三只股票连续第三个交易日暴涨，cnbc晚间时段的标题已经变成了：【次贷危机终结？空头被碾压，多头全面反击】
一张图表被放在屏幕左上角——ahm的三周股价走势，从25跌到12再弹回18的v字形。主播用激光笔在v字的右肩上画了一个圈：“如果美联储在八月降息，这个v会变成u....然后变成一轮新的牛市，那些在底部卖出的人.....将永远错过了。”
林顿坐在公园大道300号28层的办公室里。
彭博终端屏幕上是ahm、cfc和bc的日k线图，三根阳线，一根比一根长，成交量在第三根达到了两周来的最高点。
迈尔斯的数据在今天早上七点已经发到了他邮箱，早上六点半起床，坐地铁从法拉盛到皇后区公共图书馆，用图书馆的f跑数据，下午三点整理成报告，当天晚上发到林顿邮箱，林顿不需要催他，数据每天准时到，像一台上了发条的钟。
ahm商业票据展期缺口还剩不到10亿美元未覆盖，仓库信贷额度从年初的12家合作银行缩减到7家....其中3家已经私下通知了ahm财务部他们可能会随时终止协议，目前还在谈，什么时候谈崩不确定。
cfc的c价差在沃什发表讲话后一度从85bp缩窄到70bp....然后不动了。
70bp仍然比两个月前高了四十个基点。
信用市场在沃什讲话后的反应不是“危机结束了”，准确来说，属于“危机暂停了”的情况。
贝尔斯登旗下两只基金的净值自从两周前暂停赎回以来一直没有正式披露...约翰·哈格雷夫从纽联储内部发来一条加密消息....美林扣押的抵押品拍卖已经进入准备阶段，拍卖日不晚于下周中段，具体日期待确认。
林顿把这些数据看完，打开交易日志，翻到新的一页。他在页首写了两个字：第二轮。
下面一行写：“ahm...等商业票据展期彻底失败或仓库信贷协议终止，触发破产保护。股价将跌至10以下.....假底被击穿后会有加速。”
“cfc...等信贷条件继续收紧，穆迪启动正式降级，2季报亏损扩大，c在电话会上首次承认“困难”或“衰退”，股价将跌回20以下！”
“bc....等美林拍卖贝尔斯登抵押品，拍卖价格如折价超预期，贝尔斯登将被迫计入亏损。32亿美元注资在当前杠杆和底层c恶化速度下不够填....如果拍卖流拍，市场对贝尔斯登的信心会瞬间归零！”
他又写了一行：“催化剂时间线....美林拍卖6月最后一周。ahm商业票据窗口可能同步到期。cfc 2季报在7月下旬。三者重叠形成新一轮密集催化，第二轮做空窗口在6月下旬到7月中旬之间打开...我需要等到第一只靴子落地！”
然后他在下面用更小的字体写了一行备注：“假底的形态已经接近完成...成交量周二放量之后周三开始缩窄，持仓量在反弹中持续下降，买入力量属于空头回补盘，并不是长线建仓资金。回补买盘消耗完毕后股价失去支撑，下一个负面消息落地时空头会重新入场，假底确认了！”
马库斯·莱恩路过林顿办公室门口，敲了敲已经开着的门。他手里夹着一根没点的雪茄，西装外套搭在另一只手臂上，领带松松垮垮地挂在领口下面....典型的马库斯·莱恩下午状态：上午的交易已经做完了，下午是思考时间，思考时间不需要穿像要去参加董事会。
他靠在门框上，往林顿桌上的彭博屏幕瞟了一眼.....ahm 18，cfc 28，bc 151。
“最近股市很热闹啊！”
林顿淡淡道：“这美联储的理事在吹风！”
马库斯把雪茄换到另一只手，走进来坐到林顿对面的椅子上，说道：“莫兹罗那老鬼今天在cnbc上说他正在跟大银行谈额外信贷支持。‘很快会有进展。’你知道他说这句话的时候我在想什么？”
林顿问：“在想什么？”
马库斯笑道：“我他妈的在想....一个管着全美最大抵押贷款机构的人，为什么要出来告诉全世界他正在求别人借钱给他？你不是应该私下谈好之后再宣布吗？”
“因为他还没谈好。”林顿端起白瓷茶杯喝了一口，说道：“如果谈好了，他会说‘我们已经获了一笔新的信贷额度，金额多大利率多低银行是谁’。他现在说的是‘很快会有进展’，还没谈好.....可能是银行在附加条件，也可能是银行还没答应。他提前说出来，是在用cnbc的镜头当谈判筹码，镜头架上了，银行不好当着全世界的面说n！”
