ATI，加拿大图形晶片公司，AMD要花五十四亿美元买它。
传闻从很早就开始传，交易员圈子传得凶，但华尔街分析师不信，美林不信，高盛不信，花旗也不信。
分析师的客户端备忘录上写着「收购概率低于30%」。
理由很充分：太贵了，AMD买不起，买了就是自杀。
林顿看着ATI的营收数据。
FY2003年营收15.2亿美元，毛利率34%。
FY2004年营收16.1亿，毛利率32%。FY2005年营收16.5亿，毛利率跌到29%。跟英伟达的差距在拉大，英伟达同期的毛利率是38%，营收增速是ATI的两倍。
ATI的研发费用占营收18%，英伟达占22%。
差距不在投入，在效率。
同样的钱砸下去，英伟达产出更多，这不是追不上的差距，这是正在被甩开的差距。
五十四亿美元。
买一家正在输掉战争的公司，整合成本至少还要吃掉几亿利润。这个价码太疯狂了。
但越是疯狂的战略，管理层越容易一意孤行。
因为他们不是在算帐，他们是在赌一次翻盘。
他把ATI的负债表拉出来，长期负债六亿七，短期负债两亿三，商誉占总资产比百分之二十三。AMD自己的负债率也不低，两家合并之后资产负债表会很难看。
手机震了一下。
约翰的简讯：「AMD收购ATI的事你听说了？」
林顿回：「在翻ATI财报。」
「我这边内部意见也分裂。卖方分析师一边倒说不可能。买方有几个基金经理觉得有可能，因为AMD需要GPU。」
「你怎么看。」
「ATI在输，五十四亿太贵。但管理层不一定这么想。」
林顿沉默。
他想起前世，当年AMD确实买了ATI，五十四亿，全现金加股票。消息公布那天AMD股价跌暴跌，市场用脚投票，买方亏，卖方赚。合并之后确实是一个烂摊子，四年后AMD减记了ATI一半的价值。
但具体时间，具体股价，林顿不记得了。
他回约翰：「我做了空。」
约翰那边隔了十几秒才回：「这单我跟不了。机构这边信息不全，我不好判断。但你上次KBH的判断是对的。」
「不急。等你是正式研究员再说。」
林顿放下手机。
他面前的屏幕上，ATI的负债表还在发光。
