1月28日，周日，林顿手上拿着一叠厚厚的打印材料，最上面一份是约翰·哈格雷夫周五深夜发来的邮件。
打印出来只有三页纸，但每一页的信息密度都大到林顿需要反复读才能消化。
约翰在纽联储实习，不能透露任何非公开信息，但公开信息和“可以被合理推断的信息”之间有一条灰色地带，而约翰恰好站在这条灰色地带的边缘。
约翰的措辞一如既往地谨慎，他邮件正文写道：“林顿，关于新世纪金融的审计状况，有一件事你可以从公开信息里反推，他们在1月25日向c提交了一份8-k文件，将2006年全年财报的发布日期从原定的2月1日推迟到了2月8日，公司在文件中给出的理由是‘需要额外时间完成第四季度财务数据的最终审核’，延迟发布财报本身不罕见，但结合以下几个公开信息，延迟的原因就值推敲。”
约翰列了三组数据。
第一组：全美次级贷款违约率在2006年第四季度跳升到13.33%，丧失抵押品赎回权比例创下0.54%的历史新高，这两个数据来自mba的公开报告，任何人都可以看到，但大部分人只看标题不看表格，表格里按州拆分的明细显示~~加州、佛州、内华达州和亚利桑那州的违约率环比上升幅度是全国平均水平的两倍以上，这四个州恰好是新世纪金融贷款组合集中度最高的区域。
第二组：ab bbb层级的价格在1月26日跌到了62.5，三个月前是102，这个跌幅已经超过了过去十年任何一次信贷市场的局部调整，信用市场在说一件事，次贷债券的价值正在加速蒸发，如果新世纪金融账上持有的抵押贷款资产需要用这个价格来重新估值，其资产负债表上的“抵押贷款”科目将出现巨额未实现亏损。
第三组：新世紀金融的外部审计师是毕马威，毕马威在2006年10月发布了一份关于审计准则的行业指引，其中特别强调了对金融机构“模型假设合理性”的审计要求，这份指引的时间点恰好在2006年4审计季开始之前，这意味着毕马威对新世纪金融内部模型假设的审查，会比往年更严格。
约翰在邮件末尾总结道：“这三组公开信息加在一起，都指向同一个结论，毕马威和新世纪管理层在回购准备金计提的问题上很可能存在分歧，这个分歧的焦点在于公司内部模型假设，也就是我们之前讨论过的‘2007年房价增速维持在5%以上’这条假设~~是否依然合理！”
“如果毕马威坚持要用更保守的假设，新世纪的回购准备金将被迫大幅上调，上调回购准备金会直接冲击利润表，从盈利转为亏损，管理层必然会抗拒！”
“新世纪金融公司延迟发布财报的本身，就是这种抗拒的外在表现！”
“林顿，我不能告诉你更多内部信息，但我建议你在未来两周重点关注公开披露的进展，如果有进一步的8-k文件，或者任何关于审计委员会会议的公告的话，那将是非常强烈的信号！”
林顿把这三页纸反复读了三遍，然后他拿出笔，在邮件打印件的空白处写了两个字：审计
接着又写了两个字：时间
审计是催化剂，时间是约束!新世纪的年报必须在2月8日之前发布~~这是毕马威和管理层博弈的最后期限！如果管理层在2月8日之前让步，那么年报里就会披露大幅上调回购准备金，到时候股价会应声暴跌！如果管理层坚持不让步的话，那么审计师有两种选择，要么出具保留意见的审计报告，要么直接辞职！
无论哪种结果，都会引发市场恐慌！保留意见就足以让新世纪金融公司的股价大跌！如果是审计师辞职的话，那将是核弹级的信号！
上一个让审计师辞职的公司叫安然！
不管新世纪金融公司的管理层们如何选，2月8这一天都是一个无法绕过的节点，而林顿的期权到期日是2月28日，在这个节点之前，这就是林顿的底气，无论新世纪管理层咋选，林顿都能稳操胜券。
而约翰呢，他在纽联储看到的那个“滞后”，也就是从违约率上升到股价反应之间，有一个‘滞后’的时间差，它目前已经被毕马威的审计期限压缩到一个时间范围内。
在林顿看来，这毕马威和新世纪管理层的对峙，在2月8号之前必然会出现一个结果，到时候林顿说的‘等待错误被纠正”，就会发生了，新世纪管理层搞出了一个大错误，那么市场终究会修正它这个错误，毕马威就是修正这个错误来的。
接着林顿把笔放下，沉思起来！
毕马威让步的概率有多大？管理层让步的概率有多大？双方各退一步用折中方案的概率有多大？每一种情景下，股价的跌幅是多少？
这都是林顿要考虑的风险。
随后，林顿打开笔记本电脑，调出自己的持仓数据，四十万张看跌期权，行权价全部是30美元，到期日全部是2月28日，总权利金两百万美元，盈亏平衡点25美元，当前股价31美元！
也就是股价跌到25美元，林顿才开始盈利。
还有11天就是2月8号！
距离2月28日，则是还剩三十三天！
跌到25美元，没有任何问题，但是跌到20美元的话，林顿可不确定，这是林顿第一波做空新世纪金融公司，他还是希望能让账户资金翻倍的。
跌破30美元的时候，股价下跌一美元，林顿的这40万张看跌期权，就会增值40万美元，跌到25美元，就增值到200万美元，跌到20美元的话，就增值到400万美元！
如果做空正股的话，从30美元跌到20美元，也就是33%的跌幅，获利33%而已，但期权直接就翻倍了。
“接下来就是看毕马威跟新世纪公司管理层的博弈了，希望按照我预期的发展吧。”
此刻，新世纪金融总部大楼。
二十六层会议室，落地窗外是洛杉矶冬天的早晨，棕榈树的轮廓在晨雾里像一幅水墨画~~远处的圣莫尼卡山脉被低云压着山顶，阳光在云层上方亮刺眼，却照不到地面上任何一个角落，会议室里的气氛比窗外的雾气更沉！
长条形会议桌的一侧坐着新世紀金融的管理层：c布拉德·莫里斯坐在中间，深灰色西装，白色衬衫，头发梳一丝不苟，但眼角的红血丝出卖了他的睡眠状况，cf帕蒂·道坐在他左手边，面前摊着一叠财务文件，她用指尖有节奏地轻敲着文件边缘，那是她紧张时的习惯动作！
独立董事兼审计委员会主席罗伯特·科恩坐在莫里斯右手边，他六十五岁，曾任某区域性银行c，退休后被请进新世纪董事会，名义上代表股东利益，实际上他从来没有在任何一次审计委员会会议上投过反对票。
长桌的另一侧坐着毕马威的审计团队，合伙人斯坦·霍洛维茨坐在中间，他五十岁出头，秃顶，金丝边眼镜，说话时习惯用食指轻点桌面！
斯坦·霍洛维茨的左手边是高级审计经理丽莎·帕特尔，她，一个三十多岁的印度裔女性，手里拿着一份厚厚的审计底稿，脸上的表情像是刚从一场漫长的谈判中走出来，没有谈成，因为她不想再浪费时间争论已经确定的事实，右手边是审计助理，负责记录会议纪要，面前的笔记本电脑屏幕上光标安静地闪。
