马库斯猛吸了一口雪茄，吐出的烟雾在天花板的射灯下翻滚。
“我以前认识一个在贝尔斯登干了二十年的老交易员，他告诉我贝尔斯登的文化就四个字，要活下来。”
“1929年活下来了，1987年活下来了，1998年活下来了，他们觉没有自己活不过去的危机。”
“他们以前活下来是因为有别人比他们先死。”林顿笑道：“1987年是程序化交易引发的市场崩盘，不属于信用危机，1998年是ltcm赌错了方向，美联储出面组织救助。但这一次不一样了，它属于某一个交易对手的问题，他们的资产正在以每周5%到10%的速度减值。你把价格画在纸上，你会发现贝尔斯登的净值在按同样的斜率往下滑，这不叫流动性危机！”“可以叫偿付能力危机。没人能救一家资不抵债的投行。”
马库斯笑道：“感觉你在背验尸报告。”
林顿：“历史上太多了，阳光下其实没什么新鲜事！”
“对了，你看到cnbc今晚那个特别节目了吗？”马库斯切换了话题，声音里终于有了一丝惯常的慵懒，说道：“主持人最后那句，‘爆炸的威力，我们周一早上见’，够中二的，但从一个干了二十年的财经主播嘴里说出来，说明事情真的不太妙，通常他们这个时候应该在讨论美联储九月的降息概率，语气跟在婚礼上致辞差不多。”
“明天早上开盘之前，”林顿说道：“会有更多人开始意识到，这不仅仅是一个次贷问题。”
马库斯：“已经开始了。我刚接到一个在摩根大通管养老金组合的朋友的电话。他周日被老板叫去加班，任务是做紧急压力测试，如果ab aaa层级继续跌，他们的固定收益组合能承受多少损失？你猜他们算出来的数字是多少？”
林顿：“多少？”
马库斯笑道：“他自己都不知道，因为ab aaa跌到80以下不在他们的模型参数里，他们的风险模型用的是历史数据，而历史上aaa级次贷从来没跌到过80以下，所以模型告诉他们风险可控，就像你用过去五十年的加州天气数据来预测飓风，你的模型会说飓风不存在。模型虽然没错，但你喂给模型的数据从来没有见过飓风。”
林顿在日志上记了四个字：模型盲区。
马库斯笑道：“我让交易台在盘前把能拿到的贝尔斯登，巴黎银行的期权全扫了，做市商如果还敢报价的话。不过说实话，我不确定他们还会不会报，巴黎银行这颗炸弹之后，期权做市商也会收紧风险敞口。盘前市场可能会非常薄，几笔交易就能把价格打飞。”
“流动性枯竭不仅在次贷债券上。”林顿想了想说道：“它会蔓延到所有与次贷相关的衍生品上。期权、c、甚至交易所交易基金，做市商不会愿意在不确定的环境下承担额外的风险。盘前报价可能会很宽，买卖价差拉大，成交量稀薄。这是典型的传导效应，次贷市场的流动性危机正在感染衍生品市场，下一步会感染股票现货市场。”
“就像流感。”马库斯补充道。
林顿：“比流感快，流感有潜伏期。金融市场没有。”
“林顿。”
“嗯。”
“你有没有一种感觉，我们在别人还没看到冰山的全貌之前，已经站在瞭望塔上看了它整整半年，你知道冰山有多大，你知道船会撞上，你知道撞上之后救生艇不够用，但你只能等。等到船真的撞上去的那一刻。”
“这就叫做空。”林顿的声音平静像在念资产负债表，说道：“做空不仅仅赌它会沉，我觉，嗯，怎么说呢，就像你算出来它的航线上有一座冰山，那个傲慢的傻瓜船长还在喝香槟。”
马库斯笑道：“你知道你做空的时候最让我佩服的是什么吗？”
林顿：“分析？”
马库斯：“n”
林顿：“那就是我的数据！”
马库斯：“也不是你的数据！”
林顿：“那是啥？”
马库斯：“你坐在交易台前面，看着所有人都在买，你还在卖，这需要一种特殊的神经，华尔街大多数人做不到，他们在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧，但你不一样，你从来不贪婪，也从来不恐惧，你只是在精准计算，然后下注！下注了就等！就像....”
林顿：“像什么？”
马库斯：“一台没感情的机器。”
“呃！”林顿一愣。
马库斯笑道：“我们第一次见的时候，我告诉你，我在华尔街十年，见过的天才一抓一大把，全是穿着定制西装的蠢货！”
林顿一愣：“你有说过这话吗？我都不记了。”
马库斯：“其实我也不记说了什么，哈哈，其实你不一样，你是真的能算明白，现在我坐在这里，手里有很庞大的盘子，听着巴黎银行冻结的消息，看着cnbc的主播在电视上喊‘心脏骤停’。我想说的是，上次我说那句话的时候，我以为我已经看很清楚了，现在我觉我才看清楚了一部分，你做空不仅仅你认为市场会跌，你精准预判到市场应该在哪里。它现在不在这里，是它的错！错不在你。”
电话那头安静了很久，林顿才说道：“但你今晚打电话来不是为了夸我吧。”
马库斯顿了顿，然后低低地笑了起来。
“聪明，我让交易台查了贝尔斯登的三方回购对手方名单，巴黎银行冻结之后，有几个欧洲的对手方已经开始悄悄缩减回购额度，没公开宣布，只留在操作层面的，嗯，减少交易量，提高抵押品折扣，贝尔斯登现在还能借到钱，但他们借到的钱比以前少了，而且这个趋势在加速。”
林顿：“数据发给我。”
“已经发了，别熬太晚，周一早上我们需要所有人扣好安全带。”马库斯把雪茄准确地吐进咖啡杯里，说道：“你这种操盘手，你做空的时候笑容和做多的时候一样多。”
林顿：“因为方向不重要。”
马库斯:“我知道，重要的永远是概率和赔率。方向只是结果。”
电话结束，林顿看了一眼屏幕上的时间。
周日，深夜十一点四十七分，距离亚洲开盘还有不到九个小时。
“巴黎的炸弹已经引爆了，冲击波正在穿越黑夜，越过北大西洋，向纽约的每一块交易屏幕袭来！”
“明天流动性充分，正好继续加仓！”
林顿合上日志，关了灯，靠在椅背上。
大家都在等周一。
林顿已做好计划！
8月13日，周一，凌晨五点。
林顿已经在交易台前坐了一个小时。彭博终端上滚动着亚洲市场的实时报价，东京开盘十五分钟，三菱日联银行股价下跌7%，三井住友下跌6%，野村控股下跌8%。
日经指数整体跌幅超过3%，创下年内最大单日跌幅。
澳大利亚的麦格理银行下跌9%，因为市场传言它持有大量美国次贷c敞口。悉尼的财经频道主持人用“大屠杀”来形容开盘。
欧洲市场还要等两个小时才开盘，但盘前指标已经一片血红。泛欧斯托克50指数期货下跌4.2%，金融板块期货跌幅超过6%。德意志银行的信用违约互换价差在一夜之间从45个基点跳到78个基点.....单日涨幅超过70%，这是c市场对德意志银行次贷敞口的实时定价。
伦敦金融城的交易员在彭博终端上用粗体字标注了五个银行的名字：bnp、德意志、瑞银、巴克莱、法国农业信贷，五家银行都在盘前跌了5%到8%。
美国盘前市场在凌晨六点开始报价。
