“等到我把所有的数据都收集齐的时候，恐怕已经来不及了。”
马尔斯也不知道该说些什么。
周三，早上，在曼哈顿中城的林顿办公室里。
林顿坐在主桌的位置上，正在查看雷曼兄弟一季报之前流动性方面的数据。迈尔斯从门口进来的时候手里拿着三张纸。
“雷曼公司的股价目前还勉强保持在60左右。今天我把它的回购交易对手方结构又重新跑了一遍！”迈尔斯把纸放在林顿面前，然后又说道：“根据贝尔斯登目前所面临的对手方融资收紧的程度来计算的话，雷曼公司的可用流动性大概会在30天之内被消耗掉一半以上，另外，我没有把VIE的表外资产计算在内。表内回购展期的压力，在四个月之内就可以把它的现金缓冲吃掉一半！”
林顿接过纸，一行行地看。迈尔斯的数据来源都是公开的，但是交叉验证的逻辑非常强。把几家货币市场基金的披露、雷曼2007年四季度报告里回购融资的结构、纽约联储日
度报告里的一级交易商融资波动进行比较。雷曼公司的流动性压力要比管理层所承认的严重得多。
林顿说：“目前它能够承受住压力，是因为市场还没有集体要求它增加抵押品。等贝尔斯登倒下之后，雷曼就会成为下一张多米诺骨牌。我不希望雷曼出现新的错误。我只希望贝尔斯登死掉，让所有的对手都去重新考虑下一家，第一个要重新评估的就是雷曼了！”
他拿起电话，按下高盛交易专线。
“格雷格，雷曼第二批。看跌期权。五月到期....一千万权利金。”
“收到。你今天加仓之后，雷曼总仓位两千万？”
林顿说：“嗯，可能还有第三批。看盘面。”
“雷曼的看跌期权今天做市商报价比上周紧了。它也在跟着贝尔斯登的波动率往上走。市场开始紧张了。”
“紧张才便宜。等市场开始恐慌的时候，就买不到了。”
他挂断电话，在交易日志里写道：“雷曼第二批建仓。总仓位两千万。雷曼的问题是它不想承认自己没有那么强的流动性。它现在玩的是会计，会计能骗过一个季度，不能骗过一辈子。而市场只需要一个季度，就能把一辈子的谎言定价归零。”
他写完最后一句，接到了一通电话。
手机屏幕上显示的名字是“约翰·保尔森”。
林顿接起来。
“林顿，你在加仓做空雷曼吗？”
林顿说，“嗯，今天加了第二批。”
保尔森：“纽联储已经开始私下评估雷曼的生存能力。我不能告诉你评估的细节。但你可以假设，他们现在不会救。他们只会等。”
林顿：“等什么？”
保尔森：“等它死得足够快，或者死得足够慢。如果太快，他们必须出手。如果太慢，他们可以继续等。现在的问题是，福尔德正试图让它死得比所有人想像的更慢。他的会计魔术会让雷曼撑过一季度。这对你我不一定是坏事。但它会让雷曼的尸体变重。”
林顿：“让它看起来活着，和让它活着，是两个概念。福尔德在做的是第一个。他能骗过他自己的员工，骗过他自己的股东，甚至骗过一些议员。但他骗不了回购市场上的交易员。那帮人从来不看PP。他们只看当天收盘之后，你帐户里还剩多少抵押品。”
保尔森轻轻笑了一声。
“你想听听我的判断吗？”
“嗯。”
“雷曼不是贝尔斯登，它更大，更复杂，福尔德比施瓦茨更顽固。但结局只有一个。
区别在于：贝尔斯登的对手方撤资潮会杀死它，雷曼的对手方撤资潮会杀死它，然后雷曼的尸体砸下来会压死更多人。”
林顿：“我们看的是同一组数据。数据不会说谎。福尔德以为他在和空头战斗。其实他的对手是数学。他可以去和贝尔斯登战斗，可以和巴克莱战斗。但他不能和数学战斗。
数学不交易，不喊话，不恐慌，它只是坐在那里，等你的资产负债表自己走完最后一段路。”
保尔森：“下周我会去一趟华盛顿。白宫经济顾问委员会想听我对次贷危机的看法。
你想不想让我带几句话给什么人？”
林顿：“带一句给所有人，你们现在讨论的救助方案，速度比不上影子银行死亡的速度。你们开会的每一分钟，融资市场都在做决定。等你们达成共识时，需要救助的公司已经死透了。”
保尔森：“你知道最麻烦的是什么吗？”
“什么？”
“他们不是不知道。他们只是在会议室里听不见。”
中午。
林顿了Faebk。他这次写的是：“加仓雷曼，福尔德用会计给流动性化妆。但化妆不能改变骨相。回购市场不看脸，看骨头。”
这条动态发出后，评论区很快热闹起来。
一个ID叫“LehmanLifer”的用户率先开炮：“你又来预测了。你从去年就在说雷曼会出事。雷曼现在还在60美元。我在降息那天以51美元抄底，现在已经赚了17%。你猜你的期权还剩多少？”
“LehmanLifer”还晒出了他的股票帐户截图。截图里显示他持有雷曼兄弟2000股，成本价51.2美元，当前市值12.2万美元，浮动盈利1.8万美元。
“做空雷曼的人都是没在雷曼工作过的。他们不知道我们每天的交易台有多忙。”
另一个ID叫“FiedIeGuy”评论道：“会计化妆？福尔德是投行界最硬的E。
你敢在他面前说这句话吗？他连贝尔斯登都看不上。你算哪根葱？”
“你从Faebk上发帖的时候，雷曼的交易员们正在创造利润。”一个头像改成了雷曼Ig的用户写道，“把你的到期日期告诉我们。我们会把股价拉过去，让你的期权变成废纸。”
“林顿资本不过是个还没到喝酒年龄的小孩，你妈知道你在这里发帖吗？”
迈尔斯看到这些评论，转头看了看林顿。林顿正站在软木板前，往上面钉新的纸条。
迈尔斯把评论区截图发给了他，说道：“你今天发帖的语气偏直白。他们反应比以前更激烈。”
林顿：“很好，评论区的激烈程度，是衡量市场恐惧的有效指标。多头一方越是想证明我错了，说明他们越担心。真的不担心的人，不会跑到一个匿名做空者的Faebk下面晒仓位。”
