他打开交易软件，通过高盛的衍生品交易台分批平仓。
三次大宗平仓分别通过高盛的场外衍生品平台、摩根士丹利的暗池和德意志银行的结构性期权交易台完成，利用雷曼股价在40-43美元区间内成交量最大、对手方报价最密集的窗口，以逐笔限价的方式撮合成交，全部平仓完成。
净利约2000万美元。
加上贝尔斯登的1900万、f的1100万、华盛顿互惠的1500万，第二轮做空四家公司总利润6500万美元。
林顿资本总资产从7000万美元增长至1.35亿美元。
林顿深吸一口气。
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他面前的四块屏幕上，雷曼的股价还在41美元附近震荡，价差310个基点仍在高位盘整，v相关的新闻流还在持续发酵。
他打开交易日志，翻到新的一页，用钢笔写下平仓记录。
“雷曼平仓完毕，第二轮做空净利2000万美元。四家公司总计利润6500万美元，第二轮做空的主题是剥皮，三季报修正、四季报预减记、内幕交易曝光、高管跳船、桥牌丑闻、存款数据泄露、表外资产曝光、回购融资压力。每一层皮肤都不算我们扒下来的，属于市场自己一层一层撕开的，我们只是用期权合约提前下注了这个剥皮的过程会发生。”
“做空雷曼的核心逻辑不止赌它比贝尔斯登更脆弱，雷曼确实在资产规模和业务结构上比贝尔斯登更强。”
“核心逻辑是赌它的风险被隐藏得更深！”
“贝尔斯登的毒资产在两只基金里，公开可见。”
“雷曼的毒资产在v的壳里，需要翻阅三份不同的公开文件、跨数据库交叉比对四十七个实体的注册信息和资产类别才能拼出全貌。”
“当经纪商开始逐笔重估抵押品时，这座冰山的水下部分才真正开始显露。今天v曝光的市场冲击只是冰山的第一层剥落，回购折扣率上调是第二层。”
“如果明年商业地产价格继续下跌，第三层将是一整片大陆的崩塌，那些五年期商业地产贷款将在2009年和2010年集中到期，届时再融资窗口是否打开，取决于一个雷曼自己无法控制的变量，信贷市场能否回暖。”
“如果不能，雷曼面临的将是v隐性担保的集中爆发。”
“富尔德说市场定价是错的，我想错的是他！”
“他不理解市场不是在定价v的会计合规性，市场在定价v里那些还在加速贬值的资产本身。”
“商业地产价格每跌一个百分点，这些v的隐性债务规模就会再扩大一步。v本身是合法的，隐性担保条款在法律上也是没有强制约束力的，但市场不会等到法律程序走完才开始恐慌。”
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下午两点，纽约证券交易所收盘前最后一小时，一则消息开始在交易大厅里流传，雷曼兄弟迪克·富尔德将在今天收盘后再次召开新闻发布会。
...