“这老鬼趁机把空头打满头是包！我之前没平仓，浮盈减少很多，还好我买入，对冲了不少损失！”接着马库斯把雪茄放在桌上，“你什么时候开始第二轮做空？”
林顿看了一眼日历：“下周一吧，让美联储的风吹完先，不急，现在进场，肯定被多头暴打，而且做市商的报价也不太适合。”
6月21日，周四，市场延续涨势但动能减弱，ahm收在18.50美元，涨幅收窄至不到2%。cfc收在28.80美元，涨势从周二的6%缩减到不足1%。
6月22日，周五。
东部时间上午七点整，贝尔斯登在纽约证券交易所开盘前紧急发布公告：贝尔斯登将向旗下两只暂停赎回的高级结构信贷基金注资32亿美元，以稳定基金流动性，防止抵押品被强制拍卖触发连锁反应。
公告正文说这笔注资来自贝尔斯登自有资本，将用于偿还两只基金的部分杠杆债务，为基金争取时间等待“市场条件恢复正常”。
公告末尾引用了贝尔斯登c艾伦·施瓦茨的一句话：“我们对这些基金的长期价值保持信心。这笔注资是贝尔斯登对投资者利益的坚定承诺。”
32亿美元！
这个数字是华尔街历史上针对对冲基金的单笔最大规模救助之一！
它比两周前莫兹罗烧掉的五亿回购多了六倍不止。
贝尔斯登在用真金白银告诉全世界：不是嘴上说aaa是安全的——我们用自己的资产负债表来证明aaa是安全的。
cnbc在七点十五分切断了原定的早间节目，直播贝尔斯登总部大楼的画面。
曼哈顿中城麦迪逊大道383号门口，记者们围了里三层外三层，摄像机的镜头全部对准那扇旋转门。
七点二十五分，詹姆斯·麦克法兰走出大门。
他穿着深灰色西装，白衬衫，领带笔直....不像三周前那张被拍到的领带歪斜的照片里的那个人。
他的脚步很稳，脸上的表情不在是三周前那种被困惑和挫败轮番碾压之后的空洞！
现在是一个终于可以正面回应所有质疑的人在走向镜头时才会有的自信！
他站到记者面前，手里都没带稿子。
“今天上午贝尔斯登宣布向我们的高级结构信贷基金注资32亿美元。这笔注资证明了贝尔斯登对我们基金策略和底层资产的充分信心。过去几周市场对aaa级c的定价出现了严重偏离....这种偏离没有基于违约率数据，而是基于恐慌情绪！”
“恐慌情绪在短期可以扭曲价格，但在长期无法扭曲价值。我们的基金持仓中aaa级c占比超过百分之七十，这些资产的底层抵押贷款违约率仍然远低于市场恐慌所暗示的水平。贝尔斯登的32亿美元注资将为基金提供充足的流动性缓冲，让我们能够持有这些资产至到期或市场定价恢复理性。我们相信投资者最终会认识到这些资产的真实价值。次贷市场最坏的时期已经过去。”
他在说最后那句话“次贷市场最坏的时期已经过去”的时候，领带被风吹了一下，往右边偏了大概一寸。
他伸手把它正回去，动作很轻，像一个人把桌上摆歪了的相框扶正。
中午，保尔森的电话打到了林顿的办公室。
林顿接起电话时还在看迈尔斯刚发来的ahm仓库信贷额度最新追踪数据。
保尔森没有寒暄...他在次贷上下注接近百亿美元。
“你怎么看？”
林顿把迈尔斯的报告放在一边：“没用的，32亿救了不命...只是给葬礼延期，让参加葬礼的人有时间换衣服！”
“那两只基金的杠杆很高，底层c的真实价值在美林拍卖抵押品那天就会被揭露！”
“根本没有按模型算出来的价值，只是有人真正举牌出价的价格！”
“当第一个真实的成交价出现时，市场会发现aaa级c的定价没有偏离，只是根本没有人知道价格是多少。32亿不够填的！”
“贝尔斯登把它自己的资产负债表绑在了两只正在沉没的船上——船沉的时候，贝尔斯登会一起往下沉！”
保尔森沉默了一会儿，然后说：“我这边已经开始加仓贝尔斯登的c，这个华尔街不死鸟，我这次要好好看看，它怎么折腾，你什么时候行动？”
林顿：“我也在准备....下周一动手，我会做空贝尔斯登！”
保尔森挂了电话。
林顿在日志里写道：贝尔斯登的回光返照....这是最危险的时候，也是最安全的做空窗口。当回光返照结束，下一轮下跌会比第一轮更猛烈，因为第一轮跌的是次贷，第二轮跌的是那些声称次贷不会传染给他们的投资银行，贝尔斯登是第一家，后面还有！”
贝尔斯登在次贷战场上插下的这面32亿美元的旗帜，会让市场相信最坏的时期已经过去...然后美林拍卖会，ahm会申请破产保护，穆迪会启动大规模降级.....
