cfc盘前指示价：18美元，较上周五收盘价20美元下跌10%，但林顿注意到盘前的成交量极其稀薄，只有不到两万股换手。
做市商不敢在开盘前给出稳定的报价，买卖价差拉大到了1.5美元。
这是典型的流动性恐慌前兆：所有人都在等第一笔大单来定方向，但没有人敢做第一个动手的人。
cfc的信用违约互换价差在盘前跳升到520个基点。
林顿盯着这个数字看了三十秒。
520个基点，意味着债券市场对cfc未来六个月的违约概率定价接近8.5%。而股票市场还在18美元，对应的违约概率不超过3%。
债券市场和股票市场之间的认知裂缝已经大到了荒谬的程度。
债券在尖叫，股票还在打哈欠，其中一个很快会被另一个吵醒。
他敲入盘前交易指令：买入第二批cfc看跌期权，10月30日到期.....总权利金400万美元。
盘前流动性很薄，他的单子分了三笔才全部成交。
第一笔....做市商的算法在犹豫，它们被巴黎银行的新闻吓到了，不确定该用什么波动率来定价。
第二笔...成交，做市商开始收紧报价。
最后一笔....成交，比他预期的平均成本高了整整0.15美元，价差在盘中会收窄，但他不打算等到开盘。
巴黎银行这颗炸弹的引信已经烧到了尾端。
盘前成交的每一张期权都会在开盘后变成更贵的东西。
他在备注栏写：“cfc c价差520bp，隐含违约概率8.5%，股价18美元，隐含违约概率<3%。缺口>5个百分点，市场在定价两种不同的未来，债券市场更快！”
七点四十五分，贝尔斯登盘前指示价跌到了96美元，三位数保不住了，周五收盘还是108美元，巴黎银行这颗炸弹在一夜之间炸掉了贝尔斯登超过10%的市值。
林顿翻出马库斯昨晚发来的文件，贝尔斯登三方回购对手方名单。
十九家对手方，其中四家是欧洲银行：bnp、德意志、瑞银、法国农业信贷。
这四家同时在操作层面缩减了对贝尔斯登的回购额度，没正式公告，不过交易员层面的动作，减少单笔交易规模，提高抵押品折扣率，缩短融资期限。
贝尔斯登的隔夜融资成本正在以肉眼可见的速度上升。
他在贝尔斯登身上下了第一批看跌期权：十一月到期.....总权利金500万美元。
备注栏：“贝尔斯登盘前跌至96，三方回购对手方中四家欧洲银行正在缩减额度，32倍杠杆+次贷抵押品折价→融资缺口扩大→资产抛售→抵押品继续折价→死亡螺旋，第一批建仓，如果跌破100后加速，再加！”
八点十分，cnbc开盘前特别节目开播，主持人开场白只有一句话：“女士们先生们，请系好安全带。”
画面切到纽交所交易大厅。
镜头扫过一排排交易终端，没有往常周一早上的闲聊和咖啡杯，交易员们全部站在终端前面，有人在打电话，有人盯着屏幕一动不动，有人的手指悬在键盘上方像在等待发令枪响！
与此同时，cnbc的另一个画面切到cfc位于卡拉巴萨斯的加州总部大楼。
镜头对准大楼入口，一个安保人员站在玻璃门前，双臂交叉，面无表情。
记者在画外音中说：“cfc总部目前拒绝任何媒体采访。我们通过电话联系到cfc投资者关系部门，对方拒绝就巴黎银行冻结事件对cfc融资渠道的影响发表评论。”
彭博电视则切到债券市场实时数据，cfc五年期信用违约互换价差已经冲到550个基点，较周五收盘价上涨了超过170个基点。这意味着如果你持有1000万美元的cfc债券，你要为它买一份违约保险，每年需要支付55万美元，而且保险费还在涨。
林顿关掉cnbc的声音，保留彭博终端的实时数据。
马库斯发来一条加密消息：“盘前我也扫了cfc的货，做市商的报价很薄，我怀疑他们在故意拉大价差以减少敞口，贝尔斯登90看跌我也拿了一批，比你晚两分钟，比你贵两毛。”
林顿回：“正常，盘前流动性差，开盘后会收窄。”
九点十五分，距离开盘还有十五分钟，美国财政部的发言人发表了简短声明：“财政部正在密切监测市场状况，并与全球监管机构保持沟通，美国金融体系的基本面依然稳健。”
林顿在日志上写道：“‘基本面依然稳健’，这句话在2007年的出现频率和次贷违约率呈正相关，每次有人说基本面稳健，一周之内就会有一个新机构出问题。”
九点二十五分。
cfc盘前最后一笔成交价：17.75美元。
贝尔斯登盘前最后一笔成交价：95美元。
林顿合上日志，把笔放在桌上。
“开盘，看看发生什么！”
开盘倒计时：五分钟。
他回到交易台前，左手放在键盘上，右手握住鼠标。
屏幕上，cfc和贝尔斯登的盘前曲线像两条垂死的蛇，在恐慌中抽搐。
九点二十九分。
交易所的钟声即将敲响。全球所有交易终端上，这两只股票的卖单队列正在以肉眼可见的速度增长。
林顿不需要看开盘价。他知道会发生什么。他算过了。
九点三十分。
钟声响起。
cfc开盘价：17.50美元，盘前18，开盘直接砸穿，十分钟内跌至16.80美元，较上周五收盘价下跌16%。
贝尔斯登开盘价：94美元。五分钟内跌至91.50美元，十五分钟后跌破90美元整数关口。林顿在90美元被击穿的时候平静地注视着屏幕，在备注栏加上：“贝尔斯登破90。回购市场会在今天开始重新定价他们的抵押品。32倍杠杆下的净值在燃烧。”
cnbc的实时播报中，主持人的声音第一次失去了职业性的沉稳：“cfc正在自由落体！16美元！15.80美元！空头完全控制了盘面！贝尔斯登跌破90美元，这是两年来的最低价！”
林顿切到债券市场数据。cfc的c价差已经扩大到580个基点，单日涨幅超过50%。
这个价差水平对应的违约概率接近10%。
而股票市场在15美元对应的违约概率大约是5%。差距比盘前更大，意味着他的建仓价和恐慌高潮之间还有一大段利润没有释放。
