教室里响起一阵压低了声音的骚动！
后排靠墙的几个老师交换了一个眼神！
玛格丽特·陈在笔记本上写了几个字，然后抬头看讲台！
安德鲁·格雷退到一边，把讲台让给了四位校友！
詹姆斯·哈里斯第一个站起来，他没有带讲稿，也没有用ppt~~他在摩根士丹利二十多年并购，说服董事会和股东比说服一群高中生难多，不过，他今天准备的每一个词都经过了精心打磨，他开口道：“谢谢安德鲁，我今天想从一个并购银行家的视角，和大家分享我对当前市场，特别是次贷行业的几点观察。”
随后詹姆斯走到讲台中央，双手自然地垂在身体两侧，目光缓缓扫过整个教室，继续说道：“第一，信贷周期不等于经济周期，过去三十年，我们经历过1987年股市崩盘、1989到1991年储贷危机、1998年长期资本管理公司崩盘、2001年互联网泡沫破裂，每一次都有人高喊‘系统性危机’，但每一次，系统都没有崩溃，为什么？“
大家都期待着他解释原因。
詹姆斯·哈里斯：“因为美国金融体系从大萧条之后建立起来了多层次防护机制！”
“存款保险、最后贷款人窗口、一级交易商信贷便利、以及美联储无限量的公开市场操作能力！”
“所以每一次都发挥了作用！”
“目前，这些工具没有消失，它们还在！”
“美联储工具箱里的弹药远远没有用尽！！”
随后詹姆斯在白板上写了三个数字：1987、1998、2001。
在大家好的目光下，詹姆斯开口道：“1987年黑色星期一，道琼斯一天跌了20%，所有人都在说大萧条重演！”
“然后1988年·p增速4.2%，1998年长期资本管理公司崩盘，四十六亿美元的对冲基金一夜归零，华尔街十四家银行在美联储组织下联合救助，1999年纳斯达克涨了百分之八十六，2001年互联网泡沫破裂，纳斯达克从五千点跌到一千一百点，2002年开始，美联储降息，经济恢复，每一次市场崩溃之后，恢复的速度都比崩溃的速度更快，这是制度设计的必然结果！”
很多学生都涨见识了。
“制度设计的必然结果！”
“太有道理了。”
“原来是制度设计的必然结果....”
“等下林顿的观点要是跟这样相冲突的话，根本说不下去，林顿可能要临时改稿子了。”
有学生看向林顿，只见林顿还是老样子，非常平静。
这时候，詹姆斯把笔放下，转过身面对学生，继续说道：“第二，房地产市场的基本面没有崩塌！“
“人口在增长，移民在涌入，土地供给受限于分区法规和地理约束！”
“加州海岸线就那么长，纽约周边的可开发用地越来越少，你们在座很多人是皇后区长大的，应该比任何人都清楚，皇后区的房价从二战结束到现在涨了六十年，中间经历过多少次加息周期、多少次股市崩盘、多少次经济衰退，房价从来没有连续跌过两年，为什么？”
“因为需求是真实的，每年几十万新移民进入美国，他们需要一个住的地方，次级贷款只是满足这个需求的工具之一，工具可以改进，但需求本身不会因为工具的缺陷而消失的！”
台下很多学生都在点头！
“对啊！”
“移民那么多！这房价能跌吗？“
“每年那么多人涌来，林顿似乎没提过！”
...
当詹姆斯说到“美联储工具箱”的时候，后排一个年轻老师低声对旁边的同事说了一句：“这人说服力太强了。”
同事点了点头，没说话，眼睛还盯着讲台，暗道：“林顿今天可能难了，还没说观点，直接就华尔街大佬提前被否决了。”
这时候詹姆斯继续说道：“第三，关于新世纪金融，我看到了一些讨论，我也看到了保尔森基金那份由特别顾问林顿撰写的研究报告，报告里的逻辑链条是有道理的，从房价增速放缓到违约率上升、从违约率上升到回购义务、从回购义务到流动性压力，这个链条在模型上是成立的。”
他说到林顿的报告时候，大家眼神都亮了起来。
“林顿的报告，我也看了，感觉很有东西，我想反驳都找不到反驳的点。”
“看看华尔街大佬怎么反驳林顿的观点吧。”
“林顿要尴尬了。”
有几个同学目光锁定在林顿身上，发现林顿还是那么的平静，眼皮都没见台。
“林顿好淡定啊！”
“应该是装的淡定吧。”
“等下他就淡定不了勒！”
这时候詹姆斯说道：“但我想提醒在座各位一件事，模型是模型，市场是市场，模型需要假设，市场不需要！”
这话直击要害！
大家也纷纷认同起来。
詹姆斯说道：“新世纪金融的资产负债表中包含大量可变现资产，抵押贷款支持证券、整笔贷款、服务权，这些资产在流动性危机出现时可以折价出售换取现金，公司还有超过一百一十亿美元的循环信贷额度，摩根士丹利和花旗各自提供了大约二十五亿美元，这些银行不会轻易冻结这些额度，冻结意味着逼迫客户破产，破产意味着银行自己的抵押品也变成坏账，在绝大多数情况下，银行会和客户一起扛过周期，而不是在周期的底部把客户推下悬崖！这是我在并购行业做了二十七年观察到的最基本的市场行为模式！”
“银行被形容为掠夺者，我想这是不对的，它是合作伙伴！”
“越是大型机构，越倾向于在压力期扩大支持而不是收缩！”
