作人员把无线话筒递到林顿手里。
林顿站起来，他没看手里的笔记本，也没看投影屏幕，只是平视着讲台上的基林格。
他的姿态很放松，像是在课堂上向老师提问的学生，但他的眼神不是学生看老师的眼神，属于交易员盯盘时看跳动的数字的眼神。
“谢谢，基林格先生。”林顿的声音很清晰，说道：您刚才提到华盛顿互惠的存款基础中，百分之六十在fc保险限额以内，这是否意味着剩余的百分之四十，也就是大约九百二十亿美元，不受fc全额保险保护？”
报告厅里的气氛变了。
这不属于一个温和的问题，这是专门在基林格精心搭建的安全堡垒上找到了第一块松动的砖。
在场的人都是行家，他们知道百分之四十的存款不受全额保险保护意味着什么，如果发生挤兑，这九百二十亿美元是第一批逃跑的资金。
而只要这批资金开始逃跑，恐慌的连锁反应会在fc保险限额以内的存款上引发踩踏效应。fc的保险并不是防火墙，它只能算延时器，它可以覆盖损失，但不能阻止恐慌。
基林格的笑容没有变化，拿起水瓶喝了一口，借这个动作为自己争取了大约三秒的思考时间。他放下水瓶，说道：“九百二十亿美元是一个很大的数字，但我要提醒大家，不受全额保险保护不等于不受任何保护，fc的保险上限是十万美元，超过这个限额的部分在银行破产清算中享有优先受偿权。更重要的是....”
接着他按下遥控器，屏幕上出现了另一张图，说道：“华盛顿互惠的存款基础在过去三个月中没有任何缩水。我们的储户信任我们，信任没法用保险额度来衡量的，它是靠几十年来的稳定运营来积累的。”
回答完毕后，林顿语气没任何变化，他接着问，语气平静像是继续念完一句被打断的话：“谢谢您的回答，基林格先生。我的第二个问题是：在您的季度财报中，不良贷款拨备覆盖率的具体数字是多少？您刚才提到‘拨备充足’，但没有给具体的百分比。另外，如果房价继续下跌百分之十，华盛顿互惠银行需要增加多少拨备才能覆盖新增的不良贷款？”
基林格的笑容以肉眼可见的速度僵了一秒。
这个问题比第一个更危险。
因为基林格知道具体数字，拨备覆盖率不到百分之四十，也就是说华盛顿互惠银行为可能发生的贷款损失只留了不到一半的钱。
如果房价继续跌百分之十，新增的不良贷款规模将达到数十亿美元级别，拨备覆盖率将进一步下降到难以维持监管要求的水平。
但是他不能在大家面前说出这些数字，因为房间里坐着很多分析师和对冲基金经理，在这些数字公布之后的一刻，他们会立刻改变对华盛顿互惠的投资。
但是他不能撒谎，撒谎是违法的，所以他只能绕过去。
“拨备的具体数据将会在十月中旬发布的第三季度财报里全部公布！”基林格的声音依然很稳，但是那种松弛的自信已经没有了，他把双手都放在了讲台上，说道：“但是我们可以提前告诉大家，我们拨备的水平远远高于监管机构的要求，可以应对任何合理的损失。”关于房价下跌的假设目前没有数据表明房价还会继续下跌10%！”
“美联储刚刚降息50个基点，抵押贷款利率也在下降，因此我们认为房地产市场会在接下来的几个季度里趋于稳定！”
林顿没有坐下，继续提问：“我的第三个问题，您在演讲里提到华盛顿互惠的批发融资占比较小，只有百分之十五左右，那么在出现信贷紧缩的情况下，这部分批发融资会不会在短时间之内不能展期？”
“法国巴黎银行冻结了三只基金之后，abcp（资产支持商业票据）市场基本上已经停止了。华盛顿互惠未来三个月内需要展期的abcp敞口有多少？”
报告厅里非常安静。
没有人笑了。
前排之前拍手叫好的爱马仕领带的男士放下了翘起来的二郎腿，在下巴上轻轻的摩挲着。
林顿左边的黑莓男把手机放下来了，脸上的表情也变很微妙。
右边的高盛副总裁停下了手中的笔，用一种林顿无法形容的目光看着他。
基林格脸上笑彻底消失了。
站在讲台上的他，整个人好像被浇了一盆冷水一样，因为此时他才明白过来，这个少年在用专业交易员的解剖刀一样一层层地剖开他精心包装好的财报外衣，暴露出里面脆弱的骨骼。林顿连续提出的三个问题，存款的fc缺口、不良拨备比率、abcp展期风险，都准确地击中了华盛顿互惠公司最薄弱的三处。
三个问题就组成了一个标准的三段论：存款结构不稳固，拨备覆盖率很低，在信贷冻结的情况下短期融资会失去流动性。
当这三条结论都成立的时候，华盛顿互惠就变成了一座建在沙滩上的堡垒。
基林格想保持住自己的姿态，于是清了清嗓子，又戴上职业的笑容，说道：“你这个问题很尖锐，年轻人，在商学院里也许会加分，但是你还没有上大学，听说沃顿没有录取你。”
报告厅里马上响起了一阵低沉的附和声，好像憋了很久的水龙头终于打开了。
中间排的几个中年男人用手指关节轻轻敲了两下椅子扶手，互相递了一个“这小子被怼了”的眼神。
前排有一个秃顶的对冲基金经理笑出了声，声音很响亮，就像冰球场上的一声哨响。
左边过道里一个中年男人凑到旁边的人耳边小声说了些什么，旁边的人马上嘴角上扬，目光也重新扫过林顿身上三百四十美元的西装。
“但是我很喜欢尖锐！”基林格摊开双手，把局面又重新拉回到自己能够控制的节奏中来，并且说：“因此我直接回答你，华盛顿互惠八月份的零售存款流失率为零，九月份前两周也还是零！”
“你所提出的abcp展期的假设，是建立在这样一个不可能发生的情况之上：信贷市场会完全冻结。”
“但是历史上，信贷市场在美联储降息50个基点之后并不会一直保持冻结的状态。你提出的问题听上去很有道理，因为你在最坏的情况之下把所有的可能性都考虑到了，但是实际上，在现实世界中，最坏的情况并不是最有可能出现的结果。”
他把领带结调整了一下，笑更开心了，说道：“不过我还是很欣赏你的逻辑训练，看出来你至少读过一些投资报告，虽然顺序有点乱，年轻人，慢慢来，先把高中读完。”
报告厅里马上响起了低沉的笑声、零星的掌声，这是对“总算有人把这小子的风头压下去了”的一种释然。
前两排的人回头看了林顿一眼，眼里带着笑意，好像在确认这个少年被打回原形了，还是个没有上过大学的孩子。
林顿站到了第四排，微微点了一下头，脸上表情平静好像在等公交车一样，沃顿拒绝了他……被当众拿出来鞭尸，他自己的问题，对方巧妙地绕开了，让他成了在场的人的笑柄。
下一个问题是什么主持人看了下表说道：“第五排，请。”
