「早上例会提了一句。一个帐户，持仓集中在百度近月看涨期权。15岁？」
「15。」
「上次TiVo做得漂亮。我看了平仓记录，分三批出的，节奏踩得很准。但这次不一样。」他把咖啡杯放到吧台上，「你自己看。」
他翻出谷歌中文搜索的流量数据图，连续三个季度增长超30%。
「百度从66掉到64，在这横了三个月。技术面上是下降三角形，下沿63.50测了两次，上沿一次比一次低。往下破的概率远大于往上。」
陈婉清看了一眼图。
「财报呢？」
「财报我看了。卖方给的一季度营收预期是6800万美元，去年四季度6600万。就算超预期，谷歌压在那儿，天花板打不开。你客户可能赌错了方向。」
「他是独立判断。」
「独立判断在碾压数据面前意义不大。」麦可喝了口咖啡，「我放了几万股空头。就赌财报反应。」
陈婉清沉默了一会儿。
「他上次独立判断对了。」
麦可看了她一眼。「你对他有信心？」
「谈不上。但他的数据不是瞎猜的。」
「什么数据？」
「他没跟我说。」陈婉清端起茶杯，「但他上次把TiVo专利说明书拆到了行级。四百页，一行一行标的。他做功课的方式不像15岁。」
麦可放下杯子。
「功课做得再好，赌错方向还是归零。百度这只票我看了一年半，中文搜索市场我跑了六趟BJ。谷歌中文搜索的体验已经追平百度，产品差距在缩小，商业化能力不在一个量级。」他把K线图折起来塞进口袋，「结论不变：你客户这波会赔光。」
他转身走了。
...
下午，皇后区图书馆。
林顿翻完了百度招股书中关于客户流失风险的完整披露。
第17页到第23页，六页。
核心结论：市场引用的风险指标都是基于2004年的数据，2005年四季度续费率已经涨了六个点。
他把页面关掉，看了一眼百度股价。
64.82。
