「所以这两个框架，有两个答案。」
接着他的目光扫过全班！
「林顿，你做多惠普，你的任务是用行为金融学的框架解释：为什么32.50这个价格是错的。」
「克里斯多福，你做空惠普，你的任务是用有效市场假说的框架解释：为什么32.50
这个价格是对的，每人5分钟，开始吧。」
安德鲁开口道「克里斯多福你先来！」
克里斯多福：「老师，我还没想好，让林顿先来。」
琼斯暗道：「克里斯多福真鸡贼，好抓林顿把柄。」
安德鲁：「哦，好吧！」
「林顿，那你先来！」
林顿当即站起来开口说道：「在行为金融学看来，惠普股价正是处于32.50位置，是由于市场上在恐慌里犯了三个系统性的错误！」
「嗯，我要酝酿一下再说。」
三个系统性的错误？
大家的目光都看向林顿。
琼斯内心：「三个系统错误？我靠，我看看你能说出啥！」
克里斯多福内心吃惊不已：「怎么会有三个系统性错误？」
菲利克斯·阿斯特内心：「他竟然看出了三个系统性错误！」
索菲亚则是拿出笔记本，准备记。
这时候林顿开口了说道：「第一个错误是代表性偏差！」
「为什么这样说呢？」
「因为投资者们把惠普和安然，世通放在同一个类别里了！」
「虽然都是「治理丑闻的公司」但是惠普的丑闻类型和安然公司是完全不同的！」
「安然掩盖了是财务报表，属于严重造假！」
「惠普只是调查手段违法，根本不涉及财务上的造假」
「市场的投资者们把这两类公司归为同一类，然后用安然的结果来推断惠普的股价走向，这就是代表性偏差！」
「很多投资者们，比如惠普公司股票评论区的散户们，就用表面的相似性代替了实质的因果分析....」
林顿看了看全部同学，发现大家的表情都流露着认可。
安德鲁问：「接下来第二个呢？」
林顿：「第二个错误是可得性偏差！」
「过去几周，媒体每天在头条里反复播放惠普董事会的间谍丑闻细节！」
「这些细节在投资者的记忆里变得极其鲜活、容易提取，导致大家都关注这些。」
「而惠普印表机墨盒的出货量、PC的市场份额、服务合同的续约率......这些基本面数据并不被投资者们关注，因为这些都是枯燥的、不新鲜的、没有画面感的！」
「很多投资者在做判断的时候，并非在做加权平均，而是在做记忆检索！」
「最容易记起来的信息获得了最高的权重，丑闻的鲜活信息挤掉了基本面的枯燥信息，所以价格就偏离了价值。」
「当可得性偏差消退，当媒体不再每天轰炸丑闻细节的时候，那些枯燥的基本面数据会重新获得它们的定价权重。」
不少同学眼光露出了吃惊，开始顺着林顿的观点思考。
「似乎就是这样的。」
「他说得没错，大家都没看基本面，只看新闻了。」
「那么枯燥的基本面数据，谁喜欢看啊。」
「散户也看不懂啊」
「说实话，林顿说的，我也不太听得懂。」
索菲亚则是写在了笔记本上。
接着林顿又开口道：「接下来是第三个错误，羊群效应！」
「在对冲基金做空惠普的研报发布之后，很多的基金跟进做空了！」
「我敢说，他们基本上，是不会去独立重新分析一遍惠普的基本面！」
「这些基金的交易员们只是因为别人在做空，自己也跟进了！」
「还有大量的散户也因为恐慌跟进抛售惠普的股票。」
「虽然从众是一种自我保护，如果大家一起错了呢？」
「错的责任在共识，不在个人！」
「但羊群效应制造的卖盘和基本面没有关系，它是恐慌的放大器！并非价值的发现者「」
「但是基于羊群效应的卖盘，终究会被时间消化掉！」
「在消化这些恐慌卖盘之后，剩下的就是价值本身了！」
「当前的32.50美元，在我看来，就不是惠普的均衡价格，它只是恐慌消退过程中一个临时的中间价，它在往36以上走，只是还没走到！」
「行为金融学其实，并不是说市场永远是错的。它是说市场从错误到正确的过程，需要时间去修正！」
「这二十天里，就属于这个时间修正」吧」
林顿说完坐下，安德鲁没有评价，只是转向克里斯多福：「你的回合。」
克里斯多福站起来，他的姿势比林顿更正式，他在模仿他父亲在投资委员会上的站姿，一只手放在桌上，身体微微前倾，接着他开始说道：「有效市场假说对惠普32.50的解释是，这个价格已经反映了所有可得信息」
「为什么这样说呢」
「因为，林顿等看涨投资者们的论据，都是公开可以查询的，比如说，供应链数据是什么情况？查一查就知道了。
「损益表是否完好？一查也是就清仓。
