他在交易备注栏写了一个词：确认。
Q2的数据把他三周前的推断变成了事实，负毛利、现金流失控、斯特恩的合同在吸血。市场今天看到的是预亏，他看到的是预亏只是一个开始。
一亿八千万现金，每季度烧一亿二，还有斯特恩的合同挂在脖子上。融资窗口正在以肉眼可见的速度关闭。
他关掉交易页面，把Q2预亏的6-K文件全文列印出来，用红笔标了三段。
第一段：订阅用户环比增长仅3%，获客成本同比上升18%。拉新越来越贵，留存越来越短。
第二段：内容采购成本同比上升22%，主因斯特恩合同摊销及制作费用。占比从去年同期的14%跳到17%。
第三段：现金及等价物1.8亿，管理层在「持续经营」段落用了「正在评估多种融资选项」。这句话翻译过来就是：还没找到钱。
他把标注好的文件塞进文件夹，文件夹名字还是「做空Sirius」。里面已经有了三年财报、用户增长曲线、合同拆解、获客成本计算、价格战时间线，还有斯特恩上周四那场喇叭喊话的逐字稿，今天再加一份预亏公告。
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此刻，温莎中学，德里克·华莱士在教师办公室里盯着电脑屏幕。
Sirius的盘前预警他是在六点五十分看到的。手机震动的时候他正在吃早餐，吐司上的黄油还没抹匀。
看到「预亏2.4亿、现金1.8亿」这几个数字，他把吐司放下了。
开盘后他请了上午的假，坐在办公室里从头到尾重新算了一遍Sirius的现金流模型。
他以前算过，但用的是Q1的数据，现金三亿，每季度烧一亿二。那时候的结论是：按这个速度，能撑到明年二季度。如果合并谈判顺利，时间窗口勉强够用。
但现在Q2的数据把时间线往前拉了整整一个季度。
现金1.8亿。每季度烧1.2亿。不计算任何额外支出，到明年一月份就会烧穿。而合并谈判，FCC和司法部双重审批，周期至少十八个月。等于说明年春天之前如果拿不到融资，Sirius可能先于合并破产。
他打开Excel，重新拉了一张表。假设阿波罗追加5000万可转债，现金可以撑到明年三月。假设XM的合并谈判在明年上半年通过，联合后的成本削减可以再续一口气。但前提是，阿波罗愿意追加，合并谈判不能黄，XM那边不能也暴雷。三个「如果」叠在一起。
