他在日志本上翻到一页空白，从头开始写起：“ahm，8月7日全部平仓，400万买入看跌期权，回收1400万，净利润1000万，逻辑：备付金率行业最低、浮动利率占比超70%、商业票据展期失败、仓库信贷被冻结，破产，。逻辑完整闭环。”
“cfc的看跌期权8月8日全部平仓，600万买入看跌期权，回收1600万，净利润800万。逻辑：次级+alt-a占比超40%、机构减持、莫兹罗护盘资金耗尽、2巨亏3.8亿，美国银行注资中止做空逻辑！”
“贝尔斯登的看跌期权，8月7日全部平仓，800万买入看跌期权，回收1300万，净利润500万，逻辑：两只基金归零、美林拍卖c揭示真实价格、市场重新定价对手方风险。信用评级下调催化剂未完全定价，但时间窗口较长，先锁利，三线战场总计净利润2300万。出金300万入家族基金会，保留4000万在林顿资本。”
接着他在日志最后加了一行字：“第二轮做空全部完毕，第一轮是哨声，新世纪和ah。第二轮是号角，ahm破产，贝尔斯登下水，cfc日落。”
“第三轮很快开始，cfc即使有美国银行注资也只是延迟死亡，贝尔斯登自身的资产负债表已经千疮百孔，雷曼兄弟的商业地产敞口正在发酵，华盛顿互惠银行的次贷仓位比ahm更大，房利美和房地美的资本充足率是假象，a的信用违约互换敞口没有人算清楚，花旗表外资产的规模足够吞噬它的核心资本，甚至连美国银行自己......今天救cfc的人....明年可能也要被政府救助，第三轮不在赌一家公司或者几家，而是赌整个系统。”
棕榈滩的夜晚。
科尼利厄斯·阿斯特三世坐在书房里，面前摊着ahm的破产公告、贝尔斯登的基金清算报告、和给家族委员会的致歉信草稿。
他用祖父的万宝龙钢笔在致歉信末尾加了最后一段话：“我用了家族六代人的经验来应对一场从未发生过的危机，经验告诉我恐慌总会过去，1907年恐慌过去了，1929年大萧条过去了，1974年石油危机过去了，1987年黑色星期一过去了，1998年ltcm过去了，经验没有告诉我，这一次的资产没有被低估，只是坏了。”
“ahm的贷款组合在房价下跌时从资产变成了负债，贝尔斯登的aaa级c在违约率上升时从aaa变成了废纸。这不叫流动性恐慌，它属于偿付能力危机。”
“流动性恐慌可以等，偿付能力危机不能等，我没有区分这两者！”
“十一亿美元买了一个区别，我向家族委员会致歉！”他放下笔，把三份文件叠好，放进那本1907年恐慌史初版的折角处，然后拿起手机给温斯顿发了条短信：“林顿收到书了吗。”
温斯顿很快回复：“收到了，我们聊不错。”
曼哈顿，中央公园，詹姆斯·麦克法兰坐在长椅上，手里攥着贝尔斯登的解雇通知。
他想起父亲，费城消防员...在他拿到沃顿录取通知书那天穿着沾满烟灰的制服回家，用粗糙的手掌拍着他的肩膀说：“做你擅长的事，数字不会背叛你”。
现在他知道，数字不会背叛你，但你喂给数字的数据会。
他的模型回测了二十年房价数据，二十年里房价只涨不跌，他用五十年的晴天训练了一个预测飓风的模型，然后告诉所有人明天是晴天.....他想起4月29日，纽约抵押贷款银行家协会春季论坛。
他站在讲台上，意气风发，台下掌声雷动：“次贷是次贷，准优级是准优级，把次贷和准优级混为一谈，是外行人的恐慌。”
他说这句话时看到一个亚裔少年坐在后排角落，十五岁左右，眼睛很亮，表情安静不像那个年纪的人。
少年举手提问：“麦克法兰先生，您的模型里输入了全国房价同时下跌的参数吗？如果没有，您如何确定准优级贷款在系统性危机中的违约率？”
他当时的回答很漂亮....“历史上从未发生过全国房价同时下跌，所以这个参数没有统计意义。”台下有笑声，那个少年没有再追问，他当时以为那个问题来自一个聪明但经验不足的学生。现在他知道那个少年叫林顿，在4月29日的论坛上问了他整个次贷危机里最正确的问题。而他用一个“统计显著性”挡住了正确答案。
