霍华德是他父亲的对冲基金圈子里最熟的一个同龄人，两个人早年经常就在同一个棕榈滩俱乐部的暑假夏令营里打球。
电话响了两声就接了。
“霍华德，我查了ahm的备付金率和商业票据余额。林顿上次说的那些数据...每一组都能在ahm的10-k里找到，ab也在跌。”
电话那头传来霍华德的声音，带着被挑战之后本能的不耐烦。
“林顿？又是林顿？不是，温斯顿，我们不是说好了吗？他就是一个靠做空赚钱的穷小子。他从皇后区地下室爬出来，他当然想看到全世界都跟着他一起砸！”
“他压根没在分析市场，他就是在推销他自己的仓位！”
“你们家族在纽约有两百年了，他家族历史还没你父亲的袖扣长，你为什么要信他？”
温斯顿：“我的家族买了两百年地产。这次买的是抵押贷款支持证券。这不是同一种资产。”
霍华德：“当然是同一种资产！房产抵押贷款不就是房子吗？房子跌了银行收走——最后不还是房子吗？”
“你曾曾祖父在1907年买的曼哈顿地皮，底下是什么？是土。ahm的底层资产是什么？是带院子的土，区别只是有没有人往院子里的房子上贴瓷砖。”
“我跟你说，我爸上说莫兹罗是这个行业最硬的老头。他最硬的时候是在cnbc上说火鸡吃虫子的时候，这个老头的骨头是钢筋混凝土做的。”
温斯顿握着手机，沉默了很久。
“林顿说准优级贷款在二级市场上已经没人接了....不敢接，呵呵，但砖头不会没人接。1907年你曾曾祖父买曼哈顿的楼，是因为他知道纽约不会消失。但如果ahm的资产在二级市场上卖不掉，问题就不在资产本身....在资产绑在整个次贷链条上。整个链条在往下塌。”
“你在替他推销。”霍华德冷冷地说：“温斯顿，你想太多了。你上次去第三点资本回来就一直在查数据。你查了有什么用？数据骗人太容易了...你从某个角度看一棵树，你可以说它是歪的。换一个角度，它是直的，林顿给你的就是歪的角度，他故意站在树底下往上拍。”
“林顿没给我任何角度，他只给了一组数字。”
“你怎么还不明白，数字就是他最强的武器！他用数字来让你忘掉他的立场。他的立场是做空。他的武器是数字，你拿着他的数字去质疑你自己的家族，你不觉这很怪吗？”
温斯顿没有回答。说了一句“我再想想”，然后把电话挂了。
手机屏幕暗下去之后，他站在彭博终端前，又看了几秒ab走势图。那根从去年底95跌到今年47的曲线，像一道慢动作的瀑布。
然后他穿过走廊，走向父亲的书房。
科尼利厄斯正在读一本关于美联储历史的书....艾伦·格林斯潘的传记。
封面上的格林斯潘在微笑，嘴角的弧度像所有中央银行家在泡沫破灭前一样笃定。
温斯顿站在门口，手指在门框上轻轻敲了一下。
“父亲。”
科尼利厄斯摘下老花镜，镜腿在灯光下反射出一道细长的金线。
“查完了？”
“查完了，ahm的备付金率1.2%，全行业最低！商业票据余额从26亿降到了不到23亿，下周五还有15亿到期，ab bbb-今天收盘47.2，又跌了，fhlb拒绝了他们的紧急贷款申请。cf飞去了华盛顿，可能没谈成任何东西，如果银行继续收紧信贷，ahm可能撑不过这个夏天。ahm的备付金率太低了，商业票据到期之后没人接的话，他们只有两条路....清仓甩卖贷款，或者破产。”
科尼利厄斯摘下老花镜，放在摊开的书上，格林斯潘的微笑被镜片压在下面。
“你学了很多东西，这很好。你甚至从温莎图书馆自己找了数据，做了一个分析框架。你爷爷当年也是这个年纪开始读1907年恐慌史初版的。但有一件事你的经济学老师没有教你——市场恐慌是暂时的，资产价值是永久的。我们家族从来不靠恐慌时卖出赚钱，我们靠的是恐慌时买进，恐慌总会过去。”
