「特么的，那些数字是很枯燥的，而窃听是很刺激的。」
「林顿认为这些枯燥的东西最终会赢！」
琼斯问：「你爸的基金平仓了没有？」
「昨天全平了，亏损不少。」克里斯多福顿了一下说：「你知道他平仓的理由吗？」
琼斯：「惠普的财报超预期！」
克里斯多福：「不，理由是供应链数据！」
「你知道吗？林顿通过索菲亚拿到了英特尔CPU订单数据！而我爸的分析师团队呢？
「」
「他们花了数天尽调，访谈了惠普前董事，做空基金经理，治理研究机构负责人，但是他们没有查英特尔的10—Q文件。」
琼斯：「哦，原来是这样。」
克里斯多福继续说道：「你们知道吗？那份文件在EC官网的下载次数是零！直到林顿把它下载下来！」
「我爸昨天在电话里说了一句我从没听他说过的话！」
琼斯：「你爸说了啥？」
克里斯多福：「他说，我们比他多管了几十亿美元，但他比我们早三周下载了一份PDF。」」
「我爸是在自嘲，但他也是在承认一件事：在这个案子上，林顿的分析框架比他精确，还精确了一个维度。」
「林顿看的是实体世界的血液，比如晶片、订单、出货....
「」
「而第三点资本看的是金融世界的指标，就是那些PE，治理，情绪...
」
「血还在流，人就活着！」
「指标难看，并不等于人要死了。
今俱乐部里一阵沉寂！
彭博终端的提示音还在响着，这时候惠普的股价又跳了一下，股价到了38.25。
10月18日，周三。
今天是惠普财报后第二个交易日。
成交量缩小了。
比昨日起码少了三分之一！
惠普的股价在38.50到39.20之间反复震荡。
盘口上，买卖双方的力量开始~趋于均衡了。
短线获利盘的卖出...已经快结束了。
林顿看到LeveI2上的机构下单的次数也在减少。
这说明机构们的建仓也进入了后期。
不需要再抢筹筹码了。
林顿在笔记本上写了一行：缩量~企稳了，明天开始平仓。
下午，是安德鲁的P宏观经济学课。
安德鲁走进教室，他把财报放在讲台上，然后在白板上写了今天的主题：【信息效率与价格发现】
大家的好奇的看着安德鲁。
安德鲁开口道：「市场给一家公司定价需要多久？」
不少学生都在摇头。
安德鲁说道：「有效市场假说认为价格立即反映所有公开信息。」
「尤金·法玛在1970年写的那篇论文里说，市场价格在任何时刻都包含了所有可得信息，如果法玛是对的，惠普的股价应该在丑闻曝光的第一天就准确定价丑闻对损益表的影响，但是呢，事实不是这样的。」
随后他在白板上画了一条时间轴。
起点：9月5日，丑闻首次曝光。
终点：10月16日，财报发布。
中间标记了九个关键事件~~~董事长辞职，加州总检察长刑事调查，股价跌破30，董事会瘫疾，irdPoin做空研报，霍华德做空文章，股价跌至30，股价反弹至32.50，股价跌回30，一共四十一天。
「在这四十一天里，惠普的损益表、供应链数据、企业客户合同，全部是公开信息，全部可以在EC的EDGR系统上下载。惠普的印表机耗材经常性收入同比增长6%，写在季报第37页。企业服务合同续约率保持90%以上，写在季报第51页。PC渠道库存周转天数从42
天降到38天，这个数字意味着惠普的Pc业务在丑闻最凶猛的季度不但没有萎缩，反而在加速出清库存。全是公开信息。全是公开的。但市场用了四十一天才走到林顿在第一天就走到的地方。为什么？」
没有人回答，安德鲁在白板上写了一行字：信息是公开的，定价不是。
「信息是公开的，但定价不是公开的，定价是一个集体认知过程。集体认知有两个阶段。第一阶段是恐慌，所有人都在看同一个坏消息，没人愿意看枯燥的基本面数据。第二阶段是回归.....坏消息不再新鲜，枯燥的数据重新获得了定价权重。从第一阶段到第二阶段，中间有一段真空期。真空期里，正确的判断和错误的定价同时存在。这个真空期就是利润。」
他在时间轴上画了一道裂缝.....从9月26日到10月16日。
「林顿没有预测惠普的财报会超预期。他做的事比预测更简单.....他只是在所有人都在看丑闻的时候，自己坐下来看完了惠普的损益表。然后把全部仓位押在自己看到的东西上。他不比别人聪明。他比别人愿意看枯燥的东西。」
全场安静。有人在翻财报，有人在记笔记，有人下意识地回头看了一眼........林顿的座位空着。他在图书馆。
下午课后，走廊，林顿在往储物柜走的路上碰到了克里斯多福。
「我爸让我问你一个问题。」克里斯多福说道：「你的仓位还在吗？他说如果你还没平，他想知道你的平仓计划。他在重新评估期权买方在财报跳跃后的持仓管理方式。他说他自己做空了十五年，从来不在财报前持仓过夜，因为财报跳跃风险的赔率不对称。但你在跳跃中拿到了17%的收益。他想知道你的平仓逻辑和建仓逻辑是不是同一套。」
林顿说道。「分批平仓。不追高。让机构资金先进来把流动性基础打实。跳跃后的第一个交易日机构在抢筹，第二个交易日在缩量建仓，第三个交易日基本企稳。等缩量确认之后开始分批出........从低到高，留给尾部一点仓位让市场自己跑。如果盘口在40以上出现机构大单的集中买入，可以加速平仓。如果在39以下出现抛压，就再多等两个交易日。核心逻辑和建仓时一样........不看分时图，看Level2的机构买单力度。」
克里斯多福沉默了片刻，同样的信息，同样的公开数据，一个管理几十亿美元的基金和一个十五岁转学生坐在同一张牌桌上，拿到了完全相反的结果。
「你爸的基金平仓了吗？」
「昨天全平了，亏了一些。」
「你知道他平仓的理由吗？」
「什么理由？」
「是你通过我递给他的供应链数据。你告诉我英特尔CPU订单没有减少。我把这个数据转给了他。他让他的分析团队重新跑了一遍模型，结果是我们最初的做空预测，.PC出货量下降15%.，建立在企业客户会延期采购的假设上。你的供应链数据推翻了这个假设。，是晶片订单推翻的。晶片订单在财报之前就是公开的。只是我们没有去看。你看了。」
克里斯多福把后背从储物柜上擡起来，站直了：「他说服我的，我说服了他。你谁都没有说服，你只是把数据放在那。谁愿意看，谁就被说服。」
林顿听完说道：「你父亲是华尔街少数会主动承认自己被说服的人。大多数人在他的位置上不会这么做，他们有太多理由把亏损归因于运气，把误判包装成谨慎。你父亲没有。他在34平了空仓，没有犹豫，没有找借口。这说明一件事，他并非在为自己的自负做交易，他只是在为自己的判断做交易。判断错了，改。这种人不会在一次亏损上倒下去。
他会在下一次交易里把这次学到的所有东西都赚回来。」
克里斯多福：「是的。」
10月19日，周四，财报后第三个交易日。
成交量继续缩小，.已降至日均水平的1.5倍。股价在39.30到39.70之间波动，收盘在39.50。Level2上的机构买单已经不再密集，频率降到每十分钟一笔。盘口稳定。短线资金基本出清，机构建仓进入尾声。
林顿在笔记本上写了四个字：可以平了。
他打开高盛机构综合帐户，调出交易面板。持仓页面显示：PQ36CII，2000份，20万张。成本2.00美元，当前报价约3.90美元。浮盈约38万美元。
