九点三十分。
美股开盘。
贝尔斯登（B）以59.50美元低开，比昨天61.58美元的收盘价低开逾三个百分点。
开盘后不存在像样的反弹，只有一种缓慢、坚定、令人窒息的阴跌。
每一笔试图把股价往上推的买盘，都会在几分钟内被更重的卖单砸下去！
这是有纪律的、算法驱动的、持续不断的撤离。
迈尔斯盯着成交明细，声音干涩的说道：“开盘十五分钟，成交了一千二百万股，卖单全是冰山单，拆得很碎，但方向一致，只卖不买。”
九点四十分。
链式反应正式开始。
瑞士信贷（redi uie）和德意志银行（Deuhe Bank）的纽约交易台先后确认：停止接受贝尔斯登的新增抵押品，存量业务到期不再展期。
十点整。
贝莱德（BlakRk）与富达（Fideliy）旗下货币市场基金公开发布声明：确认自即日起，不再接受贝尔斯登新发行的商业票据（P）作为任何形式抵押品。
这两家是全美最大的货币市场基金管理人。它们的公开确认，等于把贝尔斯登最后一道“短期融资暗门”也焊死了。
十点三十分。
高盛交易台。
格雷格打来第二个电话，声音已经不像平时那么干练，而是带着一种压抑的紧绷：“林顿，高盛正式把贝尔斯登抵押品的折扣率拉到百分之十五，新做回购额度砍六成。我这边的交易台接到风控指令，从现在开始，不再为贝尔斯登的任何新衍生品交易提供报价。也就是说他顿了一下：“不只是不买你的期权了。是贝尔斯登相关的所有东西，高盛都不碰了。”
林顿点头：“摩根大通呢？”
电话那头沉默了三秒。
然后格雷格说出了那个最致命的名字：“摩根大通，贝尔斯登三方回购的清算行，今天上午十点四十五分，刚刚发布了一份简短声明，正在重新评估与贝尔斯登相关的三方回购清算敞口”。
迈尔斯猛地擡起头。
林顿的眼神也亮起来了！
三方回购（ri—paryRep），是美国投行隔夜融资的命脉。
简单说，贝尔斯登每天晚上把一堆抵押贷款债券押给市场，换回第二天开门需要的现金，第二天早上再还钱，把债券赎回来，而在这个过程中，负责清算、保管抵押品、划拨资金的，就是摩根大通。
如果摩根大通这个“清算行”停了.....贝尔斯登连“今天押券、明天拿钱”这个最基本的游戏都玩不了。
它第二天早上，连开门的钱都拿不出来。
迈尔斯飞快地敲击键盘，说道：“林顿，隔夜回购利率，今天早上从昨天的百分之七点五，直接跳到了百分之八点五，有几家欧洲银行的交易台已经完全停止报价了。”
他指着屏幕右上角那个红色的压力指数：“融资窗口压力指数：九十五，九十七...”
数字还在跳。
迈尔斯深吸一口气说道：“林顿，按这个速度，贝尔斯登的现金撑不到周五。”
林顿说道：“从现在算起，四十八小时，也就是三月十三日，星期四，到那天早上开盘前，贝尔斯登的可用流动性，会归零。”
“当然只是可能！”
上午十一点整。
贝尔斯登股价跌至55.20美元。
上午十一点三十分。
贝尔斯登股价跌至54.80美元。
全日跌幅超过百分之十一。
3月10日那根虚假的“企稳”阳线，被彻底吞没！
市场用最冰冷的方式告诉所有人：昨天的反弹，是死猫跳。
曼哈顿中城，贝尔斯登总部大楼。
E0艾伦·施瓦茨的办公室里，气氛已经降到了冰点。
F0萨姆·莫利纳罗说道：“艾伦，巴克莱、瑞信、德银，全部书面确认不再接受我们的抵押品，货币市场基金那边，累计已经有七家停了我们的P，高盛把折扣率拉到十五个百分点，现在，摩根大通也开始“重新评估”三方回购清算了。”
施瓦茨说道：“清算行也在评估？”
“是的，如果我们不能在周四早上之前找到新的清算安排，或者拿到过桥融资....
他没有说下去。
因为他知道，施瓦茨知道。
施瓦茨转看向办公桌上的那份NB直播流程单。
上面写着：
12：45 PM E（美国东部时间下午12点45分），NB《quawk B》直播连线。
主题：《贝尔斯登的流动性真相：E0独家回应》。
预设提问：贝尔斯登的流动性是否充足？
施瓦茨拿起流程单，看了一会儿，然后把它放下，对站在门口的公关总监说道：“告诉NB，我会准时连线，我会告诉他们，我们的流动性非常充足。”
公关总监点头，又小心翼翼地问道：“艾伦，您的手机，今天上午一直在振动，资金部、风控部，还有两个未接来电，一个是212开头的号码（纽约联储区号），一个是摩根大通专线。您看....”
施瓦茨从口袋里掏出手机，看了一眼屏幕。
屏幕上密密麻麻全是未接来电和振动提示。
他按下了静音键。
然后把手机塞回口袋。
“我十二点四十五分要上直播，直播期间，不接任何电话，所有来电，让对方等我下播再打。”
公关总监点头离开。
施瓦茨站在办公室中央，深吸了一口气，对着镜子整理了一下领带。
他要在四十五分钟后，对着全美国的镜头，说出那句话。
那句他从上个季度说到今天、已经说过三遍的话。
“我们的流动性非常充足。”
这是第四遍。
也是最后一遍。
而他那部被塞回口袋、调成静音的手机，会在直播进行到一半时，再次振动起来。
振动它的，是纽约联储，还是摩根大通，抑或是杰米·戴蒙本人？
施瓦茨不敢接。
因为一接，这场戏，就演不下去了。
上午十一点三十分。
林顿办公室的私人加密专线，响了。
约翰·保尔森。
“林顿，我刚从纽联储那边得到消息。”
林顿：“说吧”
保尔森：“贝尔斯登的现金模型显示，他们到周四早上开盘前，可用流动性是零。”
迈尔斯在旁边倒吸一口凉气。
林顿却只是轻轻“嗯”了一声，说道：“四十八小时。”
保尔森：“对，四十八小时，盖特纳，时任纽约联储主席，今天下午要开紧急会议，讨论贝尔斯登的处置方案，我不能在电话里说更多，你懂我的规矩。”
林顿：“我懂，美联储会救吗？”
保尔森想了想说道：“会救，但救债券持有人、回购对手方、清算系统、交易对手，是所有在贝尔斯登倒闭时会跟着死的人，至于普通股....呵呵，不再救助范围！.”
通话结束。
林顿放下电话，看向迈尔斯说道：“十二点四十五分，施瓦茨上NB，那是他最后一场戏。”
（本章完）
