4月15日。
公园大道300号28层，新办公室的窗台上多了一盆绿萝，是林曼从法拉盛街角花店买的，她说办公室里有点活的东西。
此刻阳光正从东侧斜射进来，照在林顿的桌面上，照在帝国大厦的尖顶上，也照在摊开的ahm和cfc财报上。
ahm----美国住宅抵押贷款投资公司，全美第十大零售抵押贷款机构，房地产投资信托架构，准优级贷款领域的标杆。
林顿翻到资产负债表那一页。
里面的数字，他已经看过三遍，每次都能发现新的东西。
浮动利率抵押贷款在贷款组合中占比超过70%，这意味着过去两年发放的每一笔贷款都绑在美联储的利率曲线上——利率每上调25个基点，那些借款人的月供就往上跳一档。
而2004到2006年，美联储连续加息17次。
每一次加息都在给ahm的贷款组合上发条，上到2007年初，发条已经拧到了极限。
他把ahm的季报和年报并排摊开，备付金率那一栏的数字被他用红笔圈了两次。
1.2%！
这个数字意味着ahm每放出100美元的贷款，只留了1.2美元来应对坏账！
全行业最低！
新世纪金融的备付金率是1.8%，已经够低了，两个月前刚把自己送进了破产法庭。
ahm比新世纪还薄三分之一。
他的笔在ahm的杠杆率数据旁边点了一个墨点。
t架构要求将90%以上的利润分配给股东，公司手里留不下什么余粮。
这个架构在市场好的时候是税务优化的利器——t不用交公司所税。
在市场不好的时候是死刑判决书，意思就是，你没有余粮，风浪来的时候你第一个饿死。
另一份财报是cfc——全国金融公司，安吉洛·莫兹罗的王国。
这是全美最大的抵押贷款机构，市场份额超过15%，市值约200亿美元。
次级贷款和alt-a贷款合计占比超过40%。
c莫兹罗上周在四季酒店的投资者午餐会上说了句被cnbc反复播放的话：“空头会赔光他们的裤子。”
他把cfc财报翻到内部人交易那一页。
莫兹罗在3月和4月分多次增持了全国金融公司的股票，合计超过100万股。
林顿放下笔，靠在椅背上，看着这一页财报，忽然想起前世读过的莫兹罗2006年内部邮件里的那句话：“我们的贷款产品正在把借款人推向深渊。”
你知道自己在卖什么。你一边增持股票给市场看信心，一边在内部邮件里承认产品有毒。
这和布拉德·莫里斯一模一样，和ah的罗杰斯一模一样。
唯一不同的是全国金融公司的规模更大，所以它的崩塌也会更大。
林顿合上ahm的财报，封底印着公司的口号：“ mak hmnhp pbl。”
他把财报翻过来，封面朝下扣在桌上。
新世纪金融的口号是“ mak hmnhp pbl”，ah的口号也是“ mak hmnhp pbl”。
全美的抵押贷款公司好像共用一个口号，也共用了同一种死法。
他们把住房卖给还不起钱的人，把贷款打包卖给看不懂的人，然后在高管办公室里挂一幅“美国梦”的烫金标语。
三个月前他扣下了新世纪金融的财报，两周前他扣下了ah的财报，现在ahm的财报也封面朝下躺在桌面上。
他的手指在桌面上轻轻敲了两下，然后拿起手机，给迈尔斯·柯林斯发了一条短信：“周五，放学，法拉盛图书馆见，带上你的ahm模型。”
4月16号，下午，温莎中学的放学铃响过第二遍，走廊里弥漫着春末的燥热和运动鞋摩擦地板的胶皮味。几个低年级学生抱着篮球冲向操场，教务主任玛格丽特·陈站在公告栏前贴暑期课程的通知。
林顿没有像往常一样往温莎图书馆走。
他出了校门，往东走了两个街区，拐进皇后区公共图书馆法拉盛分馆的大门。
法拉盛分馆比温莎的图书馆旧，桌椅是七十年代的橡木贴皮，边缘磨出了原木色，空气里有旧书和消毒水混在一起的味道，来这里看书的人比温莎多多。
