电话那头安静了一会儿。
保尔森：“合理，巴黎银行的消息出来后，你可以考虑在盘前加仓，如果期权做市商还敢报价的话。有时候盘前的恐慌会给你一个比开盘更好的价格。”
林顿：“我知道。”
“还有一件事。”保尔森的声音忽然慢了下来，说道：“上次你发给我的那份ab数据，我让我们研究团队交叉验证了一下，aaa层级的ab指数在过去跌了多少你知道吗？”
“从17美分”
“是的，17美分，aaa，三个a，华尔街金字塔尖上的皇冠，正在被抛售，这意味着评级最高的次贷债券，市场定价少了17美分，这是信用等级最高的那一层，往下走，bbb层级的已经在50美分以下了。”他停顿了一下，说道：“你知道这意味着什么吗？”
林顿知道，他等保尔森说。
“这意味着市场在说一件事....不管评级机构给它贴什么标签，这些债券的实际价值正在以每周百分之五到百分之十的速度蒸发，而全球所有持有这些债券的机构，都在同一时刻看向自己的资产负债表，然后发现自己手里捏着一堆正在燃烧的纸，纸烧完了，灰烬会落在谁头上？印纸的人吗？不，是借钱给印纸的人。”
林顿笑道：“贝尔斯登。”
“贝尔斯登是第一个。”保尔森说道：“他们的杠杆率是32比1，32块钱的资产，只有1块钱是自己的，资产端只要跌3%，净资产就没了，他们那两支对冲基金已经归零了，投资者一分钱都拿不回来，但这只是开胃菜，真正的问题是贝尔斯登母公司本身的资产负债表。如果ab指数继续这样跌下去，他们账上的次贷相关资产会继续减值，减值触发评级下调，评级下调触发追加保证金，追加保证金触发流动性枯竭，这条链条和cfc一模一样，只是规模大十倍。”
林顿低头看着笔记本上自己画的那张决策树，从ahm的破产节点出发，分出两条粗线，一条指向cfc和次级抵押贷款机构，一条指向贝尔斯登和华尔街投行，两条线的终点都汇入同一个地方：信贷市场冻结。
“保尔森先生。”
“嗯。”
“你周日晚上睡着吗？”
电话那头沉默了一瞬，然后保尔森说道：“我睡着，因为我脑袋里锊清楚了。”
林顿笑了笑。
保尔森没有说“因为我相信市场会恢复”，“因为我是个乐观主义者”，更不说“因为美国经济基本面依然稳健”。
他说“因为我锊清楚了”
这句话比任何鸡汤都让他安心！
“挂了，我去更新一下cfc的融资模型。”
“好。周一开盘前我让团队把ab的最新报价发给你。林顿。”
“嗯。”
“你上次说第一轮是哨声，第二轮是号角。”
“对。”
“那第三轮就是鼓声。大鼓。声音会很大。大到所有人都能听见。”
电话挂断了。
林顿把手机放到桌上，大雨打在玻璃上，纽约的天际线在灰蒙蒙的水雾中若隐若现。
中央公园西路的灯光在一团团湿气中晕成模糊的橙色光斑。
这座城市有两百万个家庭、五十万家企业、几十家全球最大的金融机构。
“再过四十八个小时！”
他回到桌前，翻开日志本，在新的一页上写：
“8月11日，保尔森确认：bnp旗下三只基金大概率周末冻结，如果巴黎银行冻结，全球信贷市场会瞬间冰封。传导路径：欧洲货币基金赎回→从美国cp市场抽资→cfc短期融资蒸发→贝尔斯登等投行的回购市场融资成本飙升→杠杆断裂，莫兹罗嘲笑空头是虫子，虫子不会杀死尸体，虫子只是最先发现尸体的，细菌早在体内了，这个细菌的名字叫杠杆。”
他写完最后一个字，合上日志。
即时通讯又闪了，是迈尔斯。
“林顿，我在图书馆用f，刚在彭博终端上看到一份欧洲银行的内部风控备忘录摘要，是德意志银行发给交易台的，内容是关于‘美国次贷敞口的极端压力情景测试’。里面提到如果aaa层级的ab跌破80，他们的风险模型将触发‘不可逆的信用收缩’。”