他站起来，把解雇通知叠好放进口袋，沿着中央公园的小路往西走。
皇后区公共图书馆。
迈尔斯坐在他常坐的那个角落位置。
过去三个月他写的每一行代码都在屏幕上列成清单，ahm备付金率与破产概率的时间序列模型，cfc c价差与股价的滞后相关性分析，贝尔斯登股价与ab aaa层级的相关性突变检测。
每一个模型都被市场验证了，他把这些代码归档，然后打开一份新文件，开始列第三轮数据清单。
他的手指在键盘上敲击，屏幕上一个一个蹦出下一阶段需要跟踪的变量：ab aaa层级跌破七十时的历史对照，贝尔斯登信用评级下调的触发阈值.....穆迪、标普和惠誉各自的评级方法论需要逐一拆解，雷曼兄弟的商业地产敞口规模及到期时间表，他在公开资料里找到了蛛丝马迹.....雷曼在2006年收购了多家商业地产贷款机构，这些贷款大多在2008-2009年到期。
房利美和房地美的资本充足率，a的信用违约互换敞口估算....这个变量没有人能算清楚，但他想试一试。
他在列表末尾加了一句：“宏观扩散指标：房价指数与失业率的交叉相关性，需要找更多数据源。”
然后定时发给了林顿。
8月9日，早上六点。
《华尔街日报》头版刊出独家报道：“美国银行正与全国金融公司进行注资谈判，金额可能高达二十亿美元。”
报道引述知情人士称，美国银行c肯·刘易斯与cfc c安吉洛·莫兹罗已在上周进行了面对面会谈，注资形式为优先股，年股息率8%，附带认股权证。
报道指出这笔交易背后有美联储的推动....亚特兰大联储和纽联储都在私下向美国银行表示“不希望看到cfc步ahm后尘”。
彭博紧随其后发布了一篇分析文章，标题是“二十亿美元的信任票”，核心论点只有一句话：“如果美国银行愿意用二十亿美元赌cfc能活下来，说明次贷危机最坏的阶段确实已经过去了。”
cnbc邀请三位分析师讨论美国银行注资对次贷板块的影响。
第一位说这是市场自我纠正能力的有力证据，第二位说这会让空头遭受重创，第三位说二十亿美元只是创可贴。
主持人问为什么，他说因为二十亿是优先股而不是普通股注资....优先股有固定股息，附带认股权证，本质上不属于股权投资，只是一种带有股权增值潜力的高息贷款。
美国银行在保护自己的下行风险，而不是在赌cfc的复苏，但cnbc把这句话剪掉了。
cfc开盘前，莫兹罗再次出现在cnbc演播室。
今天他没被邀请来，他主动要求上节目。
“昨天我说cfc正在和美国银行进行富有建设性的谈判，今天我可以进一步确认，谈判已进入最终阶段，cfc的资产质量、服务网络、品牌价值，是美国银行最看重的三点，这笔注资不是救助....它属于投资，有人愿意用二十亿美元投资你的公司，说明你的公司值远远超过这个数字，空头说cfc会破产。我昨天说了，火鸡还在飞，今天我想加一句......火鸡正在飞更高。”
他拿起演播室桌上的水杯喝了一口，然后对着镜头露出一个微笑.....那笑容里有街头老兵的狡黠，有三十年幸存者偏差堆积出的自信，还有一丝不容错辨的快意：“林顿先生，昨天我说你是虫子。今天我要更正一下，你不是虫子，虫子只知道跟在火鸡后面飞，你还会研究火鸡的飞行路线，你属于有专业素养的虫子！”
“我敬重你的专业素养，但你错了，你从4月开始做空cfc，从35美元做到16美元，赚了不少。但你昨天平仓了，如果你平仓了的话....如果你没平，今天你会损失很多。”
“虫子再多，也打不过一只正在起飞的、有美国银行加持的火鸡。”
主持人在镜头外轻轻倒吸了一口气，编导再次拍桌子，收视率又飙升了。
莫兹罗的采访被同步转播到雅虎财经、彭博和cnbc，cfc股价在盘前交易中从昨天收盘的十八美元跳涨至十九块五毛，然后突破二十美元，盘中最高冲到二十块八毛八，涨幅超过百分之十五。
