第92章 有效市场假说v行为金融学！ 最危险的信号来了！
10月9日，周一。
惠普股价在盘前交易中缓慢上涨。
然后开盘的时候，发生了跳高，在32.10美元位置开盘。
这比上周五收盘价高了一美元。
股价很快就冲到了32.65美元。
最终收盘在32.50美元。
今天涨了3%。
成交量吧，比上周均值高了不少。
但是在林顿看来，股价还是在低位，根本就算不上什么放量反弹，更像...是卖盘暂时收手之后，这市场发生的自然回弹。
林顿在惠普股票的评论区留言：以股价今天开始反弹了，嘿嘿，说明丑闻的新闻周期开始消退了。
有散户问：「是基本面好转吧？」
林顿：「基本面一直没什么改变，是丑闻！」
而今天《华尔街日报》周一头版也没有对惠普的后续报导。
CNBC的早间节自更是把惠普排到了第三个讨论主题，排在了美联储利率预期和油价走势之后。
林顿察觉到了媒体们的注意力正在转移到其他地方。
虽然加州总检察长办公室还在调查惠普，但调查这玩意吧，平时就没有新闻去跟进。
鬼知道他们调查到什么地步，大家都只能看到调查的结论。
在结论出来之前，啥都看不到。
林顿刷新了持仓页面。
PQ36C11，10月30日到期，20万张，浮亏4万美元。
上周林顿的帐面一度浮亏14%，现在少了一些。
不过期权的时间价值每天继续吞噬8000美元，隐含波动率从40%下跌到了38%。
「之前惠普公司的恐慌溢价很严重，股价跌得过猛，现在股价回升，说明投资者对惠普的恐慌在开始变低了。」
「之前惠普的股票在大家看来充满危险，现在似乎有点回归正常了，买盘也变多了不少。」
「对于长期投资者们来说，这是好事！
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在很多长线投资者眼里———包含机构们，如果惠普处于正常状态了，就会调高惠普的估值。
可是对林顿这样的期权持有者来说，这是就坏事，IV下降意味着期权价格在股价不动的情况下会持续的缩水！
「我20万看涨期权就处于一个双重挤压的夹缝」里，虽然惠普的股价在缓慢修复，但IV在快速消退，如果股价涨速跑不过IV降速，那么期权价格就涨不起来。」
林顿在交易日志里写下，「10月9日，惠普股价32.50，还浮亏10%。
「目前丑闻的新闻周期开始消退了，今天华尔街日报、CNBC都没有把目光焦距在惠普上！」
「市场上的恐慌在快速减少，但IV跌到至38%，虽然投资者们不再恐慌了，但也没有对惠普的股价乐观！」
「目前大家都在等待！」
「这种市场的等待，对我这样的多头期权持有者是很不利的！」
「惠普股价缓慢上涨带来的收益直接被IV下降和时间价值衰减抵消了，虽然股价涨了2美元，但期权价格只反弹了0.08美元，Del在深度价外时太弱，根本挡不住Veg和e的夹击！」
「接下来就是等惠普的财报，财报一定是一个大催化剂，也是期权到期前，唯一能把IV重新推高的东西，希望财报按时公布，不要有什么意外。」
写完，林顿起身去上P宏观经济学课。
安德鲁·格雷走进教室后，就在白板上写下：市场效率v非理性。
「今天我们也不讲课」接着安德鲁把白板笔放下，转过身面对全班学生，说道：「今天我打算让你们做一场深度辩论。」
顿时教室里响起一阵轻微的骚动。
温莎的学生们不怕辩论！
所有人都注意到安德鲁白板上两个词之间的那个「v」。
左边是EM有效市场假说，这是芝加哥学派的核心教条，法玛在1970年提出的理论，它认为市场价格已经反映了所有可获得的信息。
右边是行为金融学，属于塞勒和席勒的阵地，它认为市场由人组成，而人会恐慌，贪婪，从众，错判概率。
一个认为是市场是对的，一个认为是市场会错。
这两个思想阵营之间的战争已经打了三十年，但没有人打赢。
「你们好好看看，这两个框架在惠普这个案例上，有两个完全相反的结论。」安德鲁说完，就在黑板上写了「惠普32.50」几个字，然后在下面画了一条线。
「有效市场假说会告诉你，32.50美元是惠普公司目前最正确价格！」
「丑闻的坏消息都表现在了在股价上，供应链的好消息也表现在价格里了！」
「32.50就是对的！」
安德鲁：「我这样说，你们有什么问题吗？」
大家都很安静，安德鲁问：「这价格有没问题吗？来人回答一下。
这时候琼斯举手了。
安德鲁：「琼斯，你说。」
琼斯：「老师，这个价格，我觉得没问题。」
安德鲁：」
「」
接着安德鲁继续说道：「但是32.50这个价格，在另一种理论来看，它就是不正确的，有问题的。」
「行为金融学会告诉你，32.50可能错了，因为市场在恐慌期会把坏消息的权重放大，把好消息的权重缩小，32.50可能低于惠普的真实价值！」
