“咔嚓9
保镖轻轻关上门，为张扬和爱德华·克莱创造单独交谈的空间。
“过奖了，随便坐吧，爱德华先生。”张扬起身示意道。
这间贵宾室本质是占用了一间德银管理层的办公室，除了操盘设备以外，洽谈沙发也一应俱全。
“不必了，我也不耽误张扬先生交易，这次来就是想问问，150美元/张能否把那800万张虚值期权合约平掉？”爱德华·克莱开门见山。
张扬手上持有的6000万张诺基亚虚值看跌期权合约，有800万张是德意志银行的对手合约。
他之所以来港岛，就是为了和平解决张扬手里的这部分期权合约。
诺基亚股价已经托不住了，内在价值正在崩塌。
据爱德华·克莱了解，荷兰王室投资基金和挪威主权基金正考虑清仓诺基亚，买入苹果公司股票。
一旦这两只资本巨鳄真的调仓换股，那诺基亚距离跌落神坛也就一瞬间的事情。
资本从不赌气，既然张扬手中的这批虚值期权合约有概率转为实值，它们自然也想用最小的代
价，平仓掉自己作为对手盘的那部分仓位。
“150美元是个不错的价格，但我认为还有弹性空间。”张扬笑道。
闻言，爱德华·克莱眉头紧皱，沉声道：“张扬先生你就这么自信，能把期权合约全部高价交割？”
看跌期权合约交割，需要持有相应数量的股票，如果没有相应数量的股票，期权合约将陷入无法交割的尴尬处境。
期权合约有两条路径，一是提前平仓，通过买卖合约赚取权利金差价，二是选择行权，通过标的股票交割兑现收益。
就拿行权价13美元的诺基亚中期虚值看跌期权合约举例，之前诺基亚股价暴涨，买入一张13美元的诺基亚中期虚值看跌期权合约权利金是5美元区间，而张扬初始建仓期权空单仓位时，一张期权合约的权利金就要十几美元，这说明张扬一旦选择转手卖出这部分，直接就亏了一半。
说白了。
提前平仓就是买卖股票。
这不是期权合约，而是一张带着期权属性的股票，获利原理和股票买卖是一样的。
行权交割就不同了，这需要行权方准备好股票。
简单来说就是，张扬和做市商签订了一份诺基亚13美元行权价的股票回收合约。
三个月后，如果诺基亚ADR股价跌破13美元，做市商必须按13美元的价格回收相应数量股票。
如果诺基亚ADR股价没跌破13美元，合约到期没产生内在价值，且时间价值清零，合约当场作废。
一张13美元的诺基亚中期虚值看跌期权合约，等于100股诺基亚ADR存托凭证敞口价值，也就是说，张扬手里的6000万张，就等于60亿股诺基亚ADR存托凭证敞口价值，想正常渠道平仓非常困难。
爱德华·克莱之所以提到交割，无非就是想点醒张扬，做人不要太贪得无厌，免得最后落得一场空。
哪怕期权合约转为实值了，一旦涉及到交割，张扬得准备60亿股诺基亚ADR存托凭证，而诺基亚股票数量也才37.5亿股，哪怕给张扬两年时间都不一定能把仓位平了。
“交割全部期权合约确实有难度，但交割一部分还是不成问题的。”张扬平静回应。
不等爱德华·克莱开口，他继续说道：“另外，一旦虚值合约转为实值合约，0清算机构有权统一推迟整个合约系列交割。”
“根据0章程Arile VI ein 19条，如果底层证券持续严重短缺，长期没有足够标的可供交割，0有权判定实物交割无法完成，将这批行权义务转为现金结算，按0确定的市价计算差额，了结合约。”
“当然了，如果我怕麻烦，也可以把这批期权合约转卖出去，我相信会有机构不嫌麻烦。”
只要虚值合约转变成实值合约，张扬就不愁兑现渠道。
想用股票短缺卡交割？
简直是笑话。
张扬都不需要找其他机构，只要一股脑把期权合约卖给高盛集团、摩根史坦利之类的做市商，它们自然会有专人追债。
“华国有句老话，叫众人拾柴火焰高，张扬先生你太自信了，而且这次误判的做市商覆盖欧美，真走到鱼死网破的地方，最后吃亏的是谁还真不好说。”爱德华·克莱还不死心，依旧想通过行权交割压价。
“华国也有句老话，叫吃亏是福，我也希望你们可以联合起来，让我无法行权交割。”
“不过！”
张扬话锋一转，继续说道：“我必须提醒你们，这批期权合约我总投入成本就5亿美元，哪怕全亏，也影响不了我的整体获利节奏。”
“况且你们真是铁桶一片？我现在把6000万张期权合约移交给你们德意志银行，你们还能和高盛集团、法巴银行等做市商保持团结？”
资本逐利，为了利益捅“盟友”的事情，欧美资本可没少干。
张扬想脱身其实很简单，高盛集团、法巴银行、德意志银行和摩根史坦利等做市商也知道张扬有很多种办法兑现浮盈，所以他们才不远万里，派代表来港岛谈判。
“160美元？”
爱德华·克莱做出让步。
他本以为张扬不懂0清算规则，打算用券源短缺、无法交割施压，但没想到对方不仅清楚，还能搬出详细章程条款。
张扬摇了摇头。
“170美元？”
“180美元？”
“190美元？”
爱德华·克莱连续报价。
根据德银内部风险模型和10位风险分析师共同测算，诺基亚ADR股价可能会在这个月下探至10