他转过身说道：“你说的林顿，他现在在做什么？他在加仓做空。他和马库斯·莱恩昨天接受纽约日报采访时说ahm可能被华尔街资金抛弃。他需要什么？他需要市场恐慌，他需要ahm的股价继续跌，跌到十块、五块、一块，他的每一分钱利润都建立在别人恐慌的基础上！”
“我不想去指责他，金融市场上有人赚趋势的钱，有人赚反趋势的钱，这是正常的。”
“但不要把赚趋势钱的人和赚反趋势钱的人搞混。他在制造一个自我实现的预言，先做空，再发表看空报告，等股价跌下去之后平仓获利，这叫收割！”
“他没有在预测市场，他属于操纵市场。”
科尼利厄斯走到书架前，抽出那本1907年恐慌史初版，翻到他曾祖父写批注的那一页。褪色的钢笔字在书页上躺了将近一个世纪。
“你曾曾祖父在1907年恐慌最严重的时候买进曼哈顿地产。那个时候是什么情况？纽交所差点关门，银行挤兑，所有人在卖，他买了，因为他知道一件事，曼哈顿不会沉到海里去。那些砖头和砂浆在恐慌结束之后还是一样值钱。ahm持有的准优级贷款背后的房子，那些房子在加州、在佛罗里达、在亚利桑那，也不会沉到海里去，恐慌改变不了这一点。”
他把书合上，看着儿子。
“他多大了？15！我们家族多久了？两百年，他去年才开始做交易，我们经历了一百二十年的恐慌。每一波恐慌都有年轻人跳出来说这次不一样，每一波恐慌之后你的祖先都在买入。他上次做空新世纪，赚了，有史以来最成功的？不是！”
“1987年股灾那年有人做空赚了十倍。之后这个人呢？你记他的名字吗？你不记，没有人记！因为他只对了一次！赢快的人通常也赢短。因为他太依赖市场继续恐慌——而恐慌是一种会消退的东西。”
“当恐慌消退，资产价格反弹，他已经平仓走人了，而你还拿着资产在往上爬。我们持有ahm不是一天两天，是十五年。那个孩子持有多久？几个月？几个季度？他等不到下一个春天。他必须在冬天结束之前平仓。我们不需要！”
“我们可以在冬天播种，在春天发芽，在秋天收割。他只能在冬天开枪。”
他走到儿子面前，一只手放在温斯顿的肩膀上，说道：“阿斯特家族不跟风，阿斯特家族不做空！”
“我们不做空，因为做空意味着你希望别人失败。我们这个家族是建立在建设上面的....买地、盖楼、持有、等待。”
“我们等了将近两百年，两百年里无数空头死了，而我们还在买！”
“我不会去跟林顿辩论。他是个聪明的孩子。但他的时间框架太短了——短到看不见我们在看的东西！”
“你认为他看到的是风险？我告诉你他看到了什么：他看到的是我们在一百年前就买了的东西现在在打折！”
“我们没有在冒险，我们在捡便宜。你的经济学老师在课堂上可能对你说过‘市场是非理性的’。那我可以告诉你比这更深刻的话——市场是眼盲的！”
“市场会暂时看不到价值，但价值不依赖市场是否有视力。它会自己发光。而我们买的就是那个光。”
温斯顿站在那里，父亲的掌心很厚实。
曾曾祖父的钢笔字在书架上那本1907年恐慌史里褪了色。
他想起林顿在第三点资本晚宴上端起默尔索时说的那句话...这不是恐慌，这是资产坏了。但他的父亲刚用一百二十年的经验告诉他，恐慌总会过去。
“如果他这次又说对了呢？”
“如果他这次又说对了...我指的是如果ahm真的破产...那我也不会承认他比阿斯特家族聪明。我只会说我们遇到了一场没见过的飓风。”
“用过去五十年的天气数据来预测飓风，飓风来的前一天你的模型还在说‘晴朗’。这不属于模型的问题，只是你只给模型喂了晴天。”
“我们没见过飓风。但不代表飓风不存在！”
“如果这是飓风，我们就买下被飓风刮倒的树，把它种回去。”
温斯顿沉默了片刻。
他说了声晚安，转身走出书房。