下午四点整，纽约证券交易所收盘钟声敲响。
雷曼兄弟收盘价43.00美元，较开盘价下跌14%。同一时间，雷曼兄弟总部大楼一层的媒体中心里，记者们提前一个半小时就已经架好了摄像机。
八台摄像机呈扇形排开，镜头全部对准讲台中央那个空空的位置。
讲台上摆着雷曼兄弟的标志，一块深蓝色背景板，上面印着白色的公司名称和成立年份，1850年。
一百五十七年的历史！
富尔德准时走进房间。
他穿着一件深灰色西装，白衬衫，深蓝色领带，皮鞋擦得锃亮。
他的步伐像一头被猎犬围困但拒绝退后半步的老公牛。
他走到讲台前，说道：“今天早上彭博发布了一篇长篇报道，标题里用了一个非常专业的会计术语，可变利益实体。这个词听起来很可怕。听起来像雷曼藏了几百亿坏账。听起来像我们偷偷设立了某种非法的地下钱庄来转移亏损，我想占用各位几分钟时间，解释清楚什么是v。”
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此刻的他像是在课堂上给一群刚入学的研究生讲课。
“v，全称可变利益实体。它是美国财务会计准则委员会，fab，在2003年通过的第46号解释中明确定义并强制要求使用的标准风险隔离工具。”
“雷曼没有发明它，它也不是华尔街的密谋，它属于美国会计准则的产物。”
“美国银行在用，花旗在用，摩根大通也在用，美国运通也在用，通用电气金融部门也在用。全美任何一家大型金融机构的资产负债表上都有v。它和应收账款证券化一样，是现代社会金融基础设施的一部分。”
“v的功能是什么？很简单，当一家公司为客户提供资产管理、贷款证券化或结构性融资服务时，法律要求将这些客户的资产与公司自身的资产隔离开来。v就是那个隔离层。”
“它确保客户的资产不会因为公司的经营风险而受损，也确保公司的股东不会因为客户资产的波动而承担不必要的债务。v的存在没有去为了让雷曼藏坏账，它的存在是为了保护客户，保护股东，保护整个金融系统的透明度。”
“彭博的报道暗示雷曼利用v将坏账从资产负债表中移除。这是对会计准则的曲解。”
“根据fab第46号解释，如果一家公司对某个v拥有‘控制性财务利益’，即有权指导该实体最重大的经营活动并承担其最大风险和回报，那么该公司必须将该v纳入合并报表范围。”
“如果该公司不拥有控制性财务利益，则不应合并。”
“这不属于可选项，属于法律义务。”
“而雷曼严格遵守了这一法律义务。我们合并了所有应当合并的实体，我们没有合并任何不应当合并的实体。”
“这四十七个实体的不合并处理经过了安永会计师事务所的独立审计验证，每一家都符合会计准则。”
“如果彭博的记者愿意花时间读一读fab第46号解释的全文，他们会发现自己的报道里有一个致命的逻辑漏洞，他们说雷曼‘隐藏’资产。但v的信息是公开的。它公开在年报脚注里。公开在季报附注里。公开在每一份提交给的监管备案文件里。我们没有隐藏，这属于正式披露。”
他停顿了一下，环顾房间里的摄像机。
“市场今天上午的反应，雷曼股价暴跌，因为有一家媒体用了一个他们自己并不完全理解的会计术语，写了一篇让投资者恐慌的报道。”
“恐惧比真相传播得更快。这是金融市场的古老定律。今天上午雷曼的股价没有被基本面驱动，只是被一个词汇驱动的，一个没有人读过的会计准则里的词汇。”
接下来他话锋一转，嘴角微微上扬，说道：“当然，我知道今天坐在电脑屏幕前的不只是被彭博报道吓到的长期投资者。还有另一些人，他们不需要理解v是什么，他们只需要股价下跌。”
“他们对v没有兴趣，他们对雷曼的商业地产敞口没有兴趣，他们唯一的兴趣是雷曼的看跌期权涨了多少，其中有一位最年轻的...林顿。”
记者席上发出一阵轻微的骚动。
几名财经记者不约而同地低头快速地在笔记本上记录或敲击手机，他们的指尖在触摸屏上飞快划过。
一个名字在笔记中出现：林顿。
“林顿资本在今天上午雷曼股价暴跌时平掉了全部雷曼看跌期权。我要恭喜他，他这轮做空雷曼赚了大约两千万美元，一个十六岁的年轻人，他赚了那么多钱，确实是一个了不起的成就。我为他鼓掌。他有权利为自己的判断感到骄傲。”
“但他跑早了，他的看跌期权到期日是明年1月，距离现在还有一个多月，如果他真的相信雷曼的v会导致雷曼破产，他应该持有这些期权到最后一刻。如果他是对的，他还能再赚几千万。”
“但他没有，他在今天上午股价最低点的时候平掉了全部仓位！”
“为什么？因为他知道雷曼不会破产。他比我更清楚这一点。我只是雷曼的，而他是市场上最聪明的做空者，他不赌雷曼会破产。他只赌市场会因为恐慌而犯错。”
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“他在恐慌来的时候进场，在恐慌最深处的时候离场。他的策略非常完美，做空恐慌，不做空雷曼。”
富尔德此刻带着一种老猎手式的沉静。
