“昨天雷曼兄弟的股价受到了贝尔斯登相关市场传言的冲击。这属于市场情绪的过度反应，不等于基本面的变化。”
“雷曼兄弟的流动性状况非常健康，我们的资本充足率处于历史最高水平，我们的融资渠道多样化且稳定，我们的回购融资依赖度远低于贝尔斯登，长期债务占比更高，零售存款基础更广泛。”
“雷曼跟贝尔斯登不一样，雷曼是一家拥有一百五十八年历史的全球性全能投行，经历过南北战争、两次世界大战、大萧条、1987年股灾和1998年长期资本管理公司危机。我们活下来了，我们每次都活下来了，这次也不例外。”
他停顿了一下。
“在此，我宣布我将在今天以个人名义再次增持雷曼兄弟股票。增持金额为两千万美元。这笔资金来自我个人名下的存款和可变现资产！我会在收盘后向E提交Frm4备案，公开我的买入均价和总持仓量。任何想验证的人都可以自己去EDGAR系统查。”
他把信封举起来，手指捍着信封的边缘，让NB的摄像师能拍到。
他没有说信封里是什么，但他举着信封的姿势和在2005年年度股东大会上举起雷曼年度报告时的姿势完全一样，那时雷曼股价142美元，那一年雷曼的股东权益回报率排名全美投行第一。
他把信封放回讲台上，说道：“至于某些自称为做空者”的投机者，他们昨天平掉了雷曼兄弟的大部分空头头寸，我注意到了，他们在股价暴跌的时候平仓，在恐慌中平仓，在美联储即将降息的前夜平仓，他们不是有信念的空头，他们属于在利用市场情绪做短线套利。”
“他们没有胆量持有到四季报发布，没有胆量面对降息后的反弹，甚至没有胆量在平仓之后公开宣布自己已经撤了。”
“真正的做空者应该有胆量继续持有，继续扛，让市场来检验你的逻辑。但你们不敢。你们跑了。”
他想了想，继续说道：“林顿资本，如果你还在听，你有胆量继续持有。四季报将在1月底发布，届时雷曼的商业地产敞口将以市价重新核算，所有数据将在公开文件中详细披露。如果你的逻辑是对的，你不需要跑。如果你的逻辑是错的，你的期权将在四季报发布之后归零。继续持有，林顿，市场会告诉你你的模型到底值不值钱。”
他收起信封转身离开讲台。
发布会持续了不到十五分钟，但富尔德在这十五分钟里打出了他职业生涯中最具个人色彩的一场公开表演，他把增持金额从上次的一千万翻倍到两千万，用一封装在信封里的增持确认函给NB
提供了一个无法被剪辑的视觉符号，然后当众点名林顿资本，用“你有胆量继续持有”这七个字把他的个人信誉押在了雷曼四季报上。
他没在防守，他在进攻。
他是在说“你跑了，所以你是错的”。这是一个极其老练的叙事重构：把对手方的风险规避行为重新定义为信念缺失，然后用信念缺失来暗示对方的逻辑站不住脚。
发布会结束后三分钟，NB在实时节目中打出了富尔德举着信封的定格画面，旁白是一句极其精准的总结：“迪克·富尔德刚刚用两千万美元的增持和一封装在信封里的承诺，向林顿资本下了一张公开的挑战书。林顿是否已经平仓？如果是，平仓是否意味着看空逻辑的终结？如果不是，林顿为什么选择在股价暴跌时平掉一半仓位？美联储将在1月22日召开紧急会议，降息预期正在升温。富尔德的赌注是降息。林顿的赌注是什么？我们的电话已经在打了。”
上午九点十五分，贝尔斯登融资枯竭冲击波和雷曼股价暴跌继续在次贷板块上撕开新的口子，但雷曼的盘口在富尔德发布会之后开始出现微妙的变化，卖单仍然沉重，但多头的反击开始在几个关键价位上堆积。这背后有更深层的原因。
太平洋投资管理公司，全球最大的债券基金管理机构，由“债券之王”比尔·格罗斯执掌，在富尔德发布会后通过其内部交易台向市场传递了一个信号：Pim正在评估雷曼兄弟的短期债务工具，认为其收益率已经进入了“恐慌定价区间”。
格罗斯的名言是“在别人恐慌时买入，在别人贪婪时卖出”。
他不公开宣布增持，Pim从不公开宣布单笔投资，但交易台的询价行为本身就是信号。
当Pim开始问价时，其他买方机构会跟进。
先锋集团旗下的基金经理在内部晨会上调了雷曼的仓位比例，认为股价已经充分反映了贝尔斯登冲击波的影响。
