约翰的脚步顿了一下。他侧过头重新打量了林顿一眼，比刚才慢了一拍。初三，周末在闭架书库里啃一本四百页的住房金融史专着。
他把这个信息在脑子里转了一圈，想笑但觉得不太合适。「初三，有意思。那本书你看了多少？」
「看了几天。」
「看懂了？」
「大概明白。」
「那你跟我说说，你觉得现在房地产市场最被低估的风险是什么？」约翰把期刊卷起来插进卫衣口袋里，他的语气已经从「随便问问」变成了某种更专注的东西。
「利率滞后效应，两个季度，订单增速现在应该已经转负，但卖方模型里还没放进去。」
约翰的眉毛动了一下：「你怎么算的？」
「过去三年季度订单增速和30年期房贷利率的散点图。R2零点七八。利率涨了超过400个基点，按模型推，订单增速掉了十几个点。去年四季度还有正的，今年一季度大概率转负。」
约翰内心吃惊不已，表情愣住，靠在扶手上，语气里的试探性全部消失：「你用彭博终端自己跑的？」
「对。」
「你做空了？」
「对。」
约翰把眼镜往上推了推：「你知道现在卖方怎么看托尔兄弟吗？」
「KBW增持，目标38。三大机构四季度增持。但13-F是去年12月底的数据，现在两个半月过去了，中间加了两次息。订单的滞后效应，NAHB的预期指数已经验证了，上个月断崖式下跌，开发商自己都在看空。KBW的报告不提NAHB分项数据。」
约翰·哈格雷夫沉默了五秒钟。
「你一个人在图书馆里，用彭博终端跑了回归模型，做空了托尔兄弟，理由是基于利率滞后效应和NAHB分项数据的分歧，你把这些全自己搞明白了，然后你跟我说你上初三。」
他把眼镜摘下来擦了擦，重新戴上，「我不想说『你真聪明』这种话，那太蠢了。但你说得对，NAHB预期指数的问题，大部分卖方报告没提。我们在1月就开始盯着这个指标了。不过你用的方法不一样。我们用VAR模型跑宏观变量的联动，你用散点图和R2。结果一样，但你的方法更快。」
他把手从口袋里掏出来，伸向林顿。「约翰·哈格雷夫，保尔森基金，研究助理。」
两人握了一下手。
「保尔森也在做空托尔兄弟？」
