2007年1月8日，周一，早上。
天空有一层灰蓝色的晨雾，林顿来的图书馆，手上拿着三份文件。
第一份是新世纪金融2006年第三季度财报的打印件，它厚像一本小型电话簿，林顿用红笔在封面上写了“3-2006”和日期。
第二份是ab指数bbb层级的价格走势图，从2006年1月到12月的周线数据，曲线在年中后就开始往下走了，持续了半年，可惜幅度很小，看不出来是下跌趋势，主要是跌一点，它就冲高很多，然后再缓缓的跌一点，类似高位震荡吧。
第三份是全美次级贷款违约率季度报告，来自抵押贷款银行家协会，表格里每一列的违约率都在缓慢上升着。
林顿把三份文件按顺序排好，然后打开新世纪财报，翻到了第37页，页脚有一行小字，字号大概只有正文的一半，用的是那种你如果不仔细看~~就以为是免责声明的排版，林顿用红笔在这行字下面画了两道横线：
“公司使用内部模型评估抵押贷款回购准备金，该模型假设2007年房价增速维持在5%以上。”
随后，林顿在这行字旁边写注，字迹极细：“回购准备金计提严重不足，若房价增速归零，实际回购损失将是当前计提的3-5倍。”
林顿用笔尖在“5%”这个数字上点了两下，然后他在ab走势图上找到bbb层级对应的那条线，用红笔圈出了2006年11月和12月的两个数据点，这两个点比十月的点位又低了将近两个百分点，他在旁边写：bbb分层价格从102跌至97，市场在重新定价次贷信用风险，但新世纪股价尚未反映这一重新定价，差距就是利润。
随后他把笔放下，陷入沉思。
新世纪金融公司，全美第二大次级抵押贷款发放机构，2006年发放贷款超过六百亿美元。股价在2006年2月创下51.27美元的历史高点，此后一路下行，到今天开盘前停在32美元附近。市场上大多数卖方分析师仍然维持“买入”或“持有”评级，摩根士丹利的评级是“增持”，雷曼兄弟是“跑赢大盘”，只有一两家小券商给了“卖出”。
32美元，从高点跌了将近百分之四十，在大多数投资者眼里，这个价格是“抄底机会”，在他眼里，这个价格是“还没开始跌”。
他合上财报，闭上眼睛，脑子很快了一条逻辑链：房价增速见顶→借款人无法再融资→违约率跳升→新世纪金融的回购义务触发→公司必须用现金从证券化信托中买回违约贷款→现金枯竭→流动性危机→破产。
“这条链上的每一个节点都是确定性事件，非概率事件，唯一不确定的只是时间。”
他认真的反复核对数据。
这时候索菲亚·张来了，她穿着温莎的冬季校服，外面套了件深蓝色羽绒服，手里端着两杯黑咖啡，她把一杯放在林顿面前，自己坐到对面，从包里拿出ap统计课的笔记。
她问：“你昨晚几点睡的？整理出那么多资料。”
林顿：“熬到两点整理出来的资料！”
索菲亚：“你毕业之前会把自己熬死。”
“不会！”林顿端起咖啡抿了一口，笑道：“我只在关键节点熬夜，建仓之后就不需要了。”
索菲亚接着目光落在新世纪金融财报上，她伸手把财报转过来，从第1页开始翻，她看很认真，每一页都看挺久的，在翻到第37页的时候，索菲亚看到林顿用红笔圈出来的脚注，她吃惊的问：“你居然认为新世纪金融公司会破产？”
林顿：“嗯。”
索菲亚：“为什么啊？”
林顿：“流动性危机会先来，然后破产！”想了想，林顿补充道：“我觉时间在三到六个月之间吧！”
索菲亚一脸诧异：“你确定？”
林顿：“我不确定时间，我确定方向。”
索菲亚把财报推回去，端起自己的咖啡喝了一口，说道：“上次你做辉瑞的时候说‘继续等’，浮亏34%，这次浮亏多少你会加仓？”
林顿：“前几次，我贪期权便宜，进场时机也不太好，但这次不会浮亏了。”
索菲亚：“为什么？”
林顿把ab指数走势图推到她面前，说道：“辉瑞的空头是跟管理层对赌，新世纪的空头是跟宏观趋势对赌，管理层可以不说话，趋势不会不运行，ab已经从100跌到93，没有人能在这个趋势逆转之前~~撑住新世纪的股价。”
索菲亚：“你准备进多少啊？”
林顿：“全部！”
索菲亚的咖啡杯在唇边停了一秒，目光呆滞：“你要拿两百万？”
林顿：“嗯，两百万！”
她没有再问，如果一个人的决策树已经遍历~~过所有节点，那么站在树外面的人唯一能做的是等结果。
时间一晃而逝，开盘后，林顿第一时间打开高盛机构账户的登录页面加载了大约三秒，他输入账号和密码，手指在键盘上停顿了一瞬间，账户余额：2000000.00美元。
这是林顿资本的全部资金，现在这两百万要全部押进同一个方向。
他打开期权交易界面，输入标的代码：n。
新世纪金融公司的普通股，纽交所上市，期权链加载出来，行权价从20美元到55美元，到期日从1月到6月，他的目光在30美元行权价那一栏停下来，2月28日到期的看跌期权，权利金报价在4.85到5.15美元之间，买卖价差不算大。
“这个行权价还有一定的市场深度的！”
“性价比最高！”
他默算了几秒，行权价30美元，权利金5美元，盈亏平衡点25美元，当前股价32美元，要跌到25美元以下才开始盈利，这意味着他买入的不属于“股价会跌”，而是属于“股价会暴跌”，市场在定价一个温和下行的概率~~他在定价一个尾部风险。
5美元一张，一份是一百张合约，他打算先买两千份，也就是二十万张看跌期权。
动用资金一百万美元这样，剩下的一百万留在账户里，用于后续操作，或者后续再建仓，这次建仓，其实只是林顿的第一轮试探，看看市场上的对手盘多不多，猛不猛，如果有资金阻击他的话，他会在高位继续加仓！
其实也是钓鱼吧，如果有大鱼上钩的话，当然没有的话，就没有吧，林顿也无所谓，反正后续他还是会加仓的，把仓位打满去！
之前打了很多次逆风局，这次新世纪金融公司完全属于是顺风局。
他在备注栏里打字：“新世纪金融的第一笔看跌期权，逻辑是房价增速见顶，违约率加速上升，公司内部回购模型系统性低估了损失，买入2月28日看跌期权，行权价30美元，权利金约5美元，2000份，等待催化剂~~2006年4财报或债权人收紧融资。”
林顿的手指在回车键上方悬了一秒，然后敲下去。
订单进入系统，高盛的智能路由在几毫秒内把两千份指令拆成几十笔小单，分散到纽交所、费城交易所和几家暗池.....很快屏幕上跳出一行绿色的小字：“已成交，2000份n 2月28日看跌期权，均价4.97美元，总成交金额994000美元。”
他看了一眼时间，上午九点四十一分，纽交所开盘十一分钟，新世纪金融今天的开盘价是32.14美元，到现在微跌了不到百分之零点三，成交量正常，盘口也没有异常的大单进出~~市场还没反应过来。
而林顿已经用一百万美元左右的期权头寸，对准了全美第二大次级抵押贷款机构！
他关掉交易界面，打开facbk，在状态栏里打了五个字：“n，第一笔。”
