「林顿，你说丑闻不伤损益表，但是，我认为这个判断本身有一个前提：丑闻不会影响客户行为！」
「如果客户行为变了呢？你考虑到了吗？」
「如果惠普的企业客户因为治理丑闻推迟采购决策呢？」
「这点，你根本就没有考虑进去。」
「还有，你说的是历史案例，但每一个历史案例的客户结构、采购周期、竞争格局都不一样的！」
「你不能用花旗和泰科的平均修复周期，来套惠普的股价。」
「花旗的客户换银行有转换成本的，就像你的工资卡、贷款、信用卡全在一家银行，你会因为一个洗钱丑闻就去换一家银行吗？你根本不会好吧！」
「还有就是，惠普的客户换印表机供应商转换成本是零，这点你根本就没有察觉到，对吧？」
「我告诉你，惠普的客户，第二天就把惠普可以换成佳能或者利盟！」
「林顿，我请问惠普的客户能跟花旗的客户比吗？」
「这根本是两码事！」
「给你一个消费选择，同等质量的情况下，你会买一家丑闻的公司的印表机，还是买一家没有丑闻公司印表机？」
「请回答我！」
林顿听完，一愣，他发现克里斯多福这家伙居然找到他没说的点，他需要思考时间。
接着，林顿把这个问题的逻辑结构也快速的脑子里捋了一遍！
「我先喝口水！」
「嗯，你喝。」克里斯多福还给林顿递来了水。
林顿喝完后，想好了观点，开口道：「克里斯多福，你说得对，转换成本不一样。」
「花旗的客户属于结构性的，不会因为花旗洗钱丑闻就换掉花旗，而惠普的客户属于习惯性的，这没错，确定没错，但是但惠普有一个花旗没有的东西，你知道是什么吗？」
克里斯多福问：「是什么，你说说看，什么让惠普的客户能不买惠普的产品？」
林顿开口道：「惠普有一个花旗没有的东西，那就是企业采购的预算周期！」
克里斯多福：「额？企业采购的预算周期？？？」
一时间，克里斯多福彻底愣住了，他对这方面一点不了解，当即就说：「林顿，你详细说说看，我看看你怎么圆回来！」
「你快说啊！」
林顿：「我再喝口水先，别急。」
接着林顿慢悠悠的喝了一口水，思路通了，开口道：「惠普最大的客户群并不仅有个人消费者，还有政府、大学、跨国公司。」
「这些机构的IT采购预算提前六到九个月就定了的」
「现在是九月，第四季度的采购合同已经签完了，而丑闻呢？也发生在九月，不可能影响十月的出货的！」
「如果丑闻持续到明年三月，那时候新一年的预算周期开始了，它才可能真正影响采购决策，但是丑闻只是短暂的，不会延续到明年！」
「所以在预算周期的维度上，客户们至少六个月的安全垫！」
「在六个月之内呢，惠普的丑闻一定会有结果了！」
「要么新董事长上任，要么司法部结束调查，所以你说的客户行为变化，最快也要到明年第一季度的采购周期才会体现啊！」
「我的期权是10月30号到期，在它的时间窗口里的！」
「这个时间里，惠普的客户行为是不会变的。」
这下，克里斯多福彻底愣住，他意识到自己的攻击点被拆掉了，被一个他没有考虑的变量....也就是预算周期给提前消解了！
当即他换了一个角度说道：「继任者不确定本身就是风险，如果新董事长是个外行呢？如果他上来之后就改战略呢？如果内部调查挖出更多东西呢？你把这些不确定性全部用损益表完好」这一句话带过去了！」
「继任者不确定确实是风险。」林顿点了点头，接着说道：「但有两个约束条件。第一呢，惠普的董事会虽然混乱，但它的运营层是独立的。CE0马克·赫德是运营出身，他在NCR做了二十三年，对印表机和PC的产品周期有直接掌控力，董事会打架根本就不影响他做执行！」
「他并非董事会主席，他只是CEO，他管的是运营！」
「第二，惠普内部调查的范围已经基本明确了，聚焦在泄密调查的手段上.....也就是私人侦探、假托欺诈、电话录音，根本不涉及财务造假！」
「这个范围已经被媒体和法律团队确认过，如果内部调查会扩展到财务领域，司法部的声明里会提到的」
「目前所有声明只提到调查手段的合法性」，没有提到财务报表的真实性」！」
「所以，它的丑闻并非无底洞啊！」
「它只是一个有边界的丑闻而已。」
说到这里，林顿又喝了一口水，才继续说：「有边界的丑闻，嗯，是可以定价的。」
克里斯多福没有再反驳，忽然问：「你之前在皇后区法拉盛做什么？」
「读书，帮我妈刷盘子」
「哦。」克里斯多福没再多说，中餐馆洗碗的单亲母亲，在地下室里自学金融，能用预算周期、损益表结构和历史先例搭建完整分析框架的十五岁少年，这三件事放在一起，比他父亲的分析师团队花了三周写的做空报告更有冲击力。
他端起托盘站起来，临走前说了一句：「如果你的框架是对的，我说如果，那34天之后，你会让很多人重新想一遍惠普这个案子。」
「嗯，或许，但我可能也是错的。」林顿笑道。
下午，AP宏观经济学课。
安德鲁·格雷走进教室的时候手里没带教案，他把一沓列印好的材料放在讲台上，然后拿起白板笔，在白板上写了两个大字：惠普。
「今天的课不按教材上，把课本合上。」