林顿回复：“发过来，你周日没休息？”
“图书馆周日人少，f最快。”迈尔斯回了一行，然后加了一句，说道：“对了，有个有意思的事，我爸最近在做一个课题，石溪分校计算机系的，叫‘分布式系统节点故障传导’。我昨天听他讲他的模型，他说一个分布式网络里，如果某个关键节点的处理能力下降到临界值以下，系统不会平滑地转移负载，它会直接把压力扔给最近的节点，被扔的那个节点如果本身已经满负荷，就会跟着崩溃，然后第二个扔给第三个，第三个扔给第四个，直到所有节点全部瘫痪。”
林顿盯着这段话看了五秒钟，然后打字：“你爸研究的东西，跟次贷危机是一回事。”
“我知道。”迈尔斯回很快，“所以我才选了这个方向帮你跑数据，用他的话说，次贷市场就是一个债务分布网络，cfc和贝尔斯登是里面的两个关键交换节点，节点一坏，流量往哪走？”
林顿想问问迈尔斯的父亲是不是建议他这样做的，最终也忍住了，迈尔斯也没有说。
林顿的屏幕上，迈尔斯正在用一个石溪分校计算机系副教授的分布式系统模型，跑美国次贷市场的c数据交叉相关性。
一个研究计算机网络的学者和一个做空次贷的交易员，正在用同一种语言讨论同一个问题—....个在大学服务器上跑模拟，一个在皇后区图书馆的thnkpa上跑模型。
他在日志最后加了一行小字：迈尔斯父子，分布式系统，节点故障传导，很有意思方式。
8月12日，周日，凌晨四点半。
林顿被手机震醒。
他睁开眼的第一秒就知道这不是普通的来电，没有人会在周日凌晨四点半打来好消息。
马库斯·莱恩。
按下接听键，马库斯的声音从听筒里喷出来，没有了平时的慵懒和玩世不恭，是一种被冰水浇过头的清醒。
“林顿，巴黎银行冻结了！”
林顿吃惊不已：“什么时候？”
马库斯：“二十分钟前，bnp巴黎总部发的公告，直接在彭博和路透同时挂出来，三只基金，20亿欧元，暂停赎回，原话是‘流动性完全蒸发导致无法对基金资产进行合理估值’，法语版本先发的，英语翻译刚上线。”
林顿从床上坐起来，床头柜上的闹钟显示4:37。
“他们用了‘蒸发’这个词？”
“法语原文是évapatn ttal la luté，英语翻译还算客气，用的是cmplt vapatn，不是收紧，暂时性枯竭，也不是技术性困难，它用了蒸发！像水泼在滚烫的铁板上，滋的一声，什么都没了！”
“巴黎银行是法国最大的上市银行，总资产超过一万亿欧元，他们跟贝尔斯登的对冲基金不一样，他们是法国的国家金融名片！”
“这张名片上面写着一行字：我手里有次贷债券，我不知道它们值多少钱，所以你别想赎回。”
林顿光着脚踩在地毯上，走向客厅里的小办公区，他打开了笔记本。
“马库斯，周一盘前cfc的商业票据市场会怎样？”
马库斯：“不用等周一，现在欧洲还在周日下午，但亚洲周一开盘还有不到十二个小时，我可以告诉你亚洲开盘会发生什么，澳大利亚银行的货币市场基金持有的美国商业票据会开始往外抛，日本那边的养老基金也会砍美国短期敞口，cfc的80亿月度展期不止周一的问题，而是从现在开始每一天都在发生的噩梦。每一个到期不续的票据都是cfc账上的一道口子。口子多了，血就流干了。”
林顿当即打开了彭博终端。屏幕上bnp的新闻正在滚动，法文原文旁边是紧急翻译的英文摘要。
彭博的标题用了三个感叹号，这在彭博的编辑规范里属于极端事件级别。
