他关掉电脑，去上课。
.....
8月29日，周二。
股价在2.75到2.85之间窄幅震荡。合并传闻的发酵进入了第二天，市场在等更多细节。
下午三点，皇后区公共图书馆。
李程推开图书馆的门，径直走到林顿的座位旁边。他穿了一件纽约大学的T恤，脸上的表情没有在校园里那种懒散，像是憋了一肚子话。
「林顿，Sirius现在涨到2.8了。你怎么看？」
林顿问：「你持仓在什么位置」
「做空，成本在三块附近，之前戴尔止损割怕了，这次只用了两倍杠杆。」
「浮亏不大。」
「不大，但我心里有点慌。」李程说道：「纳斯达克观察名单刚出来的时候我还觉得稳，然后合并消息一出，直接拉了快30%。我在想，合并如果真的成了，卫星广播就剩一家，定价权全在他们手里。这个逻辑课本上讲过，寡头合并等于利润翻正。我在想现在是不是应该平仓，顺势做多。」
林顿问道：「你课本上的寡头合并模型有几个前提？」
李程说道：「两个。第一，合并双方法律上都具备存续能力。第二，反垄断审查周期小于双方的现金存续周期。」
「Sirius满足哪一个。」
李程一愣。
林顿笑道：「合并需要FCC频谱授权转让，司法部反垄断审查，两个流程并行最快18个月。Sirius现金不到一亿八，每季度烧一亿二，明年一月就烧穿。18个月对5个月，反垄断还没审完，公司已经被交易所摘牌了。」
接着他把终端上保存的《华尔街日报》报导调出来，翻到注脚那两页，把屏幕转向李程。
「记者把法律障碍全都写出来了，只是大多数人只看标题。合并叙事不是假的，但它是一个18个月的故事。Sirius需要的是5个月以内的解决方案。两只漏水的船绑在一起，漏水的速度不会减，只是沉的时候多一个人陪着。」
李程盯着屏幕上，内心震惊不已，他学的金融课本里讲寡头合并，讲定价权，讲规模效应，但没讲过「时间轴错位」。课本默认合并双方的现金都能撑到交割日。
「学校的课本里没有这个。」他深吸一口气。
