他在键盘上敲下当天的第一条备注：“市场的情绪裂缝，公开的，目前很乐观，私下的则是非常恐慌，这个裂缝的宽度决定做空的窗口还有多久，裂缝收窄，窗口关闭，现在还够宽！”
上午九点。
高盛pb柜台发了昨天整个做市商在ahm看跌期权上的总成交量，非常少，流动性稀薄，这意味着他今天必须慢慢来，不能让做市商觉察到他的模式。
一旦做市商发现有一个账户在持续吸纳同一到期日的ahm看跌期权，权利金会立刻跳涨。做市商们不会想坑他..只是它们的算法自动调整。
现代金融市场的定价已经不完全由人决定，很大一部分由算法决定，而算法的设计原则是：重复买入等于信息优势，检测到模式就提价，不给反应时间。
他把100万美元的总订单拆成十几笔，分散在上午和下午不同时间段。
每一笔的量控制在上一笔成交量的六分之一到四分之一之间。
每完成一笔，他停两到三分钟，让做市商的算法把注意力转移到别的标的上去。
上午九点四十分，第一笔执行完毕...权利金价格符合他之前建立的定价模型....没有异常跳涨。算法没有发现他。
十点十五分，第二笔。
十点五十分，第三笔。
十一点三十分，第四笔。
每一笔执行后，他在日志里写一行备注...记录当时的市场情绪....他的日志更像是一份人类学笔记...他记录的是数字背后的人在做什么。
十一点四十分备注：ahm股票评论区出现大量“抄底”帖，发言大多是上周发言过的同一批人，多头还在增仓！
下午两点，第五笔。
ahm的股价在下午交易时段微微下跌，18美元。
三点十五分，第六笔。
最后一笔执行完毕。
因为流动性太差了，他搞到三点才搞完，有点累。
林顿靠在椅背上，看着高盛pb的账户总览页面...ahm看跌期权100万美元，8月30日到期。备注栏已经填好了...他又加了一句。
“ahm期权的流动性很差，交易量很少，不过第二轮第一笔全部建仓完毕...100万美元，8月30日到期。催化剂：商业票据展期失败比例超60%，仓库信贷额度从12家缩至6家，其中3家可随时终止。6月到期商业票据缺口8.5亿，7月到期12亿。如果7月到期票据同样无法展期，ahm将面临流动性枯竭。目标：破产！”
他拿起手机，打开facbk，手指在屏幕上停了一瞬，然后打了一行字，点击发布！
“ahm，第二轮的第一批建仓。”
一分钟后，温莎金融俱乐部群聊开始闪烁。
琼斯·卡特在群里发了一张他pb账户的截图....空头持仓，ahm正股做空，仓位也不低，当然远远不及林顿。
“林顿开始第二轮建仓了，嘿嘿，我昨天就进场了。”
克里斯托弗紧随其后，亚历克斯和张也跟了单。
他们做的是正股做空，不搞期权，怕到期亏完，他们还是很保守的，不敢冒险搞期权。
特别是林顿都是重仓，还经常满仓的押注！赢了，就大赢，输了，短裤都要赔掉，他们不敢学林顿这样搞。
但林顿告诉他们期权的风险收益比更合适，他们说不习惯用衍生品，林顿没有再劝，毕竟每个人有自己的风险管理边界。
菲利克斯·阿斯特没有跟，他单独给林顿发了一条私信：“我亲戚在买ahm，还叫我父亲买，今天又增持了。”
林顿看着这条消息，回了两个字：“我知道。”
他没有告诉菲利克斯这意味着什么....其实吧，菲利克斯也不需要他告诉...两个人沉默了一瞬，然后各自下线。
下午四点，马库斯路过门口...靠在门框上，朝林顿桌上的彭博终端努了努下巴：“ahm又建了？”
“100万..第一笔...后面还有。”
马库斯走进来，在林顿对面的椅子上坐下.他把雪茄放在桌上，翘起腿，哈哈一笑：“阿斯特家族今天又增持了，30万股，均价18左右。”
他的雪茄没点，只是一个习惯性道具....他在桌上轻磕了两下，像鸟啄木头。
他在做重大决定前总是这样。
“我知道。”林顿笑道。
“那个老家伙还是觉ahm被低估了，上次在棕榈滩的高尔夫球场碰到他，他说他在等恐慌结束！傻老头，还真以为美联储出来放风，贝尔斯登注资32亿美元，这恐慌就结束了，我真想叼这顽固的老头一顿。”
林顿把笔放下，说道：“等ahm破产的时候，他买的每一股都是废纸。”
马库斯：“你那么确定ahm破产？”
林顿点了点头：“在我的模型里，它破产的概率非常高，当然也有可能华尔街的大资本们出手给它注资，买下它，但这种概率非常小，华尔街的大金融机构们没几个是傻瓜。”
马库斯：“那个顽固的老头，还有很多人都认为被低估呢，股价最近涨那么疯。”
林顿：“他们觉被低估，我认为是坏了！”
“被低估可以等！坏了不能等！坏了的东西不会因为持有久就变好，它会在手里烂掉！”
“就是一个苹果内部坏了，最终就会拦在手里。”
“阿斯特家族用了一百五十年学会怎么在恐慌中买资产。但他们没有学会一件事...怎么分辨资产是被低估了还是坏了！”
“因为过去一百五十年里，他们买的都是被低估的资产。从来没有买过坏资产...这一次不一样。这一次的资产不是被低估，属于底层逻辑已经死了。”
“好资产和坏资产的区别是，好资产的价值在它自己的资产负债表上，坏资产的价值在别人的谎言里。抵押贷款的价值在借款人的还款能力上，但c的价值在评级机构的脚注里。前者是资产，后者是谎言！”
马库斯哈哈一笑：“阿斯塔的那老头这次要赔钱了！”
“嗯，我想是的，他会赔钱！”随后林顿拿起手机给迈尔斯发了一条短信。
“ahm第一笔已建仓，逻辑链：商业票据→仓库信贷→流动性枯竭→破产，你认为这个链条最薄弱的环节在哪里？”
三分钟之后迈尔斯回复了，他打字慢，每条消息都像在写论文的脚注：“薄弱环节是流动性枯竭到破产之间的时间估算。我的模型给了三十天，但历史案例的误差范围是正负二十天。如果在ahm流动性枯竭之前美联储紧急降息，银行可能重新打开信贷窗口。”
“概率？”
“低于百分之十五，但如果有，影响极大，看跌期权的时间价值会在流动性窗口重开的三天之内完全蒸发。”
林顿看着这条消息。迈尔斯的诚实一如既往，他的模型告诉你结论，同时告诉你这个结论可能错。把不确定性的来源清晰地标出来，然后让决策者自己去判断！
在行业里，虽然他年级很小，这林顿认为他比麦克法兰这家伙，怎么说呢，相比起来，他更可靠，更值投资者信任。
他回复：“百分之十五。我把这个概率纳入仓位管理。ahm仓位不超过总资金的百分之二十。如果真的发生，亏损可控。”
迈尔斯没有回复...已经在查下一个数据了。
林顿知道，明天早上的报告里会出现一个新的分项：“美联储紧急降息概率追踪。”
迈尔斯不会等被分配任务，他会自己找问题，这是最难的！
他关掉彭博终端的主屏幕，只留了一盏台灯。