富兰克林顾问公司的分析师昨天就提交了一份内部备忘录，结论是雷曼的融资结构确实比贝尔斯登更稳健，股价在40美元附近是合理的建仓窗口。
当这些信息流在交易台之间传播时，它们会汇聚成一股合力，在某个时间点触发一连串的买入指令。
这个时间点是上午十点过后。当Pim、先锋和富兰克林不约而同地在四十美元附近同时加大买入力度时，场内的做市商看到买方需求突然集中释放，立刻调整报价，股价从41美元附近开始快速拉涨，42、43、44，每一个整数关口都被迅速击穿。
交易量在上涨过程中快速放大，和昨天暴跌时一样剧烈，只是方向完全反了过来。
NB在实时节目中插播了雷曼股价快速拉升的画面，彭博终端上雷曼的K线图从昨天40.50美元附近的低点拉出一根长阳线，《华尔街日报》网站在午盘时段的头版标题简短而刺眼：“富尔德增持两千万美元，Pim、先锋、富兰克林跟进，雷曼股价大幅反弹。”
下午两点，公园大道300号。
格雷格·帕特森在两点整打来电话、
雷曼股价已经弹回44美元附近，价差收窄到了十个基点以内，盘口上买方报单密集，每一个价位都堆着至少五万股的限价买单。这种流动性环境是平仓的黄金窗口，跟开盘时那种做市商恐慌性拉宽价差的混乱期不一样，也跟暴跌时大单砸穿每一层报价的踩踏期不一样，而是反弹中段买方信心最强、交易量最充沛、买卖价差最窄的稳定期。
“第二窗口，股价为44，价差在九到十点之间，盘口的买方堆积量很大，可以消化掉我们剩下的仓位了，现在可以出了吗”
“现在就可以出了，全都！”
下午2点15分的时候，所有的雷曼看跌期权都成交了。
三点钟的时候，成交汇总弹出来了，四千万美元的权利金投入，回收了六千万美元左右，净利大概两千万美元。分两批清仓，昨天恐慌低点卖出了一半，今天在富尔德增持、Pim抄底带动的反弹中段又卖出了另一半。
雷曼兄弟第三轮做空已经结束。
林顿拿过笔来，在交易日志上又翻新一页，屏幕上雷曼公司的股价仍然在45美元左右上下浮
动，他在日记里写道：“1月17日至18日，雷曼兄弟公司的看跌期权全部平仓。四千万美元的权利金投入，回收了六千万美元左右，净利润大约两千万美元左右！”
“富尔德昨天在发布会上举着装有两千万增持确认函的白色信封，点名说你有胆量继续持有，他挥着信封的样子和在阿斯彭论坛上嘲讽空头的莫兹罗、在NB上拍讲台的施瓦茨是同一套动作，但是比他们更聪明。”
“他给自己留了一条后路：没有否认问题的存在，而是通过高调的个人增持以及降息预期来赌市场的反转！”
“他把防守包装成进攻，然后在下一次季报发布的时候打开这个信封，里面要么是两张截然不同的财务报表，要么是一张已经被作废的支票！”
“但是Pim、先锋等公司在40美元附近买入的行为，在短期内给市场提供了一定的流动性支持，贝尔斯登融资枯竭带来的冲击波在本周已经被部分消化，下一次压力将会出现在四季度财报公布之后商业地产减值全部披露的时候。到那时就是新一轮做空的建仓窗口了！”
“本轮雷曼累计做空三轮，每一轮的核心催化剂分别是贝尔斯登崩盘传染、商业地产敞口曝光以及融资枯竭传导，下一轮催化剂就是四季报了！”
晚上九点，NB的晚间特别节目《华尔街周》播出了一段时长为45分钟的专题片，题目是《次贷危机中的做空者，莫兹罗、富尔德、F、雷曼》。
主持人开场白中有一句非常老练的总结：“在过去的一年里，次贷危机的每一个转折点上都有一个人的名字出现，保尔森、艾斯曼、伯里、马库斯·莱恩，还有那个从皇后区地下室起步的16岁少年林顿，他们被骂过虫子、火鸡、没有胆量的短线套利者，但是每次平仓之后，股价都会继续下跌，今天我们想问一个问题：他们看到了什么我们没有看到的东西？”
节目组把莫兹罗在2007年5月说“空头会赔光”，8月说“火鸡还在飞”，12月说“史上最困难周期”的三段视频剪辑成了一张图，三个窗口并排播放。
节目最后，导播把镜头切换到曼哈顿天际线的夜晚航拍画面...
主持人在航拍画面消失之后的声音：“富尔德先生说降息会来，但是林顿没有正式回应。四季报还没有出来，次贷的故事还没有结束。晚安，华尔街，下周一再见！”
（本章完）
