今天下午，cfc将发布二零零七年第二季度季报。
这支股票从年初的四十美元跌到现在，华尔街所有的目光都盯着莫兹罗。
1季报的时候他还在说“次贷问题是暂时的”，五月份他在cnbc上大喊“空头来咬我”，六月份他宣布五亿美元回购计划。
每一个时间节点，他都在用同一个姿势对抗市场，昂着头，嘴巴硬，手指指着空头的鼻子。今天是2季报，如果季报数字好，莫兹罗之前所有的嘴硬都会被证明是定力，如果季报数字差，他之前所有的嘴硬都会被重新定义为拖延。
下午四点，cfc的季报通过美通社正式发布。
标题是中性的：“全国金融公司公布2007年第二季度财务业绩”。
但正文第一行就炸了，净亏损三点八亿美元，而去年同期是盈利超过六亿美元。
次级贷款违约率飙升至百分之二十四，每四笔次级贷款就有一笔违约。
优质贷款逾期率也在上升，从第一季度的百分之零点八升至百分之一点二，虽然绝对数字不高，但环比上升接近百分之六十，这是更危险的信号！
优质贷款是cfc的核心资产，如果优质贷款也在恶化，cfc的二百六十亿美元净资产的护城河就溃了，那属于纸糊的城墙。
下午，cfc发布2季报的同时召开了分析师电话会议。
电话拨入线路那头有几百个分析师、基金经理和财经记者同时在线，这个电话会议的拨入人数是cfc历史上最多的一次。
所有人都在等莫兹罗说话。
他开口时，声音沙哑，沙哑到cnbc的主持人在直播回放时特意把音量调高了两格。
“这是自大萧条以来住房市场面临的最严重的衰退，我们正在经历的，不只是一次周期性的房价调整，它可能变成一场全国性的、系统性的住房市场收缩，大萧条之后，美国住房市场从未出现过全国范围内同时下跌的走势。”
大萧条以来最严重的衰退！
这句话从安吉洛·莫兹罗嘴里说出来，等于是一个打了三十年擂台的老拳手自己举起白旗走到擂台中央。
他在这行干了三十年，经历了每一次危机，每一次都在最恐慌的时候站在镜头前说“最坏的时候已经过去了”。
之前他还说“空头来咬我”，现在说“大萧条以来最严重”！
cnbc在电话会议结束后把莫兹罗的这句话反复播放了十几次。
主持人用一种近乎解剖的口吻做了总结：“各位观众，今天可能是次贷危机从‘行业问题’正式升级为‘系统性危机’的日子！”
“全国金融公司，全美最大的抵押贷款机构，其c在电话会议上说出了‘大萧条以来最严重’这个短语，这话没从空头嘴里说，而是莫兹罗在说！三个月前他说空头在制造恐慌。今天他用了比空头更重的词来形容自己的公司所处的市场。”
cfc股价继续下跌，最后在二十美元附近勉强停住.....因为日内做空回补的单子暂时托了一下。但所有人都知道这个位置撑不了多久。
2季报里的每一个数字都在往同一个方向推：违约率飙升、逾期率翻倍、季度亏损、回购耗尽、信贷市场对抵押贷款机构关上了大门。
雅虎财经cfc评论区在2季报发布后的第一个小时内涌入了几百条新帖子。
一个叫“cfcfathful”的用户发帖：“莫兹罗去年卖了一亿二的股票，今年增持五百万。他卖的时候股价在三十五，买的时候股价在二十八，他卖的是大钱，买的是小钱。他用增持五百万给自己做了个广告，然后用这个广告掩护了一亿二的撤退，我们信了他，他抛弃了我们。”
底下有人回：“他其实没抛弃你，他从来没有站在你这边，你是散户，他是c，他的工作是护盘，不负责对你说实话。”
也有人回：“别怪莫兹罗，怪你自己，cfc的c价差从四月份就开始扩了，空头一直在加仓，你为什么不看？”
这个回复被踩了八次，又被顶了六次，在论坛上每一次被顶都是因为有人在屏幕前一边看一边点头。
那个叫“cuntybull”的人，那个在美联储反弹时发帖说“买了cfc的人可以安心睡觉了”的人，在2季报发布后的深夜发了一篇长帖，标题是：【从莫兹罗的粉丝到莫兹罗的祭品】
“二十六买的cfc。跌到二十的时候觉莫兹罗老爷子会护盘，今天老爷子投降了，我也投降了，五年积蓄，没了，莫兹罗没有亏一分钱，他去年卖了一亿多，我在他增持的时候加了仓。”
帖子在四十八小时内被顶到论坛最热。
底下最上面的回复是一个匿名的写的，只有一句话：“兄弟，你不是一个人。”
这句话被踩了几十次，又被顶了几十次，它在这个帖子里像一面镜子，每个人都在里面看到了自己的脸。
林顿把cfc的2季报从头到尾看完了，四十多页的pf，他花了整整一上午。
看完之后他把季报合上，翻开交易日志，写了一段很长的备注。
“莫兹罗投降。三个月的傲慢在十五分钟电话会议里全部瓦解。从‘空头会赔光’到‘大萧条以来最严重的衰退’。这是市场从否认到接受的完整过程。”
“第一阶段：否认....‘次贷可控，我们和新世纪不一样。’”
“第二阶段：愤怒....‘空头在制造恐慌，来咬我试试。’”
“第三阶段：讨价还价，回购五亿、宣布新一轮回购、取消午餐会。”
“第四阶段：抑郁，电话会议上声音沙哑，用了‘大萧条以来最严重’这个短语！”
“这四个阶段用了不到三个月，当最不肯低头的人开始低头，下一个低头的人已经在排队了。”“接下来看贝尔斯登的c什么时候低头，他的基金已经归零了，股价在继续跌，可他还在说‘贝尔斯登的资本充足率没问题’，这句话和莫兹罗三月份说的‘次贷可控’是一模一样的措辞，一个字都不差。”
他放下笔，拿起彭博终端的键盘，打开保尔森基金的特别顾问报告模板。他作为保尔森基金的特别顾问，有权使用保尔森基金的研究平台发布独立分析报告。
保尔森给他的授权范围很宽.....不限标的、不限方向、不限篇幅，唯一的限制是报告末尾必须加一行免责声明，声明本报告不代表保尔森基金的投资立场。这份授权在华尔街极其罕见....很少有人会给一个外部顾问这么大的自由度，但保尔森在汉普顿猎场上对弗里德说过一句话：“林顿不需要授权，他的判断本身就是授权。”
他在报告标题栏里打了一行字：“cfc 2季报分析：当投降变成财报上的数字。”