几个华人老人在中文报刊区翻世界日报，一个拉丁裔女人在电脑区填在线求职表，角落里一个穿连帽衫的高中生趴在一本ap物理书上睡着了。
迈尔斯·柯林斯已经在角落里那张桌子上等着了。
他面前是一台thnkpa，屏幕上是一个半成品的回测框架，ahm备付金率和股价的相关系数正在滚动计算。
桌角放着一杯冷掉的咖啡，他看起来像在这里坐了很久，实际上确实坐了很久，温莎放学后他每天都来，用图书馆的f跑模型，因为家里那台台式机太慢了。
“你在俱乐部里说过一句话。”林顿在他对面坐下，没有寒暄，直接切入正题，“你说ahm的备付金率是行业倒数第一，你是怎么算出来的？”
迈尔斯看了他一眼。
温莎金融俱乐部里大多数人跟林顿说话的方式分为两种，要么挑战，要么请教。
迈尔斯是第三种，他不挑战也不请教，他喜欢在林顿说完一个判断之后，打开电脑，把数据跑一遍，对错他自己知道。
“手工拉的。”迈尔斯把屏幕转向林顿，“从ahm的10-k和10-里逐季扒的，备付金率、商业票据余额、仓库信贷额度、浮动利率占比，四个变量做了一版预测模型，不太准。”
“不准到什么程度？”
“没预测到新世纪破产。”
林顿有点意外，一个高中生自己扒财报做预测模型，而且敢承认模型没预测到黑天鹅。诚实比准确更难。
“你的模型没有输入宏观变量。”林顿说，“你只输入了ahm自己的财报数据。但ahm的备付金率不是独立变量，它取决于整个抵押贷款市场的信贷环境。”
“当ab指数下跌时，银行收紧所有抵押贷款机构的信贷，备付金率会加速恶化。”
“这是一个正反馈循环：ab跌→银行抽贷→备付金率降→市场恐慌→ab再跌。”
迈尔斯愣住了。
林顿继续说：“我需要一个人帮我做数据，每天收盘后三小时内，把五组数据更新给我。”
之前林顿打过电话给李程这个纽大高材生，让其帮林顿做数学，找资料，结果李程拒绝了，说自己是霍华德资本的合伙人。
老实说，林顿一个人找数据很累，很麻烦，他需要一个助手，温莎的大部分学生都是富二代，但迈尔斯·柯林斯不是富贵家庭，他的家庭属于中产吧，这家伙挺厉害的，会编程，是搞数据的好手。
特别是他对金融也非常熟系，热爱，能帮林顿处理好数据，那个李程虽然是班科出身的高材生，但不会编程，处理数据的时间很慢，而迈尔斯这家伙还会编程，搞网络爬虫，处理数据的时间非常快。
林顿非常需要这样的人才，而且还是同学，知根知底。
接着林顿把一张纸条推过桌面。纸条上列着五个数据源：
ab bbb层级每日收盘价
ab aaa层级每日收盘价
ahm商业票据余额变化
cfc c价差
贝尔斯登两只基金的nav估算（如果能搞到）
迈尔斯看了一眼纸条，然后把纸条折好放在键盘旁边，接着问：“频率？”
林顿：“每天，嗯....不需要实时，收盘后三小时内给我数据就好，如果出现异常波动，随时。”
迈尔斯：“范围？”
林顿：“就这五组，如果我发现新的需要跟踪的指标，会加！但不超过十个，多了你会忙不过来，多了我也会看不过来。”
迈尔斯沉默了一会儿，他端起那杯冷掉的咖啡喝了一口，像是在思考什么问题，然后他问了一个林顿没有预料到的问题。
“保密吗？”
林顿点了下头，迈尔斯问到了最关键的问题，这让他对迈尔斯的判断又高了一分。
“你的名字不在任何文件上，我的仓位不在你的数据里，我们之间没有金钱往来，我的家族基金会每个月会给你一笔研究助理津贴，名义是‘温莎中学金融俱乐部量化研究项目’。”
“如果有人问？”
“你是我同班同学，帮我做课外作业，温莎的课外作业本来就包括量化回测。你在写作业，我在帮你提建议。这件事从头到尾都不需要藏，因为它听起来太正常了，两个温莎的高中生在图书馆里讨论金融模型，谁会怀疑？”
