「无风险套利。」克里斯多福·惠特尼靠在窗边，手机屏幕上的确认单比琼斯的长，惠特尼家族办公室，五万股，15美元认购，20美元全部出清。买进到卖出之间隔了不到四分钟。净利二十五万美元。
他在手机上下了一盘快棋的残局，皇后两步将死。
「我说了。交易看催化剂，超额认购、首日溢价、散户追涨。催化剂用完就走。持有什么？我又不懂中国教育。」
几个通过家族渠道拿到认购份额的学生在击掌。
棕发男生拿了两千股，他父亲在摩根史坦利做并购部门的MD，给他的邮件只有五个单词：「Takeit.Sellatopen.」他照做了，赚了六千，正在算要不要换一台新的电脑。
另一个女生拿了一千五百股，她母亲在花旗私人银行管超高净值客户，给她留的份额是最小的一档，首日抛掉之后赚了四千五。
整个俱乐部里，凡是通过关系拿到认购份额的人都在开盘后五分钟内全部清仓。
没有一个人犹豫，他们只是是套利者，他们从一开始就没打算持有新东方。他们的交易计划从拿到份额的那一刻就已经写好了终点，开盘，抛，走人，中间的过程只是执行。
克里斯多福收起手机，对旁边人说：「午饭我订了皮埃尔法餐厅，十二人桌，香槟杯已经订好了，装苹果汁。」
温莎图书馆。
林顿坐在彭博终端前面。
屏幕上是EDU的分时图。从20美元开盘，到20.88的日内最高，再逐渐回落，曲线在15
分钟K线上画出了典型的IP0首日走势，开盘冲高，获利盘涌出，价格回落，换手率飙升。
首日换手率已经超过了发行量的百分之六十，说明大部分认购者都在卖。
他在等。
认购他拿不到，林曼的征信记录过不了任何券商的KYC审查，高盛、瑞信、摩根史坦利，每一扇配售窗口都对他关着。但二级市场不需要征信，交易帐户上有45万美元本金，加上两倍保证金杠杆。
他在纸上画了一条线：18.5。这是他的建仓线。是首日走势的机构定价区间。IP0首日的开盘价是散户情绪，机构定价还没出来。机构定价会在第一波抛售结束后浮出来，通常是上午十点到下午两点之间，换手率最高、买卖价差最窄、大单成交最密集的区间。
十点半，股价回落到19.50。首日冲高的短线套利盘在涌出，跟风追高的散户在犹豫，买卖盘口开始出现裂缝。
林顿看了一眼Level2报价。卖盘挂着几千股的碎单，买盘在19.40附近堆了两层。他挂了第一笔：18000股，限价19.55。三十秒后成交。成交均价19.52，总金额约35.1万美元。
等第二波！
午后一点，股价继续回落，跌破19美元。克里斯多福这群人的套利盘已经走完了，但市场上还有机构在减仓，那些拿到机构配售份额的基金有一部分在首日尾段出货，锁定首日利润。这是IP0首日的标准剧本：散户接盘机构，首日进去的人替承销商买单。
林顿在18.85挂了第二笔：18000股。二十五秒成交。
尾盘，股价进一步回落到18.20。首日的情绪已经从「中国教育第一股」的兴奋切换到了「涨了百分之三十是不是该卖了」的犹豫。
林顿在18.22挂了最后一笔：14000股，成交。
三笔，五万股，均价18.52。总名义价值约92.6万美元。
很快股价开始掉头大涨！
机构们进场了，股价一路冲高！
最终收盘钟敲响，EDU收在20.88美元，涨幅39.2%。
林顿的持仓浮盈约11.8万美元！
这时候索菲亚·张推门进来的时候，林顿正在关彭博终端。
她在门口站了一会儿，视线从屏幕上那根K线移到林顿面前摊开的招股书上。金融俱乐部那边的笑声隔着两条走廊传过来。
「你没抛？」
「没。」
索菲亚走进来，问：「你均价多少？」
「大概18.5。」
索菲亚问：「比15高了3块5。你准备拿多久？」
「等它到25。」
「然后呢？」
「到了再说。」
索菲亚看了看屏幕上那根红线，又看了看林顿，开口：「我爸说下周去BJ出差，问我要不要去见俞敏洪！」
林顿一愣：「上市了，他没来？」
索菲亚：「嗯，创始人这次没来纽约敲钟，也没有召开记者发布会！」
「作为股票的投资者，所有人都想问创始人问题，你呢？如果有什么想问他的，我可以帮你带。」
林顿开口：「问他一个问题。」
「什么？」
「问他1993年冬天在北京街头贴第一张招生GG的时候，有没有想过有一天会在纽交所敲钟？」
索菲亚：「就一个问题？」
林顿：「嗯，如果他说想过，就问他是哪一刻开始想的。如果他说没想过，就问他在哪一刻才相信这事儿真的能成。」
「好的。」索菲亚想了想问：「你问这个问题，是想知道他算不算帐？」
林顿：「不，我想知道他的时间轴有多长！」
索菲亚：「为什么？」
林顿：「一个创始人对自己做的事的信念有多长，决定了这家公司在最困难的时候能扛多久。估值模型算不出来的东西，才是决定长期回报的东西。」
索菲亚看着林顿，突然意识到，林顿看招股书的方式和她认识的所有人都不一样！
克里斯多福看数字。
琼斯看渠道。
她自己看模型。
林顿呢？
看创始人！
这时候，走廊那头传来了一阵关门声和脚步声。
只见克里斯多福一行人正往餐厅走。
那皮埃尔法餐厅在温莎南门对面，走路就三分钟时间。
有人说「他一个人买了五万股」，另一个人接了句「没抛，拿了长线」。
在林顿看来，这群人受过足够好的训练，不在公开场合评论别人的交易。
但沉默本身就是一种态度，他们不理解林顿为什么不抛，首日涨了三成多，不跑等什么。
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