掌声从后排开始，这一次没有犹豫.....两百双手同时拍响，声音比刚才更大，更整齐，持续了将近十秒钟。
安德鲁·格雷站在讲台侧面，鼓掌的时候带着一种看着自己最好的学生离开母校的人特有的表情，骄傲和某种说不清的失落混在一起。
坐在第二排的菲利克斯·阿斯特没有鼓掌，因为他在笔记本上飞快地写着什么，笔尖几乎要戳穿纸面，他写了三页笔记，最后一行是他的家族在ahm上的大概估算损失，他把这个数字圈起来，在旁边打了个问号。
然后他拿起手机，给林顿发了条短信。
“如果ahm真的破产，我亲戚那边投的钱会变成多少？”
林顿在走回座位的路上看了一眼手机，他停下来，回道：“零。”
....
菲利克斯·阿斯特在林顿走下讲台后就收起了笔记本，他没有像其他学生那样围上去提问...他想问的东西已经在笔记本上写很清楚了。
三页笔记，最后一行是他估算的阿斯特家族在ahm上的敞口！
当然不是他父亲的持仓，那是阿斯特家族的主支....而是他们这一支旁系的亲戚通过家族办公室跟投的部分....他圈起那个数字，在旁边打了一个问号。
他走出礼堂，穿过温莎中学的石砌拱廊，推开学生会会议室的侧门。
这间会议室在周六下午通常没人，长条橡木桌上铺着一层薄灰，窗外的阳光透过彩色玻璃窗在桌面上投下几块菱形光斑。他把门从里面反锁，拿出手机，拨通了温斯顿的号码。
响了三声，对面接了。
“温斯顿，我是菲利克斯。”
“我知道。”温斯顿的声音有些意外，他们虽然同属阿斯特家族，但平日里联系不多，菲利克斯的父亲在纽约管着家族办公室的一部分另类投资，温斯顿的父亲科尼利厄斯三世在棕榈滩守着家族的主体版图，两支亲戚的关系不差，但也谈不上亲密，主动打电话这种事，菲利克斯以前没做过。
“今天温莎办了一场经济公开课，讨论美联储、贝尔斯登的注资、还有次贷，林顿做了演讲。”
“林顿？林顿资本的那个？”
“嗯，是的，那个在第三点资本晚宴上，你见过的！”
电话那头沉默了一拍，然后温斯顿说：“你继续说！”
菲利克斯翻开笔记本，把他刚才记的三页笔记从头到尾念了一遍....逐点复述。
正反馈循环的三个节点，贝尔斯登35倍杠杆救10倍杠杆，美联储降息25个基点只能抵消月供涨幅中62美元，而重置后月供涨幅是800美元，穆迪方法论文档第173页的脚注，假设各区域房价保持历史相关性，而这个假设在信贷同步收紧时失效。
他念到穆迪脚注那一条时，温斯顿在电话那头打断了他：“等一下....第173页？你确定？”
“林顿当着一整个礼堂的人说他确定，他说谁查出来他断章取义，他请吃饭。”
温斯顿沉默了片刻。上一次他跟林顿认识的时候，在第三点资本晚宴上。
那次林顿说ahm会出事，他拿着ab的数据去敲父亲书房的门，父亲用1907年恐慌史的那本初版回答了他。
父亲说恐慌总会过去。父亲说在所有人都在卖的时候买进。
那是几周前的事...几周后的今天，ahm的股价从25跌到13又弹回18，父亲在16块增持了第三批，贝尔斯登基金里的5亿美元净值不明，家族在抵押贷款相关资产上的总敞口已经超过五亿。
而刚才菲利克斯在电话里说，林顿当着两百人面说贝尔斯登要出事
他的原话是：第二只破产的可能不是cfc，而是贝尔斯登的一只基金...杠杆10倍，净值归零到清算只要一周。
“你信他？”温斯顿问道。
菲利克斯：“贝尔斯登的基金才是他真正在说的东西...ahm只是前哨...贝尔斯登是主战场。”
“他说了‘零....我问他如果ahm真的破产，我们亲戚投的钱会变成多少...他回了一个词——z。”
温斯顿：“我知道了。”
然后挂了。
他拿起手机拨了另一个号码，霍华德·阿姆斯特朗。
霍华德接电话时背景音是汉普顿的海浪和远处的音乐声...
“霍华德，菲利克斯刚给我打了电话，林顿今天在温莎的公开课上说贝尔斯登的基金要出事。他说贝尔斯登自身杠杆35倍，去救两只杠杆10倍的基金，是溺水的人救溺水的人...他还说穆迪的评级模型里有一条脚注，假设全国房价不会同步下跌。”
霍华德在电话那头把音乐关掉了，说道：“他说的方向...ahm和cfc会继续往下...我同意。你知道我自己的基金也在做空这两家。这波反弹是美联储用嘴吹出来的，基本面没变，但贝尔斯登...那是五大投行，五大投行没那么容易倒！”
“林顿的毛病在于他总喜欢把事情说成‘必然’，方向可能是对的，概率可能是高的，但他那股‘我说了就算’的劲儿.....我在惠普领教过一次，他对数据很精准，但他的结论里总有一条腿踩在戏剧化上，他今天说贝尔斯登要沉，说到底，还是押注底层c会崩，这个底层会不会崩....一个月之内见分晓。”
“但你没反驳他关于贝尔斯登35倍杠杆的部分。”温斯顿说道。
霍华德沉默了一拍，然后说：“我没反驳。因为那个数据是真的，贝尔斯登的杠杆在华尔街五大投行里确实是最高的之一。如果底层真的崩....如果...那他说的‘溺水的人救溺水的人’就不是戏剧化，属于物理...但那是如果。我见过太多次‘如果’被市场消化掉了。这次会不会不一样....你自己判断。”
温斯顿挂了电话。
他坐回书桌前，打开笔记本电脑，在浏览器里输入“my' mthly mta back cut ftnt nal clatn”
回车....然后开始逐页翻阅穆迪官网上那份长达四百页的方法论文档。
一页一页往下翻，手指在触控板上机械地滑动，翻到第173页时他停下来。
脚注。
和菲利克斯复述的一模一样。
原文是英文，措辞比他预想的更谨慎....也更致命：“本模型假设各区域房价变动之间的历史相关性在预测期内保持不变。
“pt.”保持不变...作为一个假设前提被直接嵌入模型。这意味着穆迪在给所有次贷c做评级时，都默认旧金山的房价和底特律的房价之间的联动关系不会改变。
而当全国信贷同时收紧、所有区域的房价同时下跌时，这个假设就失效了....失效意味着什么？意味着aaa不是aaa。
温斯顿把这一页打印出来。
打印机在角落里嗡嗡作响，吐出那张纸。他拿起那张纸，在那行脚注下面用钢笔画了一道线，然后打开那个名为“1907”的加密文件夹，在最新一行的末尾加了一行字：林顿是对的..穆迪的aaa不是aaa，父亲不知道....贝尔斯登的5亿可能归零。
他合上笔记本电脑。
给父亲的私人助理发了一条短信：“帮我订今晚飞棕榈滩的机票！”
短信发出去不到三十秒，助理回了一个字：订好了。
